【金工】“深改19条”落地加快，把握北交所流动性持续改善——工具型产品介绍与分析系列之二十四（祁嫣然）
设立两年多以来，北交所与各市场互联互通机制已初步形成。截至2023年11月24日，北交所上市公司达到232家，总市值超3660亿元。
近期“深改19条”落地加快
交易方面，做市商门槛下调已落地。科创板投资者可以申请一键开通北交所权限。2023年11月17日，北交所宣布启动为上市公司股票使用920代码号段相关准备工作。上市方面，北交所直接IPO和创新层上市流程的两项优化方案待落地，落地实施后高质量上市公司供给将加快。此外，新三板分层标准也将面临优化。转板方面，北交所向沪深转板进入实操阶段。北交所10月8日修订《转板指引》，进一步理顺转板程序。
规则落地后将对北交所投资带来三方面的影响。保证北交所股票继续快速扩容、资金涌入后北交所交易将更活跃、拟转板公司转板到沪深交易所后享受估值提升。
资金面关注度提升
政策持续鼓励北交所产品创新及中长期资金入市。从公募机构来看，对北交所的参与度的提升体现在北交所主题基金的陆续申报获批及存量基金加仓北交所证券。目前市场共有11只北交所主题基金、12只北证50指数基金，1只北证50指增基金新获批。根据各公募基金2023年中报，有141只主动权益基金参与北交所投资，其中大部分为非北交所主题基金；有89只北交所股票被主动权益基金持有。
随着各方面制度的不断完善、资金面关注度的提高，北交所流动性问题将在中长期维度得到持续改善。
北交所板块内部蕴藏机遇
1）业绩成长性不逊于科创板、创业板。2023年前三季度净利润同比增速中位数高于科创板、创业板。北交所不乏业绩成长性占优的投资标的，优质标的估值有望在中长期的业绩验证下提升。2）企业呈现“小”而“精”的特征，囊括各先进领域的种子选手。能够捕捉到企业在初期快速发展的红利，专精特新企业通常具有较高的技术壁垒，容易博取到超额收益。3）北交所主要布局制造业，成分公司涵盖新兴产业的龙头公司，在相关产业内具有较高地位，具有较高的增长潜力。4）涉足机构关注度高的赛道及优质标的，增量资金或将影响相关标的流动性。5）拥有流动性较好、市值相对占优的核心资产。
综上，近期“深改19条”相关细则落地速度明显加快，落地后将促进北交所继续快速扩容、引入优质投资标的、带来增量资金，政策端同样注重北交所产品创新及中长期资金入市，多因素叠加下预计流动性将在中长期维度得到持续改善，增量资金将涌入北交所板块内部的优质投资标的。在此背景下建议关注北交所主题的投资机会。华夏北交所创新中小企业精选两年定开混合发起式（代码：014283）是首批成立的北交所主题基金之一，目前基金净值规模为4.44亿元。基金经理顾鑫峰先生的能力圈呈现成长风格突出、聚焦制造业、偏好逆向投资、择时能力领先的特征。相较于其他首批北交所主题基金，该产品具备规模相对占优、今年以来业绩领先、风险回报率相对占优的特征，建议关注其配置价值。
风险提示：政策落地速度不及预期；北交所流动性改善不及预期；警惕近期板块上行带来的回调风险。
发布日期：2023-11-28