捷氢科技IPO获受理，业绩持续亏损，或有退市风险
财唛消息，6月28日，上海捷氢科技股份有限公司（以下简称“捷氢科技”）科创板IPO获受理。据悉，捷氢科技本次拟募资106018.9万元，本次拟公开发行股份不超过15000万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%；本次发行全部为新股发行，不存在股东公开发售的情形。本次IPO保荐机构和主承销商为国泰君安证券。
财唛通过捷氢科技官网了解到，公司为上汽集团所属子公司，成立于2018年6月27日，公司具有资深燃料电池电堆、燃料电池系统、整车开发及应用经验。产品广泛应用于乘用车、轻型客车、城市客车、公路客车、轻中重型卡车、机车、叉车、拖车等诸多领域，并可扩展应用于分布式发电、热电联供和船舶、航空等非车用领域。
公司至今未盈利，上市前景堪忧
图源：招股书
据招股书数据显示，2019年至2021年，捷氢科技营业收入分别为11231.41万元、24692.41万元和58712.62万元，年复合增长率达128.64%。
但与此形成鲜明对比的是公司却一直未实现盈利，据招股书显示，2019年至2021年，捷氢科技净利润分别为-3487.81万元、-9426.48万元和-5875.03万元，归属于母公司股东净利润分别为-3487.81万元、-9426.48万元和-5875.03万元，利润持续为负数。
大家都知道，一家企业上市，投资者们看中的就是公司的发展前景，但是从业绩数据可以看出捷氢科技的收入增速不及预期，已经连续三年无法通过主营业务拓展和规模效应实现公司盈利。
如果未来捷氢科技不能做好成本控制，可能导致毛利率、费用率下滑，使盈利能力进一步恶化，从而造成公司在未盈利状态继续存在或净利润持续恶化的风险。
在这种业务数据背后，就算捷氢科技未来IPO获得成功，上市后由于营收大幅下滑使公司连续亏损，肯定会触发退市风险警示，而这一切的损失，最后只能让“韭菜”们来买单。
亏损由成本高所致，关联交易或存猫腻
图源：招股书
财唛发现，捷氢科技持续无法实现盈利，主要原因之一是主营业务成本太高所致，据招股书披露，2019年至2021年，捷氢科技主营业务成本以直接材料为主，占主营业务成本比例分别为45.53%、74.13%和88.05%，逐年增长。
图源：招股书
而捷氢科技的供应商中有不乏有母公司上汽集团的身影，据招股书披露，仅2021年，捷氢科技就与母公司上汽集团及其同一控制下的企业产生17486.49万元的关联交易，占全年采购比例的30.61%。而2019年至2021年，捷氢科技与关联方发生的购买商品、接受劳务金额为830.51万元、2618.01万元和18097.45万元，占当期营业成本的比重为9.53%、13.05%和42.80%，公司关联交易频次和金额逐年增加。
图源：招股书
受主营业务数据变动的影响，捷氢科技的综合毛利率也出现了大幅波动，据招股书披露，2019年至2021年，捷氢科技主营业务毛利率分别为22.42%、18.68%和27.99%。
而这样的数据，放在行业中并不太“出彩”，据招股书披露，2019年至2021年，同行业可比公司的综合毛利率平均水平分别为38.19%、37.81%和37.88%，从以上数据来看，捷氢科技的毛利率水平远低于同行业可比公司平均水平。