流动性收紧的环境下，黄金该保持什么思路？
近期行情波动较大，为了让大家快速获取第一手资讯，我们建了一个投资交流群!群内会有专业大佬分析股票和期货，发放福利!想获取独家观点和最新数据的投资者朋友可以点此入群>>
流动性及行情展望：
美国经济数据来看，当前逆全球化政策盛行，美国政府主张制造业回流美国、脱钩全球供应链，美国制造业的固定资本投入支出大幅增加。逆全球化的背景下，美国生产端难以通过利用全球范围内的生产要素以降低生产成本，特别是人力资源。这也是即使在加息周期中，美国的核心通胀和就业均具韧性的原因之一。
展望后续流动性情况，当前债务上限问题已经解决，后续财政部将会发行短债以重建TGA账户，其将吸纳市场资金，对流动性造成收紧。短期债券的供给增加，收益率上行，短端利率将会抬升。届时，长短端利差倒挂将会走阔，短期的资金成本会有所增加。
若货币基金用隔夜逆回购置换短期债券，流动性收紧程度会相对较缓和，这种情况下，将会观察到美联储资产负债表负债端隔夜逆回购规模下降、财政部一般账户规模增加。若交易商直接承接短债并持有，则对流动性收紧的程度较强，这种情况下，将会观察到美联储资产负债表负债端存款准备金规模的下降，财政部一般账户规模增加。需关注美国财政部的债券拍卖日程。流动性收紧程度取决于新发行国债的规模以及其认购的主体，需关注美联储资产负债表负债端的隔夜逆回购余额以及存款准备金余额变化。
联储官员六月初表态偏鸽，当前市场预期六月份不加息的概率较大，贵金属价格出现上涨，当前市场价格已经对利率政策预期有所反映。需要注意的是，即使六月份FOMC议息会议维持联邦基金目标利率不变，也并不表明本轮加息周期已到达终点。联邦基金利率期货显示市场预期高利率环境将至少持续至三季度。中期来看，在流动性收紧及高利率的环境下，应对贵金属价格保持偏空思路。
黄金产业链
白银产业链
COMEX黄金价格由2023年1月3日的1845.5美元/盎司上涨至6月2日的1964.3美元/盎司；沪金价格由1月3日的411元/克上涨至6月2日的452.3元/克，涨幅为10.04%。
COMEX白银价格与年初相比出现下降，由2023年1月3日的24.18美元/盎司下降至6月2日的23.7美元/盎司；沪银价格由1月3日的5395元/千克上涨至6月2日的5554元/千克，涨幅为2.9%。
2022年美联储加息周期开启，受到紧缩货币政策的影响，美元指数出现上行趋势，到达九月份高位的114.7。后续随着美国经济衰退预期的加大、联邦政府债务触及上限以及欧美银行业危机的发生，美元指数出现震荡下行走势。与此同时，美联储的货币紧缩政策在抬升国债收益率的同时，降低通胀预期，2022年4月份以来，美国实际利率走高。
沪金持仓量在欧美银行业危机后快速上行，由3月8日的26.15万手上升至4月14日的43.09万手。当前持仓量有所回调，6月2日沪金总持仓量为40.94万手。COMEX黄金的持仓量由5月16日高点的52.18万张下降至5月30日的44.95万张。
COMEX白银总持仓量由3月21日的11.9万手上升至4月18日15.83万手的高位，而后下降至5月30日的13.36万手。
贵金属的COMEX管理基金净多头持仓受银行业危机及债务上限博弈事件的影响明显，COMEX黄金管理基金净多头持仓在三月份出现明显上行，由3月7日的1.43万张上升至4月4日高位的11万张，五月份COMEX黄金的管理基金净多头持仓有所下行，由高点的11万张减少至5月30日的8.6万张。
COMEX白银管理基金的净多头持仓也同样在银行业危机后出现快速上行，由3月7日的-17402张上行至5月2日的25614张。当前，COMEX白银管理基金的多头持仓有所下降，5月30日当周为9274张。
SPDR黄金ETF的持仓量由1月3日的917吨增加至6月2日的938.1吨。SLV白银ETF持仓量由1月3日的14502吨上涨至2月8日高位的15046吨，而后震荡下跌至6月2日的14519吨。
美国股票市场今年表现偏强，得益于人工智能板块的带动，纳斯达克指数由1月3日的10386点上涨至6月2日13240点，上涨27.5%；标普500指数由年初的3824点上涨至当前的4282点。
东京日经225指数今年呈上涨走势，由年初的25716点上行至6月2日的31526点，上涨22.6%。伦敦富时100指数受到英国经济状况的影响有所下行，由2月份高位的8014点下降至当前的7607点。
