浙商早知道 | 7月30日
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商社服 宁浮洁】携程集团-S（09961）：OTA龙头成长再出发。
【浙商轻工 史凡可】看好保温杯赛道中长期高景气，短期补库弹性周期，看好绑定头部客户订单饱满，具有强交付运营效率代工厂个股。
内容详情
01市场总览
1、大势：
7月29日上证指数上涨0.03%，沪深300下跌0.54%，科创50下跌1.7%，中证1000下跌0.35%，创业板指下跌1.44%，恒生指数上涨1.28%。
2、行业：
7月29日表现最好的行业分别是综合（+2.04%)、银行（+1.39%)、建筑装饰（+1.18%)、通信（+1.09%)、国防军工（+1%)，表现最差的行业分别是电力设备（-1.72%)、食品饮料（-1.65%)、建筑材料（-1.46%)、美容护理（-1.39%)、房地产（-1.33%)。
3、资金：
7月29日全A总成交额为5896.99亿元，北上资金净流出49.85亿元，南下资金净流入7.45亿港元。
02重要推荐
【浙商社服 宁浮洁】携程集团-S（09961）公司深度：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间
1、社服-携程集团-S（09961）
2、推荐逻辑：
携程的用户粘性高、消费能力较强，供给端库存深度深，交叉产品丰富，客服投入大，和其他OTA平台错位竞争。海外部分，出境游快速复苏，trip的本地化服务优势明显；纯海外部分，trip通过交通业务引流，酒店的相对低佣金率增强获客，海外业务增速将显著快于国内业务。
1）超预期点：
海外业务将成为公司下一个增长极：出境业务仍将处在快速修复期，携程的服务相对本土化，海外酒店采取低takerate战略，叠加原有相对优质客群的需求迁移，预计携程出境游业务复苏或将好于行业。纯海外业务方面，Trip.com面向国际，在亚太地区增速较快，携程收购Skyscanner通过机票搜索业务向Trip引流，交通+酒店模式有望持续获取份额。入境游方面，携程高线资源匹配，供应链完善，将持续贡献业绩增量。
2）驱动因素：
旅游需求强劲复苏，OTA商业模式优异，竞争格局良性。
3）盈利预测与估值：
预计2024-2026年公司归母净利润为12285.00/14879.00/17164.00百万元。
3、催化剂：
休闲需求超预期，海外业务超预期。
4、风险因素：
消费恢复不及预期；行业竞争加剧；海外需求不及预期风险。
报告日期：2024年7月28日
报告详情：
03重要点评
【浙商轻工 史凡可】轻工制造行业深度：潮流升级高景气，精益制造定乾坤
1、主要事件：
保温杯出口数据持续高景气。
2、简要点评：
出口行情演绎至今，我们建议优选中长期高景气赛道，或通过制造/品牌优势提市占个股，我们看好美国保温杯赛道中长期潮流升级高景气，短期处于补库弹性周期，同时，STANLEY等品牌崛起带来格局变化新机遇。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
看好下游绑定头部客户，当前订单饱满，具有海外产能优势、高交付能力、强运营效率的个股，推荐嘉益股份，关注哈尔斯、安胜科技，同富股份，嘉特股份。
2）催化剂：
保温杯景气度持续向上；新品销售超预期；代工接单超预期等。
3）投资风险：
行业需求波动；新品销售不及预期；行业竞争加剧；大客户订单波动；原材料成本及汇率波动；关税风险等。
报告日期：2024年7月28日
报告详情：
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