美光科技公司(MU.US)2024财年第三季度业绩电话会

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AI会议纪要

Meeting Summery

一、公司业绩概览

在2024财年第三季度，公司交付了超出预期的收入、毛利润和每股收益，体现了行业供需条件的持续改善和强劲的价格上涨。

第三季度总收入为68亿美元，环比增长17%，同比增长82%。

第三季度DRAM收入约为47亿美元，占总收入的69%，环比增长13%，出货量以中单位数百分比下降，价格大约上涨20%。

第三季度NAND收入约为21亿美元，占总收入的30%，环比增长32%，出货量以高单位数百分比增长，价格大约上涨20%。

第三季度综合毛利率约为28%，环比上升超过8个百分点。

第三季度营业费用为9.76亿美元，环比增加1700万美元。

第三季度营业收入为9.41亿美元，营业利润率为14%，环比增长10个百分点，同比增长53个百分点。

第三季度调整后的EBITDA为29亿美元，EBITDA利润率为43%，环比增长6个百分点，同比增长30个百分点或24亿美元。

第三季度税收为2.27亿美元，低于预期。

第三季度非GAAP稀释每股收益为62美分，上一季度为42美分，去年同期为亏损每股1.43美元。

第三季度经营现金流为25亿美元，占收入的36%。

第三季度资本支出为21亿美元，自由现金流为4.25亿美元。

第三季度末库存为85亿美元，或155天，较上一季度下降5天。

季度末持有92亿美元现金和投资，并在包括未动用信贷额度在内时维持近120亿美元的流动性。

季度末总债务为133亿美元，净杠杆率低，债务加权平均到期日为2031年。

二、产未来业绩展望

预计财年第四季度DRAM出货量持平，NAND出货量略有增长。

预计11月季度出货量增长将适度加强。

预计毛利率将继续扩大，价格趋势保持正面，受到供需条件有利的支持。

预计财年第四季度营业费用将环比增加，这是由于研发项目支出的增加和非经常性第三季度资产销售收益。

预计财年2024年税收支出约为3.2亿美元，非GAAP税率为中十几个百分点。

预计到2025年财年末，库存周转天数将下降，DIO将接近目标。

预计财年第四季度资本支出将环比增加至约30亿美元，尽管资本支出增加，但预计财年第四季度仍将实现正面的自由现金流。

预计2024财年全年资本支出约为80亿美元。

预计2025财年收入创纪录，盈利能力显著提高，将支持平均季度资本支出大幅高于2024财年的30亿美元水平。

预计2025财年资本支出约占收入的中三十几个百分点，这将支持HBM的组装和测试设备、晶圆厂和后端设施建设，以及技术过渡投资以支持需求增长。

三、产品与市场动态

在数据中心市场，由于人工智能需求的迅速增长，公司的收入环比增长了50%以上。

公司在人工智能相关产品类别中增加了市场份额，例如HBM、高容量DRAM和数据中心SSD。

预计数据中心收入组合将在2024财年达到创纪录水平，并在2025财年实现显著增长。

预计在2024年日历年度内，尽管个人电脑和智能手机的需求稳定，价格将继续上涨。

预计2025年，个人电脑和智能手机对人工智能的需求增长，以及数据中心人工智能的持续增长，将为公司提供一个有利的环境，使公司有信心在2025财年交付实质性的收入记录，并显著提高盈利能力。

四、技术进展与投资

公司正在推进业内最先进的技术节点，在DRAM和NAND领域均是如此。

目前公司80%以上的DRAM比特生产都在领先的1-alpha和1-beta节点上。

公司90%以上的NAND比特生产都在两个领先的NAND节点上。

1-gammaDN使用极紫外光刻技术的试生产进展顺利，计划在2025年日历年度进行量产。

公司的下一代NAND节点进展顺利，计划在2025年日历年度进行大规模生产。

台湾地震后公司经历了一些运营中断，但由于团队的努力合作，公司能够迅速恢复。

预计2024财年DRAM前端成本降幅将在高个位数百分比范围内。

预计2024财年NAND前端成本降幅将在低两位数百分比范围内。

公司与美国政府签署了一份非约束性初步条款备忘录，获得61亿美元的CHIPS和科学法案下的拨款，支持公司在美国的存储器制造扩张。

五、行业趋势与公司策略

公司正处于多年AI发展初期，以实现人工通用智能（AGI），这将推动DRAM和NAND需求的显著增长。

大多数数据中心客户的库存已经正常化，客户的需求持续增强。

PC和智能手机客户由于预计价格上涨轨迹，以及由于越来越多的DRAM和NAND产出被用于满足日益增长的数据中心需求而预计供应紧张，因此建立了额外的库存。

公司看到许多客户跨越市场细分领域对2025年长期协议的兴趣增加，这超出了他们通常的时间表。

在数据中心，预计2024年行业服务器出货量将以中至高个位数增长，这主要是由AI服务器的强劲增长和传统服务器的适度增长推动的。

公司在HBM、5LP、5、高容量DIMMCSL和数据中心SSD产品组合方面处于良好地位。

公司的HBM出货量在第三财季开始增长。在本季度实现了超过1亿美元的HBM收入，利润率高于DRAM和整体公司利润率。

公司预计在2024财年从HBM中获得数亿美元的收入，在2025财年从HBM中获得数十亿美元的收入。

公司的HBM产品在2024年和2025年已经售罄，绝大多数2025年供应的定价已经签约。

公司正在努力扩大在2025年日历年度的HBM客户群。

公司已经向主要HBM客户设计了业界领先的HPM技术。

公司对HBM有一个强大的路线图，并相信将在HBM和HBME方面保持技术领先地位。

公司的下一代HBM将提供进一步的性能和容量提升，同时将继续发展业界领先的低功耗创新。

公司已经在1-beta32Gbit单片式128GB高容量服务器DIMM产品上完成了全面验证，并且预计在2024财年下半年将从高容量DRAM中获得数亿美元的收入。

公司继续看到业界领先的1-betaLPDRAM在数据中心应用中的广泛兴趣。

数据中心SSD正处于强劲的需求复苏之中，客户已经处理了他们2023年的库存。

公司在数据中心SSD中获得了份额，因为公司在这一重要产品类别中达到了新的收入和市场份额记录。

公司的232层基础6,530TBSSD的比特出货量增加了三倍，这些产品在AI数据湖应用中提供了业界领先的性能、可靠性和耐用性。

公司继续在创新方面保持领先，成为第一个向企业存储市场供应200层QLC的NAND供应商。

在PC方面，预计2024年日历年度的单位出货量将以低个位数的范围增长。

公司对Windows10在2025年结束生命周期的计划、Windows12的发布和新一代AIPC的引入感到乐观，这将从2024年日历年度末开始加速PC更换周期。

PC更换周期应该在2025年日历年度收集动力，随着新的AI应用推出。

公司预计下一代AIPC将在2025年日历年度占PC总单位的相当比例，并且每年增加，直到更多的PC最终支持下一代AIPC规格。

AIPC还可能需要比传统PC更高性能和更高平均容量的SSD，这与公司的232层NAND技术领先的3500SSD和公司业界领先的价值QLC2,500NVMeSSD相一致。

在手机方面，预计2024年日历年度的智能手机单位出货量将以低至中个位数的百分比范围增长。

领先的智能手机OEM最近宣布了新的AI功能。

公司对提供高质量的AI体验可以加速智能手机更新周期感到乐观。

智能手机对于提供更大安全性和响应性的个性化AI功能具有巨大潜力，这些功能在设备上执行时可以实现。

公司领先的LP5X正在为最近的12GB和16GBAiPhone发布提供支持，这在所有Android一线客户中代表了50%到100%的增长，与去年的旗舰机型相比。

公司领先的移动解决方案提供了解锁AI能力所需的关键性能、容量和功耗效率。

公司的移动DRAM和NAND解决方案现已在业界领先的旗舰智能手机中广泛采用。

在日历第一季度，公司因为质量排名第一而受到了五家世界领先智能手机OEM的认可。

公司的第二代1BLP5X产品的资格认证正在按计划进行。

公司看到公司的232层NAND的使用正在扩大，不仅在旗舰手机中，还在高容量的高端和中端手机中。

在汽车和工业方面，汽车行业对存储器和存储的需求持续强劲，公司实现了汽车收入的创纪录季度。

汽车产量正在恢复到疫情前的水平，智能数字驾驶舱和更先进的驾驶辅助能力的更广泛采用正在推动内容增长。

公司预计随着更多智能技术的应用，汽车行业对存储器和存储的需求将持续增长。