恒大物业回归恒生综合指数，万物云被“误伤”落选 | 2月大事件盘点②
来源：中物研协
2月16日，恒生指数有限公司宣布去年4季度的检讨结果，对应指数系列的成分股随之变动，结果将于今年3月4日起生效。
恒大物业重回恒生综合指数
世茂服务、新城悦服务被剔除
检讨结果显示，恒大物业入选恒生综合指数成分股，世茂服务、新城悦服务被剔除该指数。这意味着恒大物业回归港股通交易池的概率大大提升，世茂服务、新城悦服务将被剔除港股通名单。
同时恒大物业还入选恒生综合大中型股指数、恒生综合中型股指数、恒生综合中小型股指数等10个系列指数，世茂服务、新城悦服务被10个系列指数剔除。
行业深度调整，物业股成交低迷，企业市值不断下挫，除世茂服务、新城悦服务外，碧桂园服务、雅生活服务入选的指数级别也在不断下降。如，碧桂园服务被剔除恒生综合大型股指数，加入到恒生综合中型/中小型股指数以及恒生港股通中小型股指数成分中，同时还从其他3个指数中剔除。雅生活服务被剔除恒生综合大型/大中型股指数，加入恒生综合小型股指数成分中，同时还被其他12个指数剔除。
万物云被“误伤”落选
最快入选生效时间为6月
值得注意的是，受多方关注的万物云未能在本次检讨中进入恒生综合指数成分股，万物云就检讨结果向恒生指数公司提出质询。
恒生指数公司回复，在《指数运作细则》具体执行时，存在着特定的时间节点差异对换手率测试的影响，具体而言：
（1）根据联交所规则，公司在2023年10月24日完成全流通，恒生指数因此对2023年10、11月的换手率测试使用的流通系数是根据截至2023年9月30日的数据计算，未能将实际不流通的股份做剔除，这导致了在这两个月份的换手率测试不足；
（2）而12月的换手率测试使用的流通系数是根据截至2023年12月31日的数据计算。
从恒生指数公司回复内容来看，万物云未能入选的原因是10、11月换手率不足门槛0.05%。根据恒生指数公司换手率计算公式：换手率=历月内每日成交量的中位数/月底流通调整后之发行股份数，在计算10、11月月底流通调整后之发行股份数时，恒生指数公司采用了2023年9月30日数据，但未剔除实际不流通的股份。万物云于2023年10月24日完成全流通，使用未剔除不流通股份的数据计算，会导致分母过大，换手率结果偏低。
克而瑞物管研究发现，恒生综合指数换手率测试规定，最近12月内最多允许2次不达标，且最近6个月内只允许1次不达标。如果恒生指数公司不更正10、11月换手率结果，万物云最快只能于2025年被纳入该指数。如果10、11月换手率结果得到更正，万物云最早将于2024年一季度检讨时纳入该指数，结果将于5月中旬公布，6月10日生效。
入选恒生综合指数
对企业市值管理意义重大
值得注意的是，上市只是物企开启资本市场的第一步，上市后的市值管理依然尤为重要，入选对标指数则是市值管理的重要手段之一。因为入选对标指数，指数基金需要追踪指数编制来被动配置股票。在此刚性需求下，这些股票的换手率、交易活跃度将大幅提升，市场价值将更加凸显。
同时，对港股上市物企而言，纳入恒生综合指数成分股是纳入港股通的前置条件，纳入港股通则为国内投资者便捷投资在香港上市的物业股打开通道。港股通投资者可以使用沪深两市人民币普通股账户进行交易，不用去香港市场开户，业务办理便捷高效。反之，被剔除港股通后，内地投资者只能单向卖出相关股票，不能买入。
随着恒生综合指数成分股变动生效，港股通名单中的物企将剩余9家，截至2024年2月28日，9家上市物企总市值均超过50亿港元，最近12个月市值均值也均在50亿港元以上。
作为最权威的指数编制机构之一，恒生指数系列对上市物企市值管理至关重要。企业的市值决定了其在指数中的权重和位置，对其股价、市场地位以及投资者信心等方面都有重要影响。上市物业企业应重视恒生指数公司对市值管理的要求，加强财务披露，规范经营行为，提升企业价值，以获得更好的市场评价和投资者信任。
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