全球金融市场新风险:关联性与互动性大大增强

四、金融市场关联性增强,流动性紧缺和波动增大全球金融市场面临的最大的风险和挑战是全球金融市场的关联性和互动性大大增强,由此可能产生市场的大幅振动和冲击。图8左上角描述了不同金融市场产品之间的关联度和共移性。美国的债券、新兴市场股市等产品的市场关联度和共移性,平均在40%左右。危机以后,全世界金融市场...

基于预期损失测度的金融市场风险传染效应探究

作为度量极端风险的指标，VaR在文献中被广泛使用。但VaR的缺陷同样较为明显：第一，VaR是一个分位点，无法度量分位数点以外的尾部极端风险；第二，由于计算方法的缺陷，VaR不满足次可加性，当使用者通过最优化VaR来确定资产组合的极端风险时，可能会得到多个局部最优解，这会对实际使用造成困扰。Acerbi等（2001）提...

【中金固收·信用】基于换手率的信用债流动性研究

??弹性:主要是指成交冲击后价格恢复的速度,通常用Amihud非流动性指标衡量,该指标主要测度交易量变化对价格的影响。图表2:债券市场流动性的三个维度资料来源:BIS,中金公司研究部债券市场存在流动性集中、流动性枯竭和流动性转移的动态特征。在市场波动加大、风险传递加快的背景下,市场的流动性变化也尤为重要。债...

我国科技型中小企业信用风险如何评估?风险的防范方法是什么?

市场环境的变化能反应到企业的偿债能力指标上，因此下文将考虑到这一点选取科技型中小企业的偿债能力指标来测度。第二、易受企业资本结构影响。我国的科技型中小企业往往具有负债结构不合理的特点，企业的偿债能力较差，资产流动性较弱，这也就造成我国科技型中小企业面临着更大的信用风险。由于科技型中小企业具有投资数额...

城投债|城投公司信用量化分析研究

二是基于大数据机器学习的城投公司信用量化分析模型,相对于业界现有的以专家评分卡为主的信用评价方法在自动化、客观性、时效性、实用性等方面优势明显,妥善利用能大幅提高债券投资与交易业务的风险管控能力。注:1.城投公司信用分析指标体系中,城投公司财务风险指标、城投公司经营风险指标数据主要来自于万得的公司年报;市...

宏观政策“三策合一”指数与宏观政策评价报告2024

从流动性风险来看,2023年商业银行整体的资本充足率与2022年同期基本持平,流动性比例、流动性覆盖率等主要指标小幅改善,流动性风险总体上降低(www.e993.com)2024年11月24日。不过,中小金融机构仍存在一定的流动性风险。截至三季度末,城市商业银行的资本充足率为12.54%,较2022年同期下降0.3个百分点。农村商业银行的资本充足率为12.07%,与2022年同期...

董秘和财总,谁的能力要求更高?

财总负责全面的财务风险管理，包括信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险等。他们需要建立有效的内部控制体系，监控财务指标，及时发现并应对潜在风险。在危机时刻，财总还需迅速制定应急方案，保障公司财务安全。结论：在风险管理方面，财总的任务更为繁重和复杂，对风险管理能力的要求更高。04沟通与协调能力董秘...

2024中期策略|货币环境展望:步入新阶段

一则低息差、低名义增长、防范化解地方债务风险的环境下,央行仍需要保持短端利率的相对稳定,以此稳定银行负债成本,推动实体融资成本稳中有降。二则央行不唯增量、盘活存量的政策态度仍未变化,名义增长失速风险偏低,稳汇率也需保持流动性相对平稳,流动性显著宽松概率也偏低。三则央行在7月推出了临时隔夜正回购、逆回购...

张明、刘展廷 | 科技金融:理论脉络、实践现状与研究展望

Bencivenga(1995)等研究了二级市场交易成本和流动性的变化对技术进步产生的影响。卡罗塔(2007)提出了金融资本和技术创新的基本范式:新技术刚兴起时,具有较高不确定性,但因其未来成长潜力较大,导致风险资本大量投入该技术领域,而技术与资本的高度融合,进一步助推了创新发展与资本积累。Peneder(2008)认为加快金融创新步伐...

城投债融资业务分析及风险防控建议

(一)集中兑付风险城投公司发行的债券如果集中到期兑付,需要在短期内筹集大量的资金,有可能导致流动性紧张。公开数据显示,2023年城投债到期规模合计近5.7万亿元,2024年城投债到期规模约6万亿元,占存量城投债的40%。近两年城投债集中到期,增加了各地城投公司的融资压力。