【期市早参】巴勒斯坦金融管理局：以军袭击6家金融交易所！离岸人民币大涨超500点！今晚无夜盘！2023-12-29 周五

弘业期货

G7正探讨扣押俄罗斯3000亿美元资产。 

EIA数据显示，上周美国原油库存减少了710万桶，为8月份以来最大单周降幅。但库欣原油库存攀升，达到8月份以来的最高水平。

美国至12月23日当周初请失业金人数录得21.8万人，超过预期的21万人。 

美国11月成屋签约销售指数月率0%，低于预期的1%，前值为-1.50%。 

欧洲央行管委霍尔茨曼：不能保证会在2024年降息。

巴西财政部提出一揽子计划，旨在实现2024年“零赤字”。

过境量将锐减30%，巴拿马运河当局将投资15亿美元对抗干旱。

中国人民银行货币政策委员会召开2023年第四季度例会，表示要加大已出台货币政策实施力度；一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；汇率方面，防止形成单边一致性预期并自我强化。

商务部等10部门：鼓励金融机构优化完善外汇衍生品和跨境人民币业务。

PXCFR中国当前1024美元/吨，PX-N350美元/吨，PX-MX124美元/吨，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，石脑油短缺大涨。石脑油当前再度回落至665附近，PXN走扩。航运危机影响走弱，需继续关注对原料供应的影响。PX负荷当前回到86%以上，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405昨日上涨收于8622。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日PX现货涨幅放缓，原料端下跌，需继续关注石脑油供应情况对市场情绪的影响，预计短期或回落。

【原油】

反弹

隔夜，市场对红海局势担忧缓解，原油价格进一步下跌，基准油期货近端月差涨跌不一，布伦特对迪拜溢价继续小幅回落，主要地区炼油利润均下跌。市场消息方面，美国上周初申失业金人数上升，表明四季度就业市场继续降温。EIA馏分燃料油库存持稳，汽油和航煤库存下降，原油库存降幅超预期，纸面数据虽偏多，但市场关注到降幅大部份来自墨西哥湾沿岸地区，或与美国炼厂在年底主动去库以降低库存税有关。日内，原油价格存反弹空间但技术面仍存下行压力。

PXCFR中国当前1024美元/吨，PX-N331美元/吨，PX-MX113美元/吨，主要是此前黑海和巴拿马运河的主要炼油厂检修和天气干旱，石脑油短缺大涨。红海影响石脑油再度大涨30美元至695美元附近，PXN压缩，需继续关注红海局势对原料供应的影响。PX负荷当前回到86%以上，上周产量72万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405今日昨日夜盘震荡收于8630。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日PX现货涨幅放缓，原料端有支撑，预计短期继续偏强震荡。

红海局势缓解，隔夜原油震荡下跌，PX持稳在1024美元附近，广东石化因故停车。PTA装置方面，逸盛提负，整体开工在82%，目前加工费在423元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工维持在77%。PTA短期震荡思路。

目前乙二醇港口库存在107万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，三江石化或转产，当前乙二醇总供应在6成附近。海外市场，沙特多套装置停车，供应收紧。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷持稳。乙二醇供需好转，红海局势有缓解，期价震荡思路。

震荡，加工费走高

当前短纤华东现货价格在7324元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，订单尚可，织造负荷维持。短纤厂家库存一般，加工费在820偏下附近。短纤绝对价格整体窄幅震荡，加工费或有提升。

聚乙烯产能利用率在87.29%，降2.39%。新增宝来石化、海南炼化检修，停车产能在323万吨/年。华东线性LL价格在8250元/吨，L2405震荡走势，收于8296。聚乙烯检修装置有所增加，下游开工率明显下降，农膜季节性淡季，包装厂维持低负荷开工。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。投产空窗期，去库节奏尚可，油价回落，聚乙烯震荡偏弱。

聚丙烯产能利用率在72.78%，降2.73%。新增宝来石化装置检修，宁波富德装复产开工，停车产能在677万吨/年。华东拉丝在7515元/吨，PP2405震荡走势，收于7611。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大、惠州立拓推迟到1月中扩能。2405合约扩产压力较大。下游开工率小幅下滑，下游进入订单冷淡期，制品库存较高，终端刚需采购为主。库存去化节奏顺畅。2405合约扩产压力较大，供需两弱，油价回落，聚丙烯震荡偏弱。

期价弱势下行

昨日PVC期价继续弱势下行，并跌破6000元关口，收盘期价报收于5933元。夜盘期价维持在5900元一线震荡。目前供需面表现低迷，随着市场进入传统淡季，需求端持续萎缩，市场供应矛盾日渐凸显，并将进入到新一轮累库周期。所以，目前供需面给了市场较大的下行压力，期价将延续弱势下行走势。随着隔夜国际油价大跌，近期PVC期价有望跌破5900元关口，向下逼近5800元一线的前期低点。

期价走势偏强

昨日烧碱期价出现反弹，早盘期价维持在2800元下方震荡，午盘期价出现快速拉升，期价重回2800元上方，报收于2838元。夜盘期价维持在2800元关口上方波动。目前烧碱现货市场表现稳定，市场交投气氛平淡。今日山东地区32%液碱主流报价在740-830元/吨的区间。期货端，由于受到氧化铝价格上涨的带动，烧碱期价午盘出现快速拉升，从氧化铝上涨的逻辑来看，对烧碱应构成利空影响，但盘面选择跟随上涨。当前无论从和纯碱比价还是和现货价格对比价格都明显高估，警惕后市回落风险。

震荡反弹

郑醇昨日小幅回升，延续反弹节奏，但反弹态势小遇前高阻力，现货市场典型区域报价持稳，夜盘继续小幅上探，近期区间回升行情或逐步遭遇技术压力，但暂未改变反弹博弈节奏，关注油价及聚烯烃板块继续回升能否继续带动醇市区间回升。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价再度大幅探低后继续企稳博弈。

【苯乙烯】

弹后回跌

苯乙烯期价昨日大幅受压回跌，技术压力有所发力，现货市场典型区域报价弱稳，夜盘继续小幅下探，短期反弹回升节奏或逐步技术受压，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，期价再度进入此前中期运行中枢范围，目前中枢上限附近或开始施压行情，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价上攻上限压力。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价再度大幅下探之后继续企稳博弈。

工业品板块

【橡胶】

震荡上行

胶市期价昨日小幅弹后震荡，继续维持弹后运行，现货市场典型区域典型胶种报价上涨50元/吨左右，夜盘发力再度发力上行，暂时站上1万4关口，库存继续回降背景下，短期延续反弹回升博弈，但仍可能关口技术受压，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否继续带动期价反弹。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价再度大幅创低之后继续企稳博弈。

【玻璃】

本周全国周均价1997元/吨，较上周（2004元/吨）下降7元/吨；样本企业总库存3206.2万重箱，环比-0.9%；本周浮法玻璃产量121.12万吨，环比+0.3%，同比+8.48%；现货市场成交重心震荡下行，除南方市场仍受赶工支撑外，多数区域需求逐渐缩减，市场成交有所松动，尤其华北沙河市场受环保管控及车辆限制影响，整体交投氛围冷淡。中期看，政策预期提供支撑，竣工需求维持，上方由现货压制，在2000左右仓单压力较大，因此维持1700-2000高位震荡看法。

【纯碱】

本周现货价格下调后，下游补库需求小幅改善，叠加供给受损，本周纯碱库存去库。碱厂目前有新订单压力，预计后续现货价格会继续下降。供给虽有扰动但总体呈现恢复趋势。此外前期投机库存释放，预计后期将继续累库。供增需平，基本面转空，05的基差支撑会明显减弱，主力05合约随着后期供应量增长利空情绪将逐渐释放，逢高试空。

【尿素】

12月28日，尿素全国均价2394元/吨，较上一日下跌22元/吨。随着气头企业陆续进入检修阶段，行业日产下滑，目前日产15.53万吨，较去年同期增加1.22万吨。日产的降低并未能够给市场带来太多利好，主因需求偏弱，目前农业需求以储备需求为主，下游开工出现不同程度的下降，部分板材企业已经陆续停车。企业库存缓慢累库。尿素震荡走势。

【纸浆】

12月28日，山东银星5850元/吨，较上一日持平；俄针5600元/吨，较上一日持平。进口成本方面，智利Arauco公布1月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月针叶浆进口量为76.97万吨,环比增加3.82%，同比增加24%。1-11月累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。下游市场需求延续清淡，部分原纸厂家出现规模停机现象，整体耗浆量呈现下滑趋势，下游原纸库存普遍累库。本周港口库存178.8万吨，环比上涨1.7%。目前进口高位震荡，需求利好不足，下方受到进口成本的支撑，纸浆震荡走势。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.83%报2075.7美元/盎司，COMEX白银期货跌1.65%报24.235美元/盎司。美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万人修正至186.1万人。

【沪镍】

大幅震荡

市场焦点：原料进口大增，印尼青山工厂爆炸。

交易提醒:LME收盘16655美元/吨，跌幅1.45%。美国劳工部公布当周初请失业人数21.8万，略高于预期的21万人，但就业市场依然强劲。同时3季度GDP年化增长4.9%，美元低位回升。国内方面，中央及国务院多部门召开会议，出台多项政策，给经济全面恢复发展保驾护航，但国内11月份CPI和PPI出炉，同比均下滑显示继续收缩；镍相关商品包括镍铁，镍矿石进口呈现大幅增长，其中镍铁进口同比增长32%，镍矿砂及精矿进口同比增长28%，10月份的物价指数CPI,以及生产者物价指数PPI均滑落，意味着通缩迹象明显，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，外部环境有好转迹象。伦敦LME镍库存增加4218吨（62022吨），上期所库存未变（11295吨），供应在持续增加，世界金属统计局（WBMS）最新统计1-9月份全球精炼镍过剩8.85万吨，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲（乘联会最新统计12月1--17号新能源车销售36.5万辆，同比增加15%）实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，在空头大量头寸平仓带动下实现了一波反弹后，价格陷入宽幅震荡，供应大幅增加尤其中国已成精炼镍出口国的局面下，预计短中期依然受压，交易所吸收大量仓单部分缓解现货市场的压力，但市场容易被恐慌情绪控制，连续下跌后空头平仓易造成的暴涨行情，近期有报道印尼青山不锈钢工厂发生爆炸，有大量人员伤亡，对产能影响尚无确切消息，但可以肯定对相关不锈钢，镍铁，中间体会带来影响，密切关注；目前状况下建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜震荡下行大跌，收于8615美元。沪铜夜盘低开，低位震荡，收于69030。沪铜成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。美联储降息预期有所减弱，市场期待中国经济复苏，宏观基本面偏向中性，关注月末PMI数据。海外需求较差，LME库存保持高位，国内进入淡季。沪铜短线情绪较强，但现货需求不足，上方存在较强压力。上方压力69500，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水大幅下降至431点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

震荡

隔夜原油暴跌，伦铝大跌，收于2367美元。沪铝夜盘探底回升小幅下跌，收于19475。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，11月铝净进口同比大增60%。铝旺季接近尾声，短线反弹逐步乏力，中期可能高位回落。上方压力20000，下方支撑18000。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅低开后回落收阴线。沪锌晚间小幅低开后反弹收阳线。11月国内锌产量高位环比回落，稍低于预期。国内周度加工费维持稳定，短期锌冶炼企业利润尚可，供应压力仍较大，中期锌矿供应宽松或逐渐转变，锌供应压力有望减缓。北方环保影响下游淡季需求回落，升水走低。预期供需偏弱，但短期宏观偏乐观下，锌延续震荡。中长期矿端紧张逻辑下，锌价中长期底部有望形成。

【沪铅】

震荡

隔夜伦铅小幅低开后震荡收十字线。沪铅晚间小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。国内周度加工费低位维持稳定，矿供应紧张。原生铅企业利润维稳，周度开工率环比相对稳定。上周废电池价格企稳小幅走高，再生铅企业利润亏损扩大，不过开工率环比回升。下游消费旺季电池需求不及预期，需求维稳，社会库存环比回落。短期供需面仍偏弱，不过原料成本支撑较强，铅价下方支撑较强，铅或呈现低位震荡。后期关注再生铅的开工情况。

【工业硅】

筑底后震荡上行

昨日中国工业硅市场价格维稳运行，市场参考价格15535元/吨，较上个统计日价格持平（百川报价）；全国多地受环保管控，新疆、内蒙古、河南、山东等地区硅厂生产受影响较大，云南召开节能减碳会议，后续金属硅生产面临不确定因素较多；但后续继续上涨动力稍显不足，主要是下游接货能力限制；目前硅厂多数在交订单，出货压力较小，让利可能性不大。昨日收盘工业硅553#：贵州、福建、云南现货价格报15120元/吨（Wind报价），上涨55元/吨，Si2402主力期货合约报收14240元/吨，期现基差现货升水为880元/吨，保持不变。近期硅厂南北产区都有降产能计划，市场供应量减少，供需平衡有所改善，硅厂积极挺价。整体来看，供给在收缩，现货接近成本线且成本线震荡上涨，期货又大幅贴水，价格中长线易涨难跌，但上行空间亦有限；期货不易追高建仓，可待行情回落后择机做多远月合约，下游制造商可积极逢低买入近月合约交割来降低现货采购成本。

【碳酸锂】

震荡

12月28日，SMM电池级碳酸锂指数95724元/吨，环比上一工作日下滑316元/吨；电池级碳酸锂9.3-10.1万元/吨，均价9.70万元/吨，环比上一工作日下滑0.15万元/吨；工业级碳酸锂8.60-9.00万元/吨，均价8.80万元/吨，环比上一工作日下滑0.15万元/吨。锂盐厂挺价意愿情绪渐强，下游正极端自身需求状况不佳，对于原料采买亦较为谨慎，市场成交清淡。期货盘面昨日波动不大，主力合约收得小阳线，维持震荡判断。

黑色板块

【螺纹&热卷】

区间震荡

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为12.33万吨。钢谷网数据显示，本周全国建材产量回落7.77万吨至361.2万吨，社库增加23.68万吨至554.27万吨，厂库增加28.01万吨至399.16万吨，建材表需回落27.26万吨至309.51万吨。建材产量继续回落，库存大幅增加，表需回落。整体来看，当前供需双弱，盘面主要以交易预期为主。后市需要关注宏观面的消息对于盘面的扰动，以及贸易商冬储情绪。

【铁矿石】

高位区间震荡

供应方面，上周外矿发运继续增加，澳矿止跌回升，巴西矿延续增势，到港量大幅回落，整体供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量221.28万吨，环比上周减少5.36万吨，铁水产量延续季节性下滑趋势。尽管钢厂冬储预期仍存，但随着淡季效应的深化，成材需求减少，钢厂亏损加大，钢材产量有所下降，高位矿价有所承压，预计短期矿价高位震荡运行。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11991.73万吨，环比增加104.97万吨，日均疏港量298.14万吨，环比增加43.19万吨，港口库存继续累库。盘面上看，主力05合约昨日出现明显回调跌破五日线，夜盘小幅反弹，短期内维持高位区间震荡。

【焦煤&焦炭】

高位震荡

产地煤矿受安全检查影响，煤矿产量受限，炼焦煤供应仍维持偏紧状态。影响煤矿线上竞拍流拍现象有所增多，竞拍氛围有所转弱。多数煤矿受制于产地供应紧张，且暂无库存压力，矿点焦煤库存多以降库为主。下游焦企原料煤库存虽有所恢复，但仍处中低位，市场观望情绪浓厚，部分焦企放缓采购原料煤节奏，多以按需补库为主。

原料端焦煤市场有所降温，焦企利润得到修复，开工水平基本稳定，受前期降雪以及钢厂采购积极性下降影响，部分焦企库存有所累积，以积极出货降库为主。下游钢厂利润倒挂，对高价原料接受意愿不高，且随着近日市场运力基本恢复，钢厂到货情况较好，厂内库存明显回升，多有控量情况。

【铁合金】

盘面偏弱震荡

锰硅方面，近期受红海事件影响，锰矿运费上涨带动锰矿报价小幅上涨，从而锰硅成本企稳微增，在现货报价弱稳基础上，厂家利润亏损加剧。上周现货报价，北方硅锰合格块现金含税自提报价6180-6230元/吨，南方主流报价6350-6450元/吨。库存方面，全国63家锰硅企业库存19.45万吨(+7270吨)厂家出货不畅，累库压力较大。供需方面，锰硅供应转向回升，但下游五大成材产量环比下降、螺纹钢需求不佳。 综合来看，锰硅处于供需双弱格局，上游成本企稳反弹未能扭转基本面弱势情况，盘面承压运行

硅铁方面，成本端暂稳，神府兰炭小料市场主流价1080-1240元/吨。青海、内蒙产区利润140-170元/吨左右、宁夏产区利润-69.5元/吨。供需方面，硅铁供应连续四周下降，主产区电力短缺消息扰动不断，下游需求受五大钢材产量下降影响偏弱。库存方面，全国60家硅铁企业库存约7.23万吨（-0.14%）小幅去化。 综合来看，硅铁维持供需宽松格局，年末补库预期仍存，产业关注盘面上方卖保机会。

农产品板块

【油脂】

震荡

美国农业部（USDA）发布12月份供需报告，下调2023/24年度巴西大豆产量至1.61亿吨，低于11月份预计的1.63亿吨，但高于分析师平均预期1.6016亿吨，报告影响中性偏空。巴西中部大豆产区或迎来降水，天气炒作热情下降，油脂高位回调。继续关注南美天气变化情况。马棕方面，MPOB11月供需报告显示，马来西亚11月末棕榈油库存环比下滑1.09%至242万吨，为4月以来首次下降，提振马棕反弹。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振。但目前天气的影响还未体现，且厄尔尼诺预期将达峰值，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注1月-3月产地的降雨情况。

国内方面，油脂今日震荡。截止到2023年第51周末，国内三大食用油库存总量为250.14万吨，周度下降2.68万吨，环比下降1.06%，同比增加34.73%。其中豆油库存为115.85万吨，周度下降2.68万吨，环比下降2.26%，同比增加49.43%；食用棕油库存为83.40万吨，周度下降0.58万吨，环比下降0.69%，同比下降9.87%；菜油库存为50.89万吨，周度增加0.58万吨，环比增加1.15%，同比增加226.01%。近期大豆集中到港，大豆压榨回升。油脂总库存回落，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡，暂无利多引导。

【油料】

巴西预报降雨，豆粕震荡

隔夜美豆收跌；天气预报巴西中部和东北部将有不均匀降雨；另圣诞和新年假日期间市场交投清淡；指标3月开盘1319.5，最高1327.5，最低1309，收盘1311.5，跌0.70%；国内夜盘豆粕小幅震荡；连续上升的现货库存令市场对需求产生悲观；主力5月开盘3361，最高3378，最低3355，最新3366，涨0.15%；菜粕小幅高开高走；短期压榨下滑及现货月豆菜粕价差回归带来支持；不过供应充足前景限制上行空间；主力5月开盘2822，最高2842，最低2813，最新2840，涨0.85%；菜油震荡收涨，尾盘急拉；马来西亚棕榈油产量下滑、巴西不利天气影响大豆产量预期和菜油供应充足、国内油脂需求疲软等多空共存；主力5月开盘8129，最高8180，最低8069，最新8175，涨0.57%；操作建议:两粕菜油关注。

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续减仓反弹，主力2403合约期价收盘至4992元/吨，近月2401收盘至4962，持仓均继续减少，空头踩踏性减仓，期价有加速上涨迹象。中央农村工作会议召开后，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，本周产区市场价格维持稳中偏弱态势，局部价格小幅下调20-40元/吨，上周黑龙江象屿收购价格下调，打击市场信心。市场传闻政府将对大豆加工企业补贴，对利好政策的预期支撑现货价格。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。中央农村工作会议的召开给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，但如果政策迟迟得不到落实，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

节后需求担忧 期价增仓震荡

昨日花生期价增仓下行，主力pk2403收盘下跌至8722元/吨，持仓增加，近月2403和远月2404合约价差缩小，远月持仓增加较多。本周中粮、益海工厂分别停收小线米和下调收购价格，导致市场交投氛围进一步转差。本周鲁花工厂入市收购范围继续扩大，周一新乡工厂开收，上周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但油厂实际收购量仍有限，且对质量把控严格。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，收购价格根据自身情况灵活调整。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期仍然对年前备货行情存在期待，但这可能是节前唯一的利好，节后偏空预期持续。建议投资者进行买近卖远的正套套利交易，也可在期价冲高过程中逢高沽空远月合约。

玉米现货价格偏稳，期货价格反弹。低价投机情绪活跃，不过农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率偏强，淀粉库存回升。技术上连玉米进入熊市，短线反弹谨慎观望。

偏强震荡

当前棉花现货销售基差暂稳，郑棉仓单注册量快速增加，棉企套保压力较大。纺企开机率有止跌企稳迹象，布厂开机回升，产成品继续去库，不过下游行情的可持续性仍是市场关注的焦点。市场暂无显著多空，预计近期震荡偏强为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策，中期价格重心或有上移。

纯棉纱市场近期成交量尚可，高支纱成交好于低支纱，价格稳中偏强；纺企继续去库，下游贸易商及织厂均有采购，市场对于节后旺季行情有一定预期。短期来看预计以稳中偏强为主。

偏弱

南方腌腊进入尾声，市场对大猪需求环比减少，肥标价差走缩，终端对猪价支撑作用减弱，市场看跌情绪略有抬升，近日养殖端出栏积极性尚可，部分散户有惜售，批发市场白条走货情况正常，业内对元旦备货仍有一定期待；由于年底产业端资金普遍匮乏，偿债压力巨大，春节前仍有因猪病和现金流导致的被动出栏增加概率，短时窄幅调整，中期仍有下行空间。 

偏弱

昨日盘面窄幅震荡，主力合约微跌，全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.19元/斤，销区均价4.35元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车13辆，东莞到车48辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水495元/500kg。

蛋价位于综合成本之上，养殖单位看涨春节行情，惜售情绪仍在，当前淘汰日龄仍维持在520天以上水平，存栏方面，本月新开产蛋鸡数量大于老淘数量，年前产能继续增加预期不变，供应端对蛋价的压力日增，元旦电商及商超有一定提振，短期或有反弹，但幅度受限。

外盘企稳 郑糖反弹持续

隔夜外盘期价企稳反弹，今日郑糖料继续上涨。昨日郑糖期价涨跌互现，近月SR2401期价收盘下跌4元/吨至6394元/吨，主力2405收盘上涨至6298元/吨，涨18元/吨，持仓继续大幅下降。外盘方面，原糖价格止跌企稳，巴西增产压力持续释放，基金继续减少多头头寸。UNICA数据显示，12月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1908.3万吨，较去年同期的554.3万吨增加了1354.0 万吨，同比增幅达244.29%；甘蔗ATR为117.15kg/吨，较去年同期的144.27kg/吨下降了27.12kg/吨；制糖比为43.41%，较去年同期的39.74%增加了3.67%；产糖量为92.5万吨，较去年同期的30.3万吨增加了62.2万吨，同比增幅达205.39%。国内方面，市场传闻国家将控制进口糖浆的传闻，如能落实将会减轻国内供应压力，期现货价格企稳后，现货购销有回暖迹象。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，本周现货价格以稳为主，局部小幅反弹，现货成交有回暖迹象。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，新糖上市供应增加，国内供应持续改善，国内外糖价偏弱格局持续，但近期市场利多传闻较多，价格大幅下跌后也有反弹需求，建议暂时观望。

以稳为主

据内地客商反馈已采货源销售过半，销区走货成为市场主要关注点。新疆主产区灰枣收购结束，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤。河北崔尔庄市场主要流通市场间歇性出现低价陈货，品质一般；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场存在部分低价陈货，质量一般，客商按需拿货。

预期期债震荡偏强

央行昨日开展了3740亿元7天期逆回购操作，由于当日有1950亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净投放1790亿元。随着年末临近，银行面临考核，加上信贷投放和公开市场到期规模，博弈央行连续多日进行公开市场净投放，资金面边际转松，昨日shibor多数下跌。央行积极对冲现金需求、国债发行压力，跨年时段资金利率或略高于逆回购利率，节后逐步回落。预计临近元旦、春节时点央行逆回购操作将会逐步放量。

国内：基本面上，11月经济修复放缓，消费低于预期，地产投资和出口底部徘徊，通胀下行，PMI继续低于临界点，资金活性不够，凸显有效需求不足，信心偏弱，经济内生动能不强，预计2023年经济增速在5.3%左右。政策面上，2024年降准、降息可期。一方面，当前宏观经济层面进一步推动经济回升向好存在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等难点堵点，商业银行净息差也持续承压，降准可以更好地降低金融机构的资金成本和净息差压力，使银行体系流动性继续保持稳定，加强金融体系支持实体经济复苏的能力以及动力，降准仍存必要性。另一方面，海外看，美欧等主要经济体央行将在2024年开启降息周期，降低我国利差压力；国内看，CPI同比增速中长期处于低位，存款降息为新一轮调降LPR打开空间，预计2024年降息仍然可期。

海外：作为美联储最青睐的通胀指标，11月PCE物价指数同比上升3.2%，为2021年4月以来最小增幅，涨幅也较10月略降。潜在的价格压力继续减轻，强化了美联储明年转向降息的观点。为了让美国通胀控制在长期目标2%，美联储近年来多次加息将利率维持在22年高点。但近期美国经济的一连串数据显示，美国通胀正持续降温。预计美联储在明年3月、5月和6月连续进行三次25个基点的降息，然后每季度降息至3.25%-3.5%的终端利率。

短期内，需关注资金面对债市的影响。多重因素作用下，昨日期债多数收跌。在市场风险偏好回升和降息政策的预期升温的博弈下，预计短期内期债震荡偏强，但当前的价位已经相对充分，上行的幅度不会太大，需关注市场情绪变化，谨慎做多。

美元指数近期持续走低，美债收益率继续下行。离岸人民币位于7.10一线窄幅震荡。巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。11月CPI和PPI数据发布，其中受食品、能源价格波动下行等因素影响，CPI有所下降，受国际油价回落及部分工业品市场需求偏弱等因素影响，全国PPI环比由平转降，同比降幅扩大。中央政治局召开会议，分析研究明年经济工作，提出明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并且要求积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。中国人民银行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，从信贷投入、融资发债渠道支持、扩大外汇便利、提高服务水平等方面出台政策支持民营经济发展。财政部向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》意见，在综合考虑风险收益特征的情况下，进一步提高了全国社保基金投资灵活度，有利于持续支持资本市场发展。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。