红利风格演绎：与上市公司成长共舞的价值投资策略
红利风格作为一种策略风格，自2021年以来关注度持续提升。今年以来，资金“抱团取暖”红利板块，伴随行情热度升温，被越来越多投资者关注。
数据显示，红利指数（000015）今年累计上涨8.97%，大幅跑赢A股其他指数。拉长时间来看，过去十年间，从滚动相关性角度，红利指数与中信金融、稳定风格指数超额收益显著正相关，与成长风格指数负相关。换言之，红利风格偏保守和防御属性更多。
为进一步讨论红利板块的上涨驱动力、加深投资者对红利风格的理解，并展望红利指数的后市表现，近日，上海证券交易所与第一财经联合发起策划的“价值与投资”系列专题节目，邀请上市公司高管与深耕指数领域的专家，共同探讨红利风格背后的市场机会与企业成长过程中的红利策略。
红利风格是为价值投资的一类
年内出台的新国九条强化了分红政策，不仅对分红不达标的公司采取强约束措施，更鼓励上市公司一年多次分红，而自年初以来红利风格明显占优，一时间，市场关于红利指数的讨论声四起。
与以往不同的是，A股历史上利率下行阶段多是流动性宽松表征，成长风格股票占优，而今年利率下行的背景下，以稳定著称的红利指数表现出色，加之美联储降息预期愈演愈烈，深入探究红利成为市场各方的研究方向。
经过半年多上涨后，红利指数估值是否过热？普通投资者该如何客观地看待这项指数？在易方达基金指数研究部总经理庞亚平看来，红利类指数有几类投资策略，例如长期持有，践行价值投资理念，获取复利收益。另外还可以结合红利占优的市场环境进行配置，在市场波动较大或者经济复苏早期阶段，红利指数往往会有较好的收益。庞亚平说：“投资者可以结合自身风险偏好、投资期限、投资目标等情况，选择匹配的红利指数和投资策略。”
2022年，为进一步提升红利指数的投资容量与流动性，能够更准确反映红利资产整体表现，中证指数公司对旗下红利指数系列进行了修订，境内主要红利指数系列的高股息率指数定位得到进一步强化。总经理助理陆宾表示，目前公司管理的80余条红利指数，涵盖高股息、红利增长、红利多因子等细分策略类型，成份股覆A股及港股市场。截至上半年末，境内外跟踪中证指数公司管理的红利策略指数产品合计规模达880多亿元，通过指数化的方式进行红利策略投资正逐步被更多投资者所接受。
上市公司以持续稳定高分红实现高质量发展
政策持续引导上市公司加大分红力度，A股市场现金分红总额持续提高。金融板块、上游能源板块以及食品饮料行业分红规模领先。煤炭、银行、石油石化、家用电器、交通运输等行
业股息率排名居前。央国企仍是A股现金分红的主要力量，股息率高于全A指数和民营企业。
上市公司如何通过分红策略实现持续高质量发展，参与本次节目的3名上市公司高管分享了他们的看法。
厦门象屿（600057.SH）的主营业务为大宗供应链服务，为客户提供涵盖大宗原辅材料采购供应、产成品分销、物流配送等供应链综合服务。2023年该公司的现金分红总额为6.82亿元，股利支付率为50%。资料显示，公司借壳上市以来，在累计未弥补亏损转正后，就开始实行积极且稳定的现金分红政策。2018年以来，厦门象屿的分红率保持50%以上，近三年累计分红金额超过30亿元。
厦门象屿的董事会秘书廖杰表示，公司通过持续稳定分红践行与股东分享公司发展的理念，新国九条出台后，厦门象屿计划在2024年的三季度进行一次分红。“未来，我们将继续贯彻加强分红的理念，进一步提升分红的可持续性、可预期性、稳定性。”廖杰说：“当然分红的前提是公司把业绩做好，维持经营稳定，保持现金流充裕。现在不少长线资金如红利指数基金和保险资金等，更支持公司进行多次、长期、稳定的分红政策，有利于推动资本市场可持续稳定发展。”
福建老牌上市公司建发股份（600153.SH）自1998年上市沪市主板以来，累计分红金额已达170亿元。
建发股份董事会秘书江桂芝表示，作为一家以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业，建发股份计划从以下三方面提升股东回报：一是做好经营管理，深耕主业，提升盈利能力，为分红打造好的业绩支撑；其次加强与中小投资者的沟通，增强投资者信心；三是公司将维持较高的分红比例，并践行一年多次分红。
宁沪高速（600377.SH）主要从事投资、建设、经营和管理沪宁高速公路江苏段及其他江苏省境内的收费路桥，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务。
在宁沪高速董事会秘书陈晋佳看来，上市公司持续的现金分红是盈利质量的一个重要体现，也是回报股东最有效的方式之一。一直以来，宁沪高速通过稳健发展、稳定提升盈利能力，持续回馈广大投资者。数据显示，自上市以来，宁沪高速的累计分红率达到65%，位居高速公路板块第一。
新国九条发布后，宁沪高速将更注重持续盈利能力和资金使用效率，优化上市公司质量。陈晋佳说：“现金分红是高质量的上市公司和投资者之间的价值分享的一种模式。我们将以‘江苏高速窗口、上市路桥标杆’为鞭策，来持续提升公司质量，提供给股东更持续、更稳定的分红。”