货币的本质:繁荣、危机和资本新论|央行|金融|抵押品|弗里德曼...

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融,却也贯穿于货币理论和国际金融理论!有意思的是,从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察,货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时,采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架,而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时,又跳出了此框架。无论是弗里德曼还是哈耶克都没...

帕特里克·博尔顿:货币即资本|货币的本质_新浪财经_新浪网

公司金融中的莫迪利亚尼-米勒定理和经典的权衡理论也可以应用到国家资本结构中。在不存在任何摩擦的理想状态下,公司价值与企业融资结构无关。类似地,国家的实际产出与其融资结构无关,这就是经典的货币数量理论。然而,当存在信息不对称、道德风险等市场摩擦时,公司的融资结构重要性就体现出来了,对国家也是如此。面对市...

最新历届诺贝尔经济学奖得主介绍:1969-2023(5万字长文)_腾讯新闻

米勒最重要的学术成果是和莫迪利亚尼一起发表了具有重要影响的莫迪利亚尼-米勒定理(MM定理)。MM定理假设资本市场是完善的,所有市场主体可以很方便的获得所有信息,不存在交易成本和其他费用,投资人是理性人且对未来有着一致的预期,在此基础上给出了公司价值和杠杆结构之间的关系。它包含两个命题,MM定理一认为,在不...

历届诺贝尔经济学奖得主介绍:1969-2021(5万字长文)_腾讯新闻

1985年弗兰克·莫迪利安尼(FrancoModigliani)因其在微观经济领域中提出的储蓄生命周期假设理论以及对公司资本结构的研究而获得经济学奖。莫迪利安尼发展了凯恩斯主义消费理论与投资理论,主张国家干预经济,是一名新凯恩斯主义者,其关于利率对国民收入影响的论述对IS-LM模型发展产生重大影响。莫迪利安尼对经济学理论做出了两...

现代金融理论之父:新手别学巴菲特(附最新采访全文)

（Wind注：莫迪利亚尼-米勒定律是美籍意大利学者莫迪利亚尼(Modigliani,F.)和美国数学家米勒(Miller,M.)的一篇论文，核心观点是：在理想市场条件下，公司的财务政策不会影响公司的价值）TheMarket：但是，金融市场似乎非常喜欢央行的这种行为。至少标普500指数的走势与美联储资产负债表的走势保持正相关性。EugeneF....

在爱丁堡“品味印象派”:新发现的梵高自画像亮相

德加,《迭戈·马尔泰利肖像》,1897但随着印象派市场开始蓬勃发展,“赝品”也逐渐充斥市场,最终导致了1930年代初期围绕米勒和梵高作品伪造的两起重大丑闻(www.e993.com)2024年11月24日。为了体现真实的时代背景,展览也包括了几件“赝品”,以揭示20世纪早期狡猾的艺术品商人是如何欺骗藏家的——但“赝品”并无明显标注,一件米勒的真迹很可能挂在赝品...

历届诺贝尔经济学奖思想全景(中)

1953年他加入卡内基梅隆大学,并在那里结识了一生中重要的合作伙伴,包括赫伯特·西蒙(1978年诺贝尔经济学奖获得者)和弗兰克·莫迪利亚尼(1985年诺贝尔经济学奖获得者)。1958年,米勒和莫迪利亚尼发表了第一篇MM定理的论文,随后又在60年代早期连续发表了多篇关于公司债务结构的论文,进一步延续和丰富了这项研究。1961年,...

为什么调整资本结构也能创造价值

当年莫迪利亚尼和米勒证明了MM定理,但给出了一系列严格的假定条件。说白了,当一个企业身处无摩擦的世界中时,资金来源根本不重要;但面对一个有摩擦的真实世界,还得老老实实设计好资本结构,争取获得最优资本结构,以此提升公司价值。温大妈的茶庄打算做大,只是,靠现有产品和营销渠道还不够,还得通过产品研发和拓展...

11月基金从业考试高频考点汇总,赶紧收藏!

一．金融、资产管理与投资基金1、居民是社会最古老、最基本的经济主体。2、居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。3、衍生金融工具在金融交易中具有套期保值、防范风险的作用。4、现货市场的交易协议达成后在两个交易日内进行交割。5、金融市场的参与者主要包括政府、中央银行、金融机构、个人和企业居民。6、金融...

股市监管本质目的到底是什么

感兴趣的读者不妨去读一读50年前莫迪利亚尼和米勒撰写的那篇著名的《资本成本、公司财务以及投资理论》,或许就会明白分红的价值到底有多大了。当然,我这样讲,不是说股市监管者已做得很好了。中国资本市场确实还有很多问题有待解决,有很多缺陷有待消除,比如定价机制,产权转移,并购与拆分的制度安排等等。资本市场的...