毛利率和收入双双下滑，冲刺纳斯达克的乐盟互动亟需新增长点
又一家提供移动广告服务的公司冲刺上市。
近日，乐盟互动更新美股招股书，公司计划发行400万股B类普通股，发行区间为4-6美元/股，股票代码“LIAI”，计划在纳斯达克上市。公司预计募资2000万美元，以发行区间中间值5美元计算，乐盟互动的市值将达到1亿美元。
天眼查信息显示，北京乐盟互动科技有限公司成立于2014年，是一家移动互联网和大数据营销科技公司。2018年3月，A股上市公司凯瑞德拟以8.2亿人民币收购乐盟互动，但因前者的问题，该项收购被终止。值得一提的是，乐盟互动还曾在2022年10月25日向美国证监会递交招股书。
乐盟互动的业务围绕“广告”和“流量”。招股书显示，公司拥有自主研发的程序化广告DSP平台，独家垂类媒体资源SSP流量池，同时与电信运营商在大数据方面进行深入合作构建底层数据管理平台DMP。基于上述能力，乐盟互动以定制化全流程的解决方案，帮助企业进行基于互联网大数据的精准营销服务。
乐盟互动向客户提供四个方面的服务，包括应用广告、银行广告、电信广告和游戏联合运营服务。在收入结构上，乐盟互动将业务分为三大类：广告服务、软件定制开发服务和游戏联运服务，其中广告服务收入的占比高达99%以上。
2021年和2022年，乐盟互动的收入分别为8258.41万美元、7520.86万美元，相应的净利润分别为666.50万美元、546.62万美元，均有所下滑。公司在招股书中解释称，2022年收入同比减少8.9%是因为广告服务收入的减少，主要受疫情对于业务运营和发展机会的影响。
此外，公司来自游戏联运服务的收入从截至2021年12月31日年度的18.02万美元同比减少65.7%，至2022年同期的6.18万美元。公司称，这是因为小型游戏更新很快，公司在2022年没有开发或收购新游戏。
伴随收入减少的还有公司的毛利率。截至2022年12月31日的年度，乐盟互动广告服务的毛利率下降3.3%，从2021年同期的12.3%下降到截至2022年12月31日年度的9.0%。公司在招股书中表示，毛利率水平下降是因为公司降低销售价格，以应对客户在疫情期间较差的市场环境。
纵观整个行业来看，互联网的发展带动了一批移动广告服务商找到机会。招股书概括的行业数据显示，2015年至2020年，中国移动广告市场规模由998亿元增至4937亿元，复合年增长率为37.7%。中国移动广告市场预计2025年将达到8662亿元，自2020年起复合年增长率为11.9%。前不久，同样提供移动广告服务的乐思科技向港交所递表。
然而，这些服务商面临的共性问题是依赖单一的广告服务业务。长期来看，这对于公司是个不小的风险，也是乐盟互动争取第二增长曲线的原因。
招股书显示，2022年乐盟互动的研发支出占据运营支出的32.8%，相比于2021年提高了超过20%。公司在招股书中表示，未来乐盟互动计划扩大研发团队，同时将探索战略投资和收购机会，参与和合并新的技术和业务。
但目前其探索新业务收效甚微。在2021年和2022年，广告服务营收仍占公司总营收的99.4%和99.5%，游戏联合运营服务营收占比仅为0.2%和0.1%，软件定制开发服务营收的占比则分别为0.4%和0.5%。
此外，头部客户的集中度也是其需要警惕的一大指标。截至2022年12月31日的年度内，单一客户占公司的总收入约13%；在截至2021年12月31日的年度，三大客户在乐盟互动总营收中的占比分别约为10%、10%和10%。
想要更加稳定的发展，乐盟互动还需夯实业务能力，在技术上付出更多努力。招股书显示，乐盟互动预计将本次发行所得款项总额的约50%用于营运资金和一般企业用途，包括产品开发、销售和营销活动、扩大现有和未来市场；此外，还可能将30%的净收益用于收购或投资补充业务的技术、解决方案或业务。