对话Quant | 一位十年量化研究员，治好了我的焦虑
前言
据统计，国内量化研究员的平均年龄不足30岁，其中约60%的从业者来自数学、统计学、金融工程、计算机等与数理和IT相关专业。
在高门槛、高竞争的行业中，许多人难免会有年龄和学业背景上的焦虑。在知乎等论坛上，类似“XX岁了，还适合继续做量化研究吗？”、“大学不是XX专业，转行做量化的机会大吗？”的讨论屡见不鲜。
在本期文章中，小岩将对话价量研究员F：35+岁、拥有十余年量化研究经验、本科工科背景——这些标签与典型的行业职业画像略显不同。通过他对跨界的契机、因子构建过程，以及工作感悟的分享，或许你能从新的视角，重新审视量化的可能性。
1
从小众到热潮，A股量化十年变迁
早在2014年便投身量化研究的F，亲历了行业这几年翻天覆地的变化。回顾过去十年，他感叹道：“2013年我还在读研时，一位知名券商的金工负责人来学校讲解量化投资，当时参会者寥寥无几，大部分同学还无法接受这类新鲜事物。如今，量化讲座的数量和规模都翻了数倍，优质讲座更是一票难求”。
曾经，量化投资的方法论较为简单。2016年之前，几个人的小团队通过线性模型整合几十个因子，便能打造出有效的策略。然而，如今的景象却截然不同：成熟的量化公司拥有数十人的投研和IT团队，因子数量数以万计。挖掘因子不仅依赖人工，还需要人工智能的持续投入。模型整合方式也从线性逐步演进为复杂的非线性。同时，数据和IT方面的投入达到了前所未有的规模。
2
灵感来自于日复一日的沉淀
在天才云集的量化行业，学历和智力的光环只是入场券，真正的胜负在于是否能持续创新。
除了每天规律地检查盘前和实盘因子的生产情况外，F还需要根据投研负责人的要求开发新的因子。此外，他还会经常和团队的其他成员沟通遇到的问题，寻求解决方案。
既然没有永久有效的因子和策略，那么创新的灵感从何而来呢？F分享了三种方式：首先，广泛阅读文献，从中获取新的研究思路和方法；其次，学习新兴技术，如深度学习，以发掘与传统手工因子不同的逻辑；最后，多与同事和同行交流，思维的碰撞往往能带来意想不到的灵感。
3
因子如何“诞生”？以隔夜因子为例
价量行情数据直接反映了投资者的交易行为和情绪，蕴含了丰富的选股信息。以“隔夜涨跌幅因子”为例，F讲述了因子从构思到实际落地的过程。
比如，通过经济常识和观察，我们发现了几个现象：
1）从交易的角度来看，隔夜跳空幅度较大的股票，可能存在短期交易过热的现象。按照“跳空缺口，逢缺必补”的理论，这种现象可能导致股价出现反转；
2）由于A股实行T+1交易制度，当日买入的股票当天无法卖出，积累的卖盘往往集中在次日开盘时释放，这可能导致股市呈现出“低开高走”的日内收益特征；
3）市场中存在“聪明投资者”，他们很可能利用信息优势或者深入研究，在昨日收盘前买入，并在次日开盘时卖出；
4）开盘价和前一日收盘价代表了一天中最关键的两个时刻，是多空双方博弈最为激烈的时间点，因此信息含量很大。
根据上面的思路，我们可以先定义简单的隔夜因子：今开/昨收-1
接下来，我们继续思考：因子的绩效是否只与涨跌幅有关，而与涨跌方向无关？于是我们可以取绝对值来进一步改进该因子：abs(今开/昨收-1)
考虑到一天的数据波动太大，我们可以用过去N日的均值来降低换手率：mean(abs(今开/昨收-1),N)
除了用均值，我们不妨发散下思维，还可以继续用方差、偏度、峰度等其他分布刻画隔夜因子。
随着脑洞的打开，我们想到，“价”和“量”总是相辅相成的。那么，是否可以在上述公式中把昨日的成交量作为权重呢？又或者，量和价是否还有其它的关系呢？这些都是值得尝试的方向。
生成因子公式后，我们可以将其直接导入公司的因子评估系统，从而评估这批因子的绩效。接下来，根据公司设定的因子评估指标，如收益能力、稳定性、与现有因子的相关性、换手率等，我们可以筛选出符合条件的因子。隔夜股价中蕴含的“神秘力量”，就在这番思考与探索中逐渐显现。
4
非典型背景Quant的进阶之路
F的专业背景是电子信息与电气工程和金融，这在以数学、统计、计算机等为主要背景的Quant中并不常见。F是如何转行做量化投研的？
首先，他在本科期间就掌握了多种编程语言，如C、C++、Matlab等，工作后又系统学习了python，编程能力不亚于计算机科班的人。其次，F在读研期间就明确了职业规划，将从事量化投资作为目标，深知这种全新的投资方式能带来更高的超额收益。在修炼“内功”，明确目标后，复合背景对挖掘低相关的因子反而成为优势，持续为策略提供增量信息。
最重要的，尽管不是数学专业出身，但F在读书期间通过课堂和自学的方式，深度钻研了相关知识。近几年，他还利用工作之余学习了大量机器学习和深度学习的知识，进一步丰富了自己的“武器库”。F始终认为，虽然python等编程工具有很方便的package可供调用，但更为重要的是理解更深层次的数理逻辑，因此保持学习的习惯至关重要。
量化工作并非只是充斥着数据与代码的“孤独游戏”，真正的成长离不开高效融洽的团队协作。F表示：“由于公司采用扁平化管理，因此几乎没有内耗。投研人员经常进行讨论，大家知无不言，言无不尽，互相学习到很多，提升也非常明显。公司的投研体系日趋完善，现在的数据系统，因子评估系统、策略回测及实盘交易系统已经属于行业前列，为研究员的日常工作提供了强大的支持。强大的IT支持也使得研究如虎添翼。比如，前段时间公司新上线的新一代投研平台，就是IT与投研团队密切合作的成果”。
看到公司产品净值不断攀升并屡创新高，F在这一过程中体验到了一个又一个的“啊哈”时刻。
在充满活力的环境中，F也找到了生活上的平衡：“大岩历来有崇尚运动的企业文化，加入大岩后，在同事的带领下，我养成了规律的运动习惯，以前的肚腩变成了腹肌，整个人的精神面貌和状态都大幅提高。在一个优秀的团队里跟一群优秀的人共事，自己也会逐渐走向优秀”。
结语
最近流行一句话：人生是旷野，不是轨道。然而，从F的经历中我们看到，旷野也是由一条条轨道构筑而成。真正不受限的自由，是投身于感兴趣的事业，在不断修正与开拓中，找到属于自己的轨迹。