年内超40亿资金抄底医药主题ETF,这些“五毛基”有救了?
“毛基”遍地的医药赛道,是否已经出现了底部信号?
7月最后一个交易日,医药相关行情再度席卷而来。Wind数据显示,截至当日收盘,中证医疗指数(399989)单日大涨5.34%,50只成分股全线上涨,平均上涨5.73%。其中,昭衍新药、金域医学、通策医疗涨停。
受此影响,43只医药主题ETF全线上涨,其中三分之一单日涨幅超过5%。“医药(板块)今天涨了,已火速加仓。”投资者小夏(化名)对第一财经表示,自己此番举动是平滑此前的亏损。
小夏的举动是投资者当下的选择之一。在经历长达三年的回调后,近半数医药主题ETF已成为面值不足0.5元的“毛基”。记者注意到,近来资金抄底信心增强,年内有超过40亿元资金进场扫货,多只医药主题产品份额出现逆势增长。同时,基金公司对这一赛道动作渐起,多只主题产品密集上新。
医药板块出现反攻
在板块和个股的拉升下,医药主题ETF同样水涨船高。据第一财经统计,43只跟踪指数名称中带有“医”或“药”的股票型ETF单日上涨均超过3%,广发中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF等15只产品涨幅在5%以上。
广发中证医疗ETF基金经理霍华明认为,短期来看,市场在交易美联储近期的降息预期。医药医疗板块中有大量的CXO企业,这类企业的订单来自创新药公司,资金利率决定这些创新药公司能否很好地融资。由此,一旦市场降息,对CXO企业是一大利好。
“从中长期角度看,医药医疗板块自2021年7月以来持续调整,回调已达三年时间,回调时间和调整空间都较为充分,存在估值回归空间。”霍华明对第一财经说。
“当前市场从估值角度看具备较大的修复空间,未来持续性较好的行业预计或将在前期的超跌板块中,如医药、家电、计算机、高端制造等。”摩根士丹利基金人士对第一财经表示,中期而言尚难看到反转,需要跟踪后续的政策效果。
消息面上,国家药监局局长李利7月30日主持召开会议,研究部署创新药临床试验审评审批改革工作,审议通过《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》。同日,上海发布了《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》,其中强调对创新医疗器械开发加大支持力度。
不过,这番反弹,对于医药主题产品而言仍是杯水车薪。在长达三年的下跌趋势下,这类产品的净值几度回落,面值跌破1元的“毛基”遍地。
据第一财经统计,截至7月30日,在上述范围内的43只医药主题ETF中,最新复权单位净值(即考虑分红再投资后调整计算的单位净值)不足1元的“毛基”占比达88.37%。面值跌破0.5元的医药主题ETF有21只,占比为48.84%。换言之,这些产品自成立以来亏损幅度已经超过50%。
而在全市场股票型ETF产品中,排名最低的前六只ETF均为医药相关主题产品,复权单位净值仅剩“两三毛”。如平安中证医药及医疗器械创新ETF、易方达中证医疗ETF、天弘国证生物医药ETF均成立在2021年6月左右,即医药高点前后,净值如今已去大半。
逆向投资动作频频
从受市场追捧的热门行业到如今常居跌幅榜前列,医药医疗相关板块已经经历了近三年的调整。数据显示,中证医疗指数自2021年7月上冲至19992点后一路震荡下行,今年7月9日下探5588.5点,创近十年来新低。
从业绩表现来看,医药主题ETF的表现更加“狼狈”,上述43只产品年初至7月30日的平均回报为-24.48%。而在已有近三年数据的28只产品的区间回报均在-70%至-47%之间。其中,汇添富国证生物医药ETF下跌最多,近三年累计回报为-68.54%。
整体回调背景下,“越跌越买”的抄底资金仍在持续进场。Wind数据显示,截至7月30日,本月以来已有7.87亿元资金净流入上述医药主题ETF,年内净流入额已经超过40亿元。其中,华宝中证医疗ETF年内“吸金”20.76亿元,易方达沪深300医药卫生ETF、天弘国证生物医药ETF分别有超过5亿元资金入场。
具体来看,投资者的选择出现了明显分歧,部分投资者离场,也有部分投资者逆势加仓以求降低成本。Wind数据显示,在上述43只医药主题ETF中,27只ETF在今年逆势实现份额增长,占比超过六成。
其中,平安中证医药及医疗器械创新ETF份额增长的比例最多,达到29.53%,基金份额年内合计增加8.83亿份。银华中证中药ETF、易方达中证医疗ETF、南方中证创新药ETF、天弘国证生物医药ETF等产品同样实现了超过20%的份额增长。这些产品的复权单位净值大多低于0.5元。
与此同时,也有部分产品遭遇投资者抛弃。如天弘中证全指医疗保健设备与服务ETF的基金份额年内减少29.86%,永赢中证全指医疗器械ETF则遭遇超过8亿份的赎回。截至7月30日,二者的年内跌幅均超过22%。
与此同时,第一财经注意到,渐成冷门赛道的医药板块近来却迎来多只新基金发行。
Wind数据显示,7月26日,东兴医药生物量化选股启动发行;此前,鹏华中证港股通医药卫生综合联接、中欧中证全指医疗保健设备与服务指数分别在7月22日和25日宣布“上新”,景顺长城中证港股通创新药ETF也在7月12日开启认购。
在此之前,亦有多个医药基金和医药指数基金推入市场。据第一财经统计,今年以来启动发行的医药相关基金的数量已经升至20只。此外,还有数只主题产品正在排队待批。
布局逻辑是什么?
无论是资金抄底进场,还是新品发行活跃,背后暗含的是对医药赛道底部的择时布局和乐观预判。有基金公司投研人士与第一财经交流时表示,近来其公司内部已对医药赛道展开讨论,认为该赛道已经行至底部,可能会在下半年有所布局。
与此同时,也有多位医药基金经理持有乐观态度。“医药行业近几年的调整,一方面是医药行业近几年来基本面较弱的表现,另一方面是经过2019至2021年中的赛道股的巨大行情,医药板块大部分子行业都处于绝对估值和相对估值双高的水平,赛道股瓦解之后,医药行业进入估值消化的阶段。”平安基金基金经理周思聪对第一财经表示,目前,医药行业整体的绝对估值和相对估值都处于历史区间底部,几乎所有医药子行业的估值也都处于底部区间。
在周思聪看来,当前医药板块除了有长期逻辑外,短期有催化剂、有热点投资主题,有利于提振医药行业的关注度。此外,医药行业的估值又杀回到了绝对估值和相对估值的底部,机构持仓经历反弹之后的下杀以及CXO带来的恐慌式卖出又回到极低位。
“医药行业基于老龄化、银发经济的长坡厚雪的中长期投资逻辑未发生改变,尽管医药行业的发展受到政策的影响很大,但是近几年来国家政策持续向好,鼓励创新,未来将促进医药行业的进一步发展,尤其是创新药和创新医疗器械和设备的发展。”她说。
站在当前时点,周思聪认为,总体来说,行情层面机遇大于风险,整体风险不会太大。“站在医药行业全行业的层面,在全面向上的政策周期和全球新一轮产品周期的背景下,整体风险不大,但是在个股层面依旧可能存在一些不确定性”。
金鹰基金权益研究部基金经理欧阳娟也同样持乐观态度。她对第一财经表示,短期看,1年期的整治工作或有望结束,医疗反腐开始常态化;从院端数据看,手术量和门诊量已恢复正常,稳健上涨;医药工业端经营稳健,季度间同比增速在下半年或有望迎来高增长。
“中长期来看,医药刚性需求且随着老龄化加速持续增强。例如健康老龄化、银发经济等概念将催生出老龄化的增量需求,药企方面中国药企持续突破国外垄断的领域等。”欧阳娟说,将重点关注创新药、医疗器械设备以及中药三大方向。
她以创新药为例进行分析,“真正满足临床价值的药品有望凸显,国内从me-tooPD-1内卷的格局走向差异化的ADC品种,且同MNC企业合作,实现大金额的BD交易,创新药产业进入快速发展阶段。”