云评论 | 镍：印尼矿传言如何拉涨镍价？
来源：紫金天风期货研究所
近日市场有传言镍矿端有新的定价模式，盘面有小幅拉涨。基于本次传言了解下来对市场影响不会太大。首先本次定价非印尼政府行为，报价由国内外共三家机构参与报价，预计会出镍矿，NPI和MHP的FOB印尼价。定价旨在让镍市场交易更加透明活跃，价格贴近市场。对于盘面影响不大。
1 流言
近日市场有传言镍矿端有新的定价模式，盘面有小幅拉涨。基于本次传言了解下来对市场影响不会太大。首先本次定价非印尼政府行为，报价由国内外共三家机构参与报价，预计会出镍矿，NPI和MHP的FOB印尼价。据悉公告价格是基于定价机构对于市场定价需求独立推出的印尼内贸红土镍矿到厂价，类似参考价格，但是具体计算方式未知。其中SMM公布印尼镍矿价格计算公式：从矿工、贸易商和冶炼厂收集价格，并输入到计算中。价格计算公式：矿价*矿价权重%+贸易阶段价格*贸易阶段权重%+冶炼阶段价格*冶炼阶段权重定于12月1日试行。
2 现有定价模式
现有的定价模式为：硫化镍矿的定价模式：参考LME镍进行系数定价。红土镍矿的定价模式：欧美参考LME镍进行系数定价。中国作为全球红土镍矿的主要消费国，下游进口镍矿多采用一口价定价模式，受矿山FOB价格及海运费波动影响较大。印尼：2020年印尼二次禁止镍矿出口后，为了吸引外资对本国冶炼行业的投资及促进冶炼发展，根据能源和矿产资源部长第11/2020号条例规定，持有金属矿产生产经营采矿许可证和金属矿产生产经营特别采矿许可证生产镍矿的人，在销售所生产的镍矿时，必须参照HPM。印尼镍矿内贸基准价格HPM=Ni%*CF（校正系数）*（1-水分）*HMA（参考价），而HMA是伦敦交易所LME前两个月的平均价，所以LME镍价格的涨跌对于印尼镍矿价格影响很大。
3 镍基本面偏弱
基于现有的供需情况及矿端政策：明年印尼矿端配额开放，矿端供应稳定，电解镍产能扩张。镍铁及中间品双双有增量预期。印尼镍铁产能可进一步投放，中间品端明年产能加快释放。硫酸镍方向：中间品释放迅速压低硫酸镍生产成本，三元板块需疲软，硫酸镍价格有望继续下跌，进一步压低电积镍生产成本。不锈钢方向，下游需求虽有一定增长，进出口走弱。库存压力不容忽视，加之2024年新增产能释放，供给依旧过剩。总体镍元素供给过剩的大背景下，参考报价也只会增加市场价格透明度，更加贴近市场供需情况。主要关注点还是要放在印尼矿端政策是否会有调整。
4 盘面影响评估
盘面行情看的话也多是空头出场止盈，暂时没有大多单进入。供给持续过剩的情况下，反弹不会持续很久。