存量与增量并重:宏观经济治理思路创新——《中国宏观金融分析...

更为重要的是,在2023年9月下调存量首套房贷利率的基础上,继续降低首套、二套房存量房贷利率平均50个基点,体现宏观政策持续用力、更加给力。二是优化中央和地方政府债务结构,为地方政府“松绑”。继2015～2018年发行12.4万亿元地方政府置换债券之后,中央拟重启较大规模的隐性债务置换,加力支持地方化解债务风险。本轮隐性...

华泰2025年展望|中国宏观:内需温和回升,外围波动加大_腾讯新闻

根据10月12日的财政部新闻发布会,中央财政将从地方政府债务结存限额中安排4,000亿元(年化2万亿以上),支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。以今年1-9月增速推算,今年一般公共预算收入或录得21.2万亿元,较年初两会预算的差距为1.2万亿元,4,000亿增量资金有望部分对地方政府综合财力形成补充。而从...

袁海霞:地方政府债券发行偏慢有利于减少新增债务风险,但仍存在...

从城投债来看,化债是2024年重点工作之一,在政策多次要求“严格控制新增债务”、融资名单制管理进一步落实、化债重点区域逐步扩围的背景下,后续城投债发行审核仍然较严,预计年内城投债净融资规模大概率同比下滑,但在到期高峰下,发行规模仍将维持一定水平。原因有两个方面:一方面,重点区域“原则上只能借新还旧”以及“...

赵燕菁: 中国经济和经济学,亟需一场债务端革命

为缩短进度条,先给出我的结论:在现代经济里,需求是由宏观债务决定的——在供过于求的经济里,是债务端(需求侧),而不是资产端(供给侧)决定了经济是增长还是衰退。任何一个新的观点,实际上都要在同已经被接受的认知(也就是“常识”)竞争——这些“常识”的力量并不来自个别结论的对错,而在于这些“常识”已经...

一季度宏观杠杆率上升6.8个百分点,居民部门增速最低

最大问题在于中国国债存量规模是有限的。以2023年一季度末的数据为例,我国中央银行资产负债表的总规模为42.6万亿元,而中央政府债务总规模仅为30.5万亿元,即使加上地方政府一般债务的规模,也仅为46.7万亿元。国债总规模过低,无法满足中央银行将其作为主要资产的要求。

6月社融数据惨淡,经济要崩溃?不懂三大转型别误导大众

2、6月份，人民币贷款增加了2.13万亿元，同比减少了9200亿元；6月末的社融规模存量达到395.11万亿元，同比上涨了8.1%(www.e993.com)2024年11月23日。今年上半年，社融规模的增量为18.1万亿元，比去年同期减少了3.45万亿元。有人从这些数据中得出，我们的社融规模在减少，认为这是经济状况不佳的表现，或是企业不愿意借贷，或是企业无法获得...

一季度数据解读|周茂华:新增社融“总量足、结构优”

反映国内金融支持实体经济力度持续加大，企业信用环境稳步改善，反映我国宏观政策效果持续显现，居民和企业信心持续回暖，预示经济良好复苏态势。从趋势看，随着我国经济稳步恢复，国内宽信用政策支持，实体经济贷款有望保持平稳适度增长，今年新增政府债券总规模约9万亿元，社会融资规模增速有助于保持合理区间，与GDP和目标...

2024年一季度宏观经济及大类资产配置分析与展望

随着M2同比增速的回落,社融同比与M2同比逆向剪刀差消失,但3月社融存量同比增速位于8.7%的较低水平。其中,一季度新增人民币贷款9.11万亿,同比少增1.59万亿,或由基数较高所致,也与央行要求引导信贷合理增长、均衡投放等因素有关。政府债券净融资规模也同比少增,表明一季度政府债券发行节奏与去年相比整体偏慢,未能对社融...

实现5%GDP目标,需要多少社融增速?

第二个维度,实现高质量发展目标,考虑滚动存续杠杆压力后,测算2024年需要社融存量同比增速达到11.8%。债务总体规模持续膨胀,每单位社融增量对GDP拉动效率降低。从拉动效率来看,增量社融对增量名义GDP的拉动效率趋势性下行。结合数据,2023年社融对名义GDP拉动率为0.16,疫情三年(2020-2022年)平均拉动率为0.15,疫情前三年(...

赵燕菁:债务端革命

通过对货币流量-存量闭环的追踪,可知1)些虽在资产侧,但债务端乃是形成消费的“总开关”。没有强大的流动性创造,就不可能有强大的内部需求13。2)投资和消费固定资产的一体两面,消费就是投资,投资就是消费,利润是两者的残值——利润为正,就是正资产;利润为负,就是负资产。