明明:预计OMO超量MLF缩量操作将成为常态

我们预计，后续每月25日OMO(公开市场操作)超量而MLF缩量的操作模式会成为常态。自9月央行降息以来，逆回购利率已下行至1.5%，而MLF利率也下调至2%，短期来看价格端工具可能进入政策成效观察期，年内进一步降息的空间可能相对有限。往后看，预计央行可能会基于四季度金融数据的情况，判断明年政策利率的调降空间，不排除后...

央行祭出“降息组合拳”的深意

7月22日，央行发布公告称，为增加可交易债券规模，缓解债市供求压力，自本月起，有出售中长期债券需求的MLF参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品。明明表示，央行资产负债表内中长期债券规模低、借券操作尚未落地，在OMO降息落地后央行推出阶段性减免MLF质押品，即鼓励MLF参与机构卖出中长期债券，压制降息后市场机构对长...

央行降息10年期国债收益率创新低 美债利差收窄预示联储降息在即

同日,央行发布“有出售中长期债券需求的中期借贷便利(MLF)参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品”。7月25日,央行以利率招标方式开展2,000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率调降20BPs至2.30%,上次为2.50%。其中,7天OMO、MLF、SLF及1年期LPR利率均为自2023年8月以来的首次下调,5年期LPR最近一次调降为2024年1...

货币政策新框架与国债曲线管理

更进一步是数量工具和价格工具同时运用,边际上更为突出价格工具的指引,比如MLF和OMO。这个阶段MLF与OMO7天利率基本是同向调整,2020年第二季度货政报告中,央行也明确MLF对于市场利率,包括LPR等定价的传导和影响机制。未来可考虑OMO7天利率作为主要政策利率,这就意味着OMO7天利率或将成为货币政策更为重要的中间变量。

减免MLF质押与降低OMO利率,有何影响?

央行7月22日公告称,为增加可交易债券规模,缓解债市供求压力,自本月起,有出售中长期债券需求的中期借贷便利(MLF)参与机构,可申请阶段性减免MLF质押。此外,央行同日公告称,即日起将OMO(公开市场操作)招标方式转变为“固定利率、数量招标”,并近1年来首次下调OMO利率10bp(基点)。

华泰固收:二季度债市的四大关注点

关注点四:降准有空间,OMO\MLF降息概率低3月份央行两次提及降准“有空间”,二季度降准存在几个触发剂:一是政府债供给(www.e993.com)2024年11月24日。今年新增地方债供给慢于去年和前年,后续发行进度可能加快,加上特别国债可能在二季度发行,也会带来一定流动性压力,央行大概率通过公开市场操作或者降准配合。二是信贷投放,二季度新增信贷量不低,占...

鹏华基金:“超预期”降息,债市表现仍需密切关注政策预期

货币政策框架或也有所转变,此前货币政策的利率传导机制是以“OMO+MLF引导市场利率和贷款利率”加“存款基准利率+存款自律机制”的双轨制。而目前来看,政策利率MLF、最优贷款利率LPR、存款利率均能体现央行货币政策意志,利率市场化改革的方向似乎从此前“两轨并一轨”转向多轨并存。

为何未见到MLF降息?

货币政策和财政政策协调配合并不是指在政府债券发行时一味地压低债券市场利率,其含义之一是为政府债券发行创造适宜的流动性环境。例如,倘若未来政府债券发行对银行体系流动性形成了扰动,那么货币当局较有可能运用OMO、MLF、准备金等多种工具维护银行体系流动性的合理充裕。

MLF超额续作 一季度降准降息仍有可能

考虑到目前经济修复斜率不高,且在信贷平滑投放、政府债发行速度回落、前期财政资金逐步拨付使用之下,资金面仍维持平稳均衡。在降准空间逐渐狭窄叠加防资金空转套利考虑之下,降准操作估计还要靠后一点。“OMO+MLF超额续作”可较好地对冲当前流动性扰动因素,保持流动性在合理充裕水平。

MLF利率按兵不动,业内人士:一季度降息仍有空间

他们认为,未来央行将在稳健货币政策更强调“灵活精准+合理适度”基调下,通过“再贷款与再贴现等+MLF(或TMLF)投放+定向或全面降准+LPR(或OMO/MLF)报价下调”叠加债市与股市的政策组合,在降低资金成本的同时拉长资金久期,在保持整体流动性相对平稳的同时实现资金的“精准滴灌”。