银行净值化理财与公募债基的界限越来越模糊，投资者到底该怎么选择呢？
上周某城商行产品经理跟我们交流：现在普遍规模受限比较严重，理财产品和债券基金无论是投向还是业绩已经很趋同了，对标理财产品，怎么通过债券基金实现理财产品的承接？
在全面净值化时代，银行净值化理财和公募债基的界限越来越模糊，我们到底该如何选择呢？
生而不同，定位迥异
净值化理财和公募债基表面看起来是一样的，净值都是有波动，都不承诺保本，但是两者诞生时的定位是完全不一样的。
基金业起源于西方，是为了某种目的而设立的一定数量的资金，包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金、各种基金会的基金等。我国的公募基金成立于1998年，也是取法美国共同基金，是通过公开发售基金份额募集资金，由基金管理人管理、基金托管人托管、以资产组合方式进行证券投资，基金份额持有人按其所持份额享受收益和承担分散的投资工具。简单来说，公募基金定位是“投资工具”，追求的是相对收益。
而我国第一只理财产品诞生于2004年。当时是经济发展迅速，居民收入不断翻番。与此同时，利率市场化停滞，完全市场化的银行间市场利率与依然管制的个人存款利率之间存在明显利差，存在套利空间。当时银行间市场只对部分机构投资者开放，个人投资者无法进入，于是银行通过发行理财产品，将一部分无风险超额收益分配给个人投资者，便有了第一批银行理财业务的诞生。后面陆续又逐渐沦为影子银行，满足实体经济的部分融资需求；再到后面委外和同业理财的出差，又产生了新型的套利模式；然后到了目前净值化时代，“去通道、降杠杆、破刚兑”。简单来说，理财产品诞生于“管制套利”，后面演变成“监管套利。追求的是“绝对收益”。
同是净值化产品，业务模式也不一样
1. 理财子公司业务范围更广，相对于公募基金和子公司两块牌照
公募基金的产品包括公募和专户，如果要投资非标需要设立子公司来开展业务。而理财子是可以投非标的。
2.公募基金有税收优惠
根据2017年末发布的《证券投资基金增值税核算估值参考意见》，公募基金在买卖股票、债券、转让未上市股权等实现的价差收入可免征增值税，而其他资管机构均需按3%征收，这赋予了公募基金独有的交易优势。理财子公司侧重于长期大类资产配置，公募基金侧重于交易型投资配置。
3.具体产品设计差异点
从上面分析来看：
01. 银行净值化理财优势在于固收类资产
一方面银行是大额存单、短期债券逆回购、利率投资的长期参与者，具有丰富的投资经验和研究能力；另一方面底层资产选择方面更加灵活，可以投非标，而且监管新规取消了非标余额不得超过总资产4%的规定，仅要求非标余额不得超过理财产品净资产的35%。
02. 银行净值化理财产品期限一般比较长
产品的设计是定位于“长期配置”，不是“交易型”。所以很多产品设计上都有较长的封闭期
03. 机构投资者更爱公募债基，个人偏好银行理财
正如上面所说，公募是有税收优惠的，也导致一些机构投资者更愿意选择公募债基。根据中国银行业理财市场年度报告（2022年）数据显示，目前银行理财产品中，个人投资者这笔超过99%！
投资者该怎么选择呢？
对于投资者而言，选择什么样的产品，还需要考虑自身的实际情况，比如，投资目的、风险偏好和资金流动性等来安排资金投向。
1. 投资目的是转化存款，追求绝对收益
①存放时间比较长（超过180天），优选银行净值化理财
②不确定能放多久，优选公募债基，如同业存单基金、纯债、短融等
2. 投资目的是低点布局，渴望高收益
①可以一次性购买银行净值化理财+定投公募权益类产品
②也可以自己购买含权类公募债基
3. 刚刚接触理财，对资本市场不懂
优选银行理财产品
4. 已买过一段时间银行理财，有一定风险承受能力
那就配置部分公募含权债基，再逐步配置一些权益类产品
5. 买了银行理财产品亏了
可以配部分权益类产品，增加组合弹性，缩短回本时间
6.之前买的权益类基金亏损了
不建议赎回公募再去买银行理财产品。但是可以增配银行理财产品，降低权益仓位
注意：在具体选择的时候，还需要关注产品的认/申购、赎回费率，低风险产品费率影响还是比较大的。
其实我们发现，不管是银行净值化理财还是公募基金，都是给投资者更多的选择，也促进了资管机构之间的竞争。在面临选择的时候，还是要明白自己的投资目标、风险承受能力、资金能放的时间、目前已配置的产品和具体产品费率等综合考虑。
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