「山证固收」货币流动性系列报告九:人民币汇率形成机制的演变...
从外部平衡看,1992年外汇储备跌破200亿美元,1993年末为211.99亿美元,而1993年的贸易逆差达119亿美元;外部失衡的根源是内部经济过热,货币超发带来的内需猛增和通货膨胀,拉高进口额和CPI,内部通胀成为人民币贬值的基础;前一阶段中的双重汇率制带来的寻租腐败、管理混乱加剧汇率形成机制改革的迫切性。图3:20世纪90年代我...
流动性经济学|人民币汇率70年:从固定汇率制到汇率双轨制
比如,在出现对内贬值和对外升值时(假如已经升过均衡汇率水平),简单来说,对内,货币政策需要紧缩,利息会上升,而这将吸引更多资本流入,本币升值压力加大,可能导致经常账户盈余收窄(或逆差扩大)。在固定汇率制下,当升值幅度超过一定区间时,就需要央行在外汇市场进行干预,抛售本币,购进外汇,而这与对内所需要的从紧的货币...
固定汇率和浮动汇率的优缺点比较
容易导致本币币值高估,削弱本地出口商品竞争力,引起难以维系的长期经常项目收支失衡;同时,僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保,从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债,损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下,一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性,要么限制资本的自由流动,否则易引发货币和金融危机。
战后,阿根廷为应对汇率做出了哪些改革?是否有成效?
在这种情况下,固定汇率使阿根廷本币币值严重高估。阿币升值一方面使进口成本和外债成本继续下降,导致重复引进和盲目利用外债建工厂的情况更加严重;另一方面,又严重打击了出口部门,特别是阿根廷的支柱产业农牧部门,最终导致国际收支形势恶化,社会矛盾加剧。1967年3月,阿根廷当局宣布放弃固定汇率制度,实行自由浮动汇率制...
美元快速蹿升至18个月新高!这意味着什么?
而另一类经济体则是,采用固定汇率,而且本币币值被高估的经济体。这些经济体或将因为美联储加息而出现货币挤兑和汇率危机。美元飙涨何时休?中金公司固收团队认为,美元指数之所以会快速蹿并突破97关口,背后还是美联储议息会议释放鹰派信号后,美债利率加速上升。其中2年期美国国债收在1.17%,差不多又上了接近8bp...
新冠疫情复燃,复苏中的美国经济踩下急刹车
另一方面是,欧洲经济走势较弱,导致美元指数技术性走强(www.e993.com)2024年10月20日。而美元走强会对两类经济体产生显著负面影响:一类是,对外币债务依赖较为严重的经济体。美元走强将让这些经济体借新债还旧债的成本增大,或会发生债务违约或银行危机。另一类是采用固定汇率,而且本币币值被高估的经济体。这些经济体或将因为美联储加息...
外媒分析:美通胀上升或引发全球性风险
第二类国家是采用固定汇率制但本币币值被高估的国家。一旦出现货币挤兑现象和爆发汇率危机,这些国家难有招架之力。因此,如果美联储大幅收紧货币政策,我们可以预计在未来2到5年内,中南美洲、非洲和亚洲将爆发一系列债务和货币危机。
关于汇率的基本理论
由于银行体系会将基础货币放大数倍为银行信用,外汇储备与基础货币相连,意味着外汇储备的变动数倍作用于银行体系,在经济震荡、国际市场波动较大时,势必导致银行体系较为剧烈的波动,放大金融风险。此外,香港联系汇率制度放弃了汇率的自主权,港币以基本固定的价格盯住美元。
人民币汇率展望——大类资产配置系列报告
但固定汇率+资本自由流动的组合极易招致国际资本的投机性攻击。2)组合二:美国选择资本自由流动+货币政策独立,同时由于其世界主导地位,美元能够保持相对稳定,是一种特殊的“不可能三角”。3)组合三:中国选择“资本账户有限开放+货币政策独立性+有管理的浮动汇率制”,是不可能三角中间地带的平衡。未来,随着资本账户逐步...
任泽平:人民币短期双向波动 长期具备升值基础
但固定汇率+资本自由流动的组合极易招致国际资本的投机性攻击。2)组合二:美国选择资本自由流动+货币政策独立,同时由于其世界主导地位,美元能够保持相对稳定,是一种特殊的“不可能三角”。3)组合三:中国选择“资本账户有限开放+货币政策独立性+有管理的浮动汇率制”,是不可能三角中间地带的平衡。未来,随着资本账户逐步...