【上海九方云智能科技有限公司】：逆势乘风起！电力板块将迎配置良机

【摘要】

在市场经历动荡的时候,电力板块有着显著的逆周期属性,随着电力投资尤其是火电投资的加速,电力板块可能再度迎来配置的机会。

一、市场化电量快速增长,火电企业业绩反弹可期

2022年8月电量生产增速加快,电力供需持续紧平衡。本周国家统计局和国家能源局陆续发布了2022年8月份能源生产情况和1-8月全社会用电量数据。电力生产方面,2022年8月我国电力生产增速加快。

8月全国发电量8248亿千瓦时,同比增长9.9%,增速环比增加5.4pp,日均发电约266亿千瓦时;1-8月份,累计发电量为5.60万亿千瓦时,同比增长2.5%;从用电量看,2022年8月全社会用电量8520亿千瓦时,同比增长10.7%。2021年以来我国用电量累计增速较发电量累计增速平均高2.2pp,电力供需持续紧张。

今年夏季高温极端性显著,水电和核电增速贡献为负,居民用电持续攀升。从发电量细分数据看,2022年8月火电、风电增速加快,太阳能发电增速放缓,水电由增转降,核电降幅继续收窄。

其中火电同比增长14.8%,增速较上月增加9.5pp;风电增长28.2%,增速比上月加快22.5pp;太阳能发电增长10.9%,较上月回落2.1pp;水电下降11.0%,上月为增长2.4%;核电下降0.6%,降幅比上月收窄2.7pp。

此外8月份风电发电贡献最大,水电和核电增速贡献为负。再看用电量细分数据,2022年8月第一/第二/第三/产业及城乡居民用电量同比增速分别为14.5%/3.6%/15.0%/33.5%。2022年入夏以来,持续炎热天气导致需求端居民用电攀升,预计未来电力供需紧平衡态势将持续。

汛期来水偏枯水电出力减少,火电保供价值凸显。2022年1-8月我国火力发电量累计值为38827亿千瓦时,累计同比下降0.2%,较上月缩窄2.3pp,今年夏季气候总体呈现温高雨少特征,火电作为能源安全保障基础,8月出力持续好转,保供价值凸显;

1-8月水电发电量累计值为8517亿千瓦时,累计同比增长11.4%,较上月大幅放缓4.9pp,今年入夏长江上游地区持续高温干旱,水电汛期来水严重偏枯导致水电出力减少;

1-8月风电发电量累计值为4373亿千瓦时,累计同比增长9.6%;1-8月光伏发电量累计值为1536亿千瓦时,累计同比增长13.2%,风光增速稳步增加。

光伏装机超过风电装机,成为全国第三大电源。据国家能源局及中电联数据显示,22年8月我国电力总装机量达到了2466GW,1-8月累计新增总装机为96.3GW,比上年同期多投产14.4GW。

新增装机规模中,水电13.1GW、火电19.8GW(其中燃煤11.2GW、燃气2.6GW、生物质2.1GW)、核电2.3GW、风电16.1GW、太阳能发电44.5GW,水电、风电、太阳能发电分别比上年同期多投产0.3GW、1.5GW和22.4GW,火电、核电分别比上年同期少投产9.1GW、1.1GW。

从电力投资完成情况看,22年1-8月,全国主要发电企业电源工程完成投资3209亿元,同比增长18.7%。全国电网工程完成投资2667亿元,同比增长10.7%。

从电力保供角度考虑,下半年火电利用小时数有望回升。

利用小时数方面,22年1-8月全国发电设备累计平均利用小时2499小时,同比降低67小时。分类型看,1-8月火/水/核/风/光平均利用小时分别为2930/2453/4995/1460/946小时,同比变化分别为-64/93/-224/-40/50小时。

二、电力体系建设和市场化进度加快

我国电力市场交易电量快速增长,国网区域市场交易电量最高。2022年1-8月我国市场交易电量为3.5万亿千瓦时(+44.3%),占全社会用电量比重为59.8%,创历史新高。我国全社

会用电量市场化率已由17年的25.9%增至22年8月的59.8%,5年多以来增长33.9pp,有助于改善火电公司业绩,促进新能源电力市场化消纳。2022年1-8月,国网区域市场交易电量最高为27464亿千瓦时;内蒙古区域全社会用电量市场化率最高为70.3%。

我国省内市场交易电量增速更快,省内电力直接交易是核心。2022年1-8月,我国省内市场交易电量为2.8万亿千瓦时,在全社会用电量中占比48.3%;省间交易电量为0.67万亿千瓦时,在全社会用电量中占比11.5%。相对于省间市场交易,省内市场交易电量在全社会用电量中占比5年增长15.8%,增速更快。

在省内市场交易电量构成中,电力直接交易26823亿千瓦时,占比96.1%,是省内市场交易核心,也是我国电力市场交易核心。从省内和省间两大空间维度考虑,我国电力体系市场化进程不断加快。

四川省火电装机占比持续扩大,已开工的15个项目计划投资约429亿元。“十四五”期间,四川省计划新增投资超6000亿元,将持续提升电力系统“抗风险”能力。

到2025年,预计水电装机将至1.06亿千瓦,风电装机将至1000万千瓦,光伏装机将至2200万千瓦,火电装机将增至2760万千瓦,并且火电装机占比将持续扩大,水电装机占比会持续下调。

四川省目前已有15个电源电网项目开工,其中水电、风电、光伏、电网项目分别为1个、7个、3个、4个,计划总投资约429亿元。

内蒙古核准7.0GW市场化新能源项目,22H1我国风机订单量占全球73.8%。2022年9月28日,内蒙古能源局批准实施市场化消纳新能源项目17个,共配建新能源规模约7.0GW(光伏规模约3.2GW、风电规模约3.8GW)。

其中,源网荷储一体化项目5个,总规模3.5GW;风光制氢一体化示范项目7个,总规模1.7GW;燃煤自备电厂可再生能源替代项目5个,总规模1.8GW。

22H1我国风机订单量为45GW,在全球占比高达73.8%。22Q2中国风电订单量达35GW,在全球占比达80%以上,推动全球风机订单量同比上涨36%。

三、国庆期间电力行业动态跟踪

10月1日,中央气象台发布气象干旱橙色预警:1日气象干旱监测,江苏西部、浙江南部、安徽、河南、湖北、福建、江西、湖南、贵州北部和东部、广东北部和东部、广西中北部、重庆东南部等地存在中度至重度气象干旱,浙江西南部、安徽南部、湖北东部、福建中部至北部、江西、湖南中部至南部等地有特旱。

预计,未来3天,河南、安徽北部、江苏北部等地部分地区有中到大雨,其中,河南北部等地部分地区有暴雨或大暴雨,对缓解气象干旱有利,但其余大部分旱区仍将少雨,气象干旱将持续或发展,需要继续做好防旱抗旱相关工作。(澎湃新闻)

10月1日,永福股份承建的福建华电宁德时代产业园区二期70MW分布式光伏发电项目成功完成首批并网发电。项目由华电福新(厦门)新能源有限公司宁德分公司投资建设,永福股份承建,总容量为70MW,是福建省规模最大的分布式光伏发电项目。

项目全容量并网投运后,25年年平均发电量为72198.8MWh,按照发电耗煤平均305.5g标煤/kWh,每年可节约标准煤22056吨,减少烟尘排放量约28.2吨,减少一氧化氮约506.8吨、二氧化碳约72786.8吨、二氧化硫约163.5吨,节能效益明显。

10月2日,上海LNG站线扩建项目获得上海市发展改革委和浙江省发展改革委联合核准,为项目开工建设奠定坚实基础。

上海LNG站线扩建项目选址位于上海国际航运中心洋山深水港沈家湾作业区,毗邻现有上海LNG洋山接收站,新增建设规模600万吨/年,总投资约170亿,包括码头工程、接收站工程和输气管道工程三部分。(新浪财经)

10月2日,“十四五”期间,四川计划新增投资超6000亿元,用于提升电力系统安全。其中,规划新建电源项目210个,计划总投资4289亿元;规划新建500千伏及以上电网项目62个,计划总投资1800亿元。到2027年,预计四川电力总装机达1.98亿千瓦左右,较目前新增电力装机约9523万千瓦。(澎湃新闻)

10月3日,国际能源署(IEA)署长比罗尔近日在日本举行的行业会议上称,与2022年相比,2023年全球液化天然气(LNG)供应可能会更加紧张。

俄乌冲突升级以来,欧洲在全球寻找俄罗斯管道天然气的替代品。贸易形式更为灵活的LNG成为首选,导致LNG现货价格长期以来的“亚洲溢价”被“欧洲溢价”取代。

今年6月,欧盟从美国进口的LNG首次超过了从俄罗斯通过管道进口的天然气,截至目前其进口量飙升60%。随着中国、印度及亚洲其他市场的需求量增长,2023年的LNG市场将比今年更紧张。(澎湃新闻)

10月4日,川投泸州天然气发电项目日前取得四川省发展改革委核准批复,川投(泸州)燃气发电有限公司负责该项目实施,建设规模为2套700MW级燃气—蒸汽联合循环发电机组,总投资约35亿元,项目计划2022年11月动工建设,2025年1月实现首台机组投运。(新浪财经)

10月5日,卡塔尔能源部长:在未来20-30年里,天然气需求不可能达到峰值。(金十数据)

10月6日,国际能源署署长表示,欧洲由于为了度过今年冬季而耗尽天然气储备,明年或许会面临更加严重的能源短缺。(新浪财经)

10月6日,壳牌(SHEL.N)液化天然气主管:短期投资将集中在天然气基础设施,以提高工厂的液化天然气产量。(金十数据)

10月7日,第一批风光大基地名单中的另一项目,湖南娄底生态治理100万千瓦光伏项目,首批500MW将于2022年10月30日前并网。(智汇光伏)

10月7日,福建漳州核电500千伏送出工程项目正快速建设。500千伏送出工程是漳州核电项目的配套送出线路,新建铁塔195座,线路全长87.8公里,分为五峰段线路、东林段线路,于2021年11月份开工建设,预计2023年3月份投产。(经济日报)

四、重点公司

近期公用事业中电力板块基本面及关注度持续提升。电力保供和火电灵活性改造背景下,火电基本面不断改善,三季度业绩拐点明确;在双碳及能源转型大趋势下,绿电仍是发展趋势,板块热度有望持续提升。建议重点关注高弹性火电及补贴占比较高的优质绿电企业。

相关重点公司:华电国际、国电电力、华能国际、内蒙华电等。

参考资料:

20221011-西南证券-市场化电量高增,四川十四五加快建设火电

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:董宇(登记编号:A0740622090027)

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(来源：新视线)