2023年中国国际收支报告 | ⑤从全球视角观察我国外商直接投资发展趋势
转自：国家外汇管理局
近年来，国际环境更加复杂多变，全球外商直接投资波动性明显上升，总体呈现先升后降发展态势。我国外商直接投资与全球走势基本一致，但反映跨国企业在华长期投资意愿的新增资本金相对稳定。未来，随着内外部经济金融环境逐步改善、我国吸引外资新优势持续巩固，外商直接投资有望企稳回升。
在复杂多变的国际环境下，近年来全球外商直接投资波动加大，关联企业债务和收益再投资变化更明显。国际收支口径外商直接投资（FDI）主要分为股权和关联企业债务两部分，其中，股权包括资本金和收益再投资。近年来，全球经济金融经历较大冲击，发达经济体货币政策大放大收，国际政治局势更趋复杂，全球直接投资活动受到明显扰动。2020年新冠疫情暴发，全球FDI活跃度显著下降；2021年随着全球流动性宽松，FDI规模回升至较高水平；2022年以来，主要发达经济体持续加息、地缘政治冲突加剧，股权和债务性质直接投资均大幅收缩。从主要项目看，关联企业债务受到全球流动性和融资成本影响，波动性较大，2023年前三季度全球关联企业债务净流出1334亿美元，2022年为净流入3308亿美元。收益再投资的影响因素比较多元，除盈利状况外，跨国企业还会考虑全球资金摆布需求、利润存放收益差异、相关政策环境等因素，调整留存和分配利润的比重；资本金一般体现长期投资意愿，尤其是实业投资的稳定性相对更高，但在一定时期也会受母公司资金来源、融资成本等因素影响，2023年全球资本金和收益再投资均呈现回落态势。
近年来全球外商直接投资波动情况
注：全球外商直接投资根据各经济体国际收支平衡表相关数据加总得出。
数据来源：国际货币基金组织。
近两年我国外商直接投资受外部金融条件变化等影响比较明显，反映长期投资意愿的资本金流入保持相对稳定。2021年我国国际收支口径FDI创历史新高，近两年从高位回调，与全球走势基本一致。首先，境外融资成本上升导致关联企业债务偿还增多，但这也说明境内人民币融资更具优势，外资企业更好统筹境内外资源。其次，收益再投资有所回落，主要是有的外资企业为纾解母公司流动性困难或满足境外资金需求，调出部分在华投资利润；在美元高利率吸引下，有的外资企业增加利润分配并汇出境外。最后，在外部金融条件收紧的环境下，资本金投资也面临筹资难度增加等问题，但近两年变动幅度明显低于外商直接投资总体情况，2023年新增资本金1200亿美元，体现了跨国企业在华长期投资意愿的稳定性和韧性。近年来，我国吸收的外商直接投资有所波动，但总规模仍明显高于疫情前，2020年至2023年年均净流入2075亿美元，依然高于2019年的1872亿美元。
未来，宏观环境改善以及引资结构优化均有助于我国外商直接投资企稳回升。一是内外部环境变化将推动外资流入稳步恢复。当前市场普遍预计主要发达经济体货币政策面临转向调整，全球流动性收紧的环境将总体改善，有助于国际投资更加活跃。同时，未来我国经济保持回升向好发展态势，营商环境持续优化，外商投资意愿有望进一步增强。二是我国传统制造业吸引外资仍具备相对优势。我国是全世界唯一拥有全工业门类的国家，制造业产能位居全球首位，具有较强的产业配套能力和集成优势，劳动力素质也比较高，将为各国来华企业发展提供更基础、更广泛的支持。三是外商投资新增长点将不断巩固和提升。从国际经验看，主要发达工业国引资领域基本经历了由基础制造业向高端制造业和服务业的趋势性转变，我国也在发生同样变化。外汇局统计显示，2023年外商直接投资资本金净流向高端制造业、科学研究和技术服务业的资金占比合计较2021年上升7个百分点。未来，随着信息技术、新能源、智能科技等持续创新发展，上述领域有望成为我国主要引资增长点。同时，我国具有超大规模市场，中等收入群体已有4亿多人，未来还会继续增加，是各国企业不可忽视的广阔市场。2023年外商直接投资资本金净流向批发零售业的资金占比较2021年上升10个百分点。未来，我国巨大消费潜力将持续吸引外资深耕国内销售及服务市场。