《2024年一季度银行理财产品运作报告》发布，超4亿数据解读银行理财市场
5月29日，南财理财通课题组发布了《2024年一季度银行理财产品运作报告》，该报告基于南财理财通超4亿银行理财大数据，从理财行业情况、理财产品运作表现、理财产品创新等多方面对银行理财行业进行了全方位透视，力求为理财市场提供一个更客观、公正、真实的全貌。
破净情况：2024年以来逐月下行，商品及金融衍生品理财前三月末均破净
回顾一季度破净情况，2024年以来理财破净率逐月下行。理财公司公募产品的破净率呈逐月下降趋势，1月末，理财产品综合破净率较去年末上浮13.36%至5.06%，2月末降至3.57%，3月末收至3.1%。从不同投资性质产品来看，随着股市在2月、3月回暖，同时债市一季度表现较好，固收类、混合类、权益类产品破净率均逐月收窄，唯独商品及金融衍生品类产品一直处于全部破净状态。
3月末，固定收益类理财产品破净率走至1%以下，为0.95%，混合类产品破净率为25.64%，权益类产品破净率为71.05%，而商品及金融衍生品类产品依旧100%破净。
细分投资周期来看，一季度固收类公募产品以投资周期在3年以上的产品破净比例最高，1月至3月破净比例依次为11.59%、6.47%、6.12%，该投资周期破净率虽每月均有下滑但在固收产品中仍处于高位，投资周期为2-3年（含）的产品破净率次之，投资周期为3-6个月（含）和1-3个月（含）的产品破净占比在固收产品中相对较低。
新发情况：固收类为主，低风险比例提升，期限显著下移
总的来看，理财公司2024年一季度发行热情高涨，新发产品更偏向固收类、封闭式、短久期产品。31家理财公司一季度合计发行了3931只理财产品，与去年同期相比，大增超60%。投资性质上新品更向固收类产品集中，发行占比达到98.75%，同比2023年一季度提高了5个百分点。风险等级上，2024年一季度新发的R1（低风险）产品同比大幅提高了14.71个百分点，达到24.5%。
投资周期上，新发产品期限同比呈现下移趋势，投资周期占比变动呈现明显分界线，银行理财短期化的特征越发突出，由负债端驱动的特性更加明显。1个月以内、1-3月和3-6月三个6个月以下投资周期产品占比同比均有所提升，其中3-6个月期限产品占比同比提升幅度最大，同比提升了11.11个百分点，占比达到26.58%。
1-3年期限产品业绩基准跌破4%，“收益荒”加剧。从一季度固收类新品定价情况看，除1-3月投资周期产品业绩比较基准同比持平以外，其余投资周期产品业绩比较基准均有明显下调。
其中1-3年期限产品业绩比较基准均在4%以下，仅3年以上期限产品业绩比较基准略高于4%，为4.08%。从下调幅度来看，1年以上期限产品业绩比较基准下降幅度明显较大，其中2-3年期限产品业绩比较基准降幅接近100bp，从2023年一季度的4.66%下降到2024年一季度的3.69%，同时3年以上期限产品也同比下降了87bp。
据南财理财通数据，从“吸金”规模看，2024年一季度理财公司新发产品单品平均募集规模为2.93亿元，同比2023年一季度的4.16亿元下滑了30%。可以看出，理财公司2024年一季度虽然加大了产品的发行量，但单品募集规模有明显下滑。课题组认为，理财产品业绩比较基准下行，“高票息”资产难寻是主要的影响因素，票息资产已经难以为理财规模扩张提供支撑。
到期情况：固收类产品达标率为52.5%，一年以下期限产品达标率超六成
据南财理财通数据，2024年一季度累计有29家理财公司的2125只封闭式人民币理财产品到期。招银理财、兴银理财、工银理财到期产品数量位列前三，分别为157只、145只和138只。
近五成产品到期收益率达标，到期封闭式公募产品业绩中枢达标率为49.83%（仅计算固定报价及区间报价产品）。分投资性质看，固收类产品达标率为52.5%，混合类产品达标率仅为1.09%。分投资周期看，固收类封闭式理财一年及一年以下期限的产品业绩中枢达标率明显高于其他期限产品，1-3个月、3-6个月、6-12个月投资期限的产品达标率均在60%以上。长期限产品业绩中枢达标情况则表现一般。
存续情况：债市强劲，固收类理财平均净值增长率达0.9%
据南财理财通数据，截至2024年3月31日，31家理财公司共有存续理财产品19,687只。按发行机构来看，信银理财、招银理财和兴银理财的存续产品数量包揽前三。
回顾排名靠前产品一季度运作情况，在债券方面，一季度大多适当拉长产品久期，择机获取资本利得，高票息资产获取能力对产品业绩表现也较为重要；在权益方面，逢低建仓并配置高股息红利品种或美股；此外，收益较好的产品还通过配置黄金龙头股或投资黄金ETF基金，参与黄金投资。
具体到产品业绩表现，受益于开年债市走牛，固收类公募产品（不包括现金管理类理财），一季度算术平均净值增长率达到0.9%；混合类理财一季度也录得正收益，算术平均净值增长率为0.37%；权益类和商品及金融衍生品类公募产品一季度平均净值增长率分别为-0.6%和-0.24%。成立于2024年之前的理财公司现金类公募理财一季度算术平均7日年化为2.281%（选取产品成立时间早于2024年1月1日，且每个非节假日的工作日均有披露七日年化）。
分投资周期看，截至3月31日，在固定收益类公募产品中，所有投资期限产品均录得正收益。3年期以内期限产品一季度算术平均收益率随投资期限变长而增大，未出现以往多个投资周期平均收益率“倒挂”现象。其中，2-3年期限固定收益类产品一季度算术平均净值增长幅度最大，为0.96%；1-2年（含）和6-12个月投资期限产品平均收益率次之，分别为0.94%和0.91%。
在混合类产品中，截至3月末，各投资期限产品均录得正收益。其中，投资期限2-3年产品一季度算术平均净值增长幅度最大，为0.61%；1月以内期限产品涨幅次之，为0.48%。投资周期1月以内及在2-3年的产品性价比凸显。
分机构看，剔除募集币种为美元的产品后，理财公司固收类公募产品一季度算术平均净值增长率为0.89%，浦银理财、贝莱德建信理财和汇华理财位列前三，平均净值增长率依次为1.26%、1.13%和1.08%。
理财公司混合类公募产品一季度算术平均净值增长率为0.37%，贝莱德建信理财、宁银理财和汇华理财位列前三，平均净值增长率依次为3.63%（仅有一只产品）、1.15%和1.12%。
创新情况：“理财夜市”密集出摊，城商行新品不达业基不收费
2024年首月，多家理财公司密集宣传“理财夜市”服务，据南财理财通课题组不完全统计，至少已有招银理财、平安理财、信银理财、光大理财、华夏理财、苏银理财、宁银理财和广银理财8家理财公司推出“理财夜市”服务。该类服务常见延长时间点至交易日或工作日（T日）的24点，在“理财夜市”推出后，部分理财产品的有效申购和赎回时间延长，对投资者来说，即使错过在交易日或工作日下午3点前购买理财，当日夜间24点前购买也可以享受到同样的收益天数。“理财夜市”的理财产品类型主要集中于现金类理财，也有部分产品为短债类理财。
“卷费率”策略不仅提升了产品的吸引力，也为客户提供了更加灵活和保障性的投资选择，逐渐成为理财机构快速扩大规模的有效手段。北银理财产品“京华远见春系列谋定止盈5号”采用了“不达业绩基准不收管理费”的收费模式。在费率设计上，该产品将固定管理费的收取与业绩表现挂钩，即“绑定业基型”的费率形式。相比“破净不收管理费”的模式，“绑定业基型”的费率形式显然在产品不破净的基础上对产品收益水平提出了更高要求，深度绑定了产品管理人与投资者利益。
银行理财风云榜
据南财理财通数据，2024年一季度现金管理产品收益榜单中，仅2只现金类产品七日年化均值超3%。随着存款利率进一步压降，现金类理财平均收益整体预计会进一步下滑。
在2024年一季度纯固收公募产品榜单中，农银理财“农银安心·灵珑ESG主题第3期理财产品”以2.18%的净值增长率夺得榜首。工银理财“鑫享私银尊享固收类封闭式理财产品(安鑫款)”和招银理财“招睿稳泰封闭32号固定收益类理财计划A款”分别位列第二、第三。
在理财公司“固收+权益”公募产品2024年一季度业绩表现榜单中，7家理财公司产品上榜。青银理财“海融财富·创赢系列2021年231期”和“璀璨人生成就系列共享2022年137期”以4.92%和4.35%的一季度净值增长率位列榜单第一和第二。中银理财“稳富固收增强(9个月滚续)B”位列榜单第三，一季度净值增长率为3.35%。
在理财公司“固收+期权”公募产品2024年一季度业绩排行榜中，7家理财公司产品上榜，收益前四产品成立以来年化收益率仅一只超3%。
整体来看，挂钩大类资产配置指数的“固收+期权”产品延续2023年较好的涨势，在2024年一季度依旧保持较高的净值增长率，但不同指数的涨幅区间内分化，挂钩理财的收益也有所分化。
招银理财挂钩MMA指数的全球资产动量系列产品包揽一季度榜单前三，“招睿全球资产动量两年定开4号A”“招睿全球资产动量十四月定开3号A”和“招睿全球资产动量策略联动一年26定开1号”2024年一季度净值增长率依次为4.05%、3.13%和3.07%。
在理财公司混合类公募产品榜单中，7家理财公司产品进入榜单前十。
从收益表现看，本期榜单首尾产品一季度净值增长率之差为3.63个百分点。汇华理财“汇泽灵活配置开放式混合类”理财产品夺得榜首，兴银理财“兴合汇景1号混合类净值型”和宁银理财“宁赢平衡增利混合类开放式理财2号”分别位列第二、第三。
在权益类理财一季度榜单中，受益于红利资产的亮眼表现，招银理财“招卓价值精选”2024年一季度净值增长率最高，达到14.99%。华夏理财“天工日开理财产品8号(贵金属指数)”受益于商品涨价影响业绩表现优异，净值增长率达到14.02%。华夏理财“天工日开理财产品1号(水电指数)”位列第三，一季度净值增长7.06%。