新一轮地方债置换即将开启,对社融、银行影响几何?

毫无疑问，较大规模的地方债置换将对地方政府、融资平台、银行等各方主体带来重大影响。对于银行而言，其利息净收入、利润将会减少，但资产质量明显改善，总体上有助于提升银行业的估值。尤其一些债务较重省份的地方中小银行将会受益明显，因其城投资产占比较大且资产质量较差。考虑到较大规模的置换债发行对市场的冲击，...

方正证券:“化债”或推动社融和M1增速回升

从新增社融看，在政府债券融资同比少增5,142亿元的影响下，新增社融规模13,958亿元，同比少增4,483亿元，政府债融资回落是拖累10月社融增长的主因，由于2023年10月份特殊再融资债和增发国债放量，高基数情形下今年10月政府债融资同比少增。1-10月份新增贷款和社会融资规模增速分别下降0.1和0.2个百分点至8.0%和7...

6 月的社融数据出来后,其真实的解读以及对债券市场有什么影响?

6月的社融数据出来后,其实有蛮多人都在探讨对其真实的解读以及对债券市场的影响。我争取用简单明了的方式给大家说一下。现在数据同比来看,表现不太给力。唯一的亮点是政府债券,同比多增了3129亿。但是尴尬的地方在于,虽然政府债券同比增多了,但市场似乎也没有那么买账。这核心还是由于在地产方面,市场的需求和...

如何理解社融新增为-1987亿?招商宏观:“挤水分”对新增社融影响明显

一方面，实体部门信贷需求偏弱叠加政府债发行节奏偏慢，社会融资动力受阻；另一方面，“非标”融资减少明显，其中新增未贴现银行承兑汇票减少4486亿，降幅超过往年同期。值得一提，金融业增加值“挤水分”对当期信贷产生了显著影响。由于统计局对金融业增加值的季度核算方式进行了优化，存贷款余额增速对金融业增加值的影响减...

万亿超长特别国债发行在即,如何影响债券市场?

社融规模减少1987亿元,同比多减约1.42万亿元,主要来自政府债券、表外未贴现票据和企业债券拖累。4月,除去“金融挤水分”的相关影响,实体内生性融资需求修复仍然偏慢,居民中长期贷款没有明显提振,票据冲量的情况也较为突出。周一,30年国债ETF(511090)波澜不惊,但整体已相较此前高点115.82下跌了近4%。接受第一财经...

政府债券发行提速推动5月社融大幅反弹,金融“挤水分”叠加融资...

在政府债券发行显著提速带动下,当月新增社融大规模反弹,后者更能代表当前金融对实体经济支持力度(www.e993.com)2024年11月23日。不过需要指出的是,即使剔除政府债券发行加速导致财政存款多增的短期影响,当前M2增速也继续处于明显偏低水平,M1增速更是历史上首次出现连续两个月同比负增长。我们认为,这一方面代表金融“挤水分”的影响在延续,另一方面也需...

光大宏观:政府债券供给预计提速,社融增速接近底部

(2)低利率环境助力直接融资市场,对冲政府债供给偏慢的影响。2024年年初以来,政府债供给偏慢,1-3月份累计政府债融资同比少增4693亿元,拖累社融同比增速。但债券利率下行助力直接融资环境好转,1-3月份累计,企业债融资同比多增2543亿元,也体现了《2023年四季度货币政策执行报告》中指出的“合理把握债券与信贷两个最大融...

要闻│重磅金融数据出炉!5月末社融规模存量同比增长8.4%

数据显示,5月末社会融资规模同比增长8.4%,与上月总体持平。近期企业和政府债券发行节奏加快,对社会融资规模增速形成稳定支撑,一定程度上反映出财政政策加快落地,社会融资规模结构不断优化。而5月M1数据同比出现下降,这与近期规范手工补息和存款分流等因素有关。一方面,在打击资金空转、叫停手工补息背景下,部分不规范的...

【中金固收·利率】社融增速下行,“资产荒”继续推动债券利率走低...

三、政府债券净融资对社会融资支撑减弱,社融余额增速降至8.7%3月政府债券净融资4642亿元,同比少增1373亿元,政府债券对社会融资支撑或相对不足。去年四季度政府债券发行量较大,政府债券净融资大幅增加,并支撑社会融资增长加快,社会融资余额同比从去年9月的9.0%升至去年12月的9.5%。不过今年一季度政府债券发行放缓,一...

社融数据大超预期,企业债券融资回暖,债券市场或迎来短期调整

2月9日,央行公布1月金融信贷数据,显示社融和信贷均超市场预期,尤其信贷需求增加。值得注意的是,此次社融结构当中,企业债是主要拉动项,而政府债券融资不再是主要贡献项,针对财政支出力度转向克制的现象,机构对于后续财政与货币政策发力程度预期不一,进而影响债市后期应对策略,但总体来看,不存在显著利空因素。