茂化实华：2024年上半年亏损9409.52万元

中证智能财讯茂化实华（000637）8月30日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入19.18亿元，同比下降27.07%；归母净利润亏损9409.52万元，上年同期亏损5155.27万元；扣非净利润亏损9351.85万元，上年同期亏损5332.73万元；经营活动产生的现金流量净额为8401.16万元，同比下降62.73%；报告期内，茂化实华基本每股收益为-0.18元，加权平均净资产收益率为-13.81%。

以8月29日收盘价计算，茂化实华目前市盈率（TTM）约为-9.67倍，市净率（LF）约为2.57倍，市销率（TTM）约为0.43倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.24亿元，同比下降46.89%，环比下降39.32%；归母净利润-5010.8万元，同比下降134.87%，环比下降13.92%；扣非净利润-4807.68万元，同比下降103.11%，环比下降5.80%。

半年报显示，公司主业属于基础化工原料制造业，主要经营范围是石油化工产品的生产、加工和销售，产品种类丰富，目前主要产品有液化石油气、聚丙烯、MTBE、燃料油、轻质白油、乙醇胺、聚合级异丁烷、精丙烷、工业过氧化氢（27.5%/50%）、双环戊二烯（高纯级/聚酯级）、加氢碳九、石油树脂、萘和重焦油等。

2024年上半年，公司毛利率为4.81%，同比上升1.37个百分点；净利率为-4.53%，较上年同期下降2.63个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为8.27%，同比上升4.73个百分点，环比上升5.56个百分点；净利率为-6.41%，较上年同期下降4.86个百分点，较上一季度下降3.02个百分点。

数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-13.81%，较上年同期下降8.68个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-3.17%，较上年同期下降2.26个百分点。

2024年上半年，公司经营活动现金流净额为8401.17万元，同比下降62.73%；筹资活动现金流净额-7028.28万元，同比增加3335.56万元；投资活动现金流净额-3081.74万元，上年同期为-4377.81万元。

进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-46.52万元，上年同期为38829.54万元。

2024年上半年，公司营业收入现金比为108.17%，净现比为-89.28%。

营运能力方面，2024年上半年，公司总资产周转率为0.81次，上年同期为0.95次（2023年上半年行业平均值为0.47次，公司位居同行业2/14）；固定资产周转率为2.45次，上年同期为2.87次（2023年上半年行业平均值为1.81次，公司位居同行业4/14）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为31.61次、10.39次。

2024年上半年，公司期间费用为1.53亿元，较上年同期增加2341.64万元；期间费用率为7.96%，较上年同期上升3.05个百分点。其中，销售费用同比下降24.56%，管理费用同比增长33.12%，研发费用同比增长106.5%，财务费用同比下降9.58%。

资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少40.91%，占公司总资产比重下降2.98个百分点；预付款项较上年末减少34.57%，占公司总资产比重下降1.17个百分点；固定资产较上年末减少7.72%，占公司总资产比重上升1.16个百分点；应收账款较上年末减少36.76%，占公司总资产比重下降0.87个百分点。

负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少63.18%，占公司总资产比重下降3.45个百分点；长期借款较上年末减少33.47%，占公司总资产比重下降1.61个百分点；其他流动负债较上年末减少79.29%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；应付账款较上年末增加7.88%，占公司总资产比重上升1.51个百分点。

从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为1.31亿元，占净资产的20.34%，较上年末减少9038.59万元。其中，存货跌价准备为1003.36万元，计提比例为7.14%。

2024年上半年，茂化实华的商誉达到2.26亿元，相当于同期公司净资产6.42亿元的35.20%。

在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为65.50%，相比上年末上升0.47个百分点；有息资产负债率为37.62%，相比上年末上升1.32个百分点。

2024年上半年，公司流动比率为0.39，速动比率为0.28。

半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为凌云峰、何海波，取代了一季度末的汪大刚、赵炜宇。在具体持股比例上，黄嘉琪、叶守定持股有所上升。

筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为2.4万户，较一季度末下降了498户，降幅2.03%；户均持股市值由一季度末的6.70万元上升至7.08万元，增幅为5.67%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。