侯跃：芒格先生相对于投公司、投股权，他更擅长于投人
2022巴菲特股东大会即将于4月30日晚间举行，届时新浪财经将全程直播，敬请关注。
梳理过去一年的投资决策，巴菲特63年的挚友与投资搭档——查理·芒格又有哪些新动向，投资者们还能从芒格的思维方式中学习到什么？4月28日晚8点，芒格书院创始人施宏俊、华建函数资本创始合伙人侯跃、歌斐资产私募股权投资部董事总经理刘亦浩等做客直播间，点此查看视频直播实录全文。
主持人：关于这个问题，侯跃先生和刘亦浩先生能不能从投资的角度给我们更多地分享一下？
侯跃：芒格先生相对于投公司、投股权，他更擅长于投人。他的伟大在于他的逆向思维，可以说没有芒格的逆向思维，就没有伯克希尔今天巨大的成功。巴菲特自己也说过，伯克希尔跟随芒格学到了伟大的先哲雅各比的逆向思维，从而伯克希尔避免犯了很多重大的错误。有一次巴菲特投了一个通用再保险，以换股的形式投的，当时芒格是非常反对的，最后巴菲特还是投了，投完之后，最后深陷到泥潭中间很多年才出来。巴菲特后面说，我还是应该多听听芒格的意见。我们觉得芒格的逆向思维对巴菲特的帮助是很大的。我们现在看到一个表格，芒格的投资alpha应该在所有的顶级投资者中间是很高的，但是芒格基金的存续期只有14年，巴菲特之所以成功，是因为他的时间线是最长的，一个是他从事的投资时间长。第二，他一直坚守在岗位上的时间长。最右侧就是巴菲特，超过了55年以上，其他的像戴维斯、邓普顿，也是时间比较长，但是他们的收益率还不如芒格先生长。所以，巴菲特最后积累的财富和成功是最大的。芒格为什么后面跟伯克希尔甘愿做副董事长，把自己的基金全部解散，投资到伯克希尔中间去？在1973年和1974年的时候，美股经历了一个至暗时刻，当时美国经济是滞胀，芒格基金的表现比指数差了不少。虽然在1975年，他当年翻盘了，获得了70%多的收益，但是他还是很毅然决然地把自己的基金清盘，拿出自己的多元零售公司和蓝筹印花公司跟伯克希尔换股，从而成为伯克希尔重要的股东。我们可以看到芒格自己在投资的时候，这14年他的收益率是扣费前年化19.8%的复合收益率，这在超级投资者中间已经非常高了，1984年巴菲特在哥伦比亚大学的辩论会上列举的格雷厄姆和多德家族的9位超级投资者中间，就列举了芒格的战绩。但是芒格甘愿把自己的基金撤掉，成为伯克希尔的一个副董事长，成为巴菲特的一个主要的助手，我们可以看到芒格是非常伟大的，伟大之处是与其自己去投，还不如跟巴菲特一起来投。这几十年来伯克希尔的复合收益率达到了20%多，芒格在中间也享受到了巨大的好处。