滕泰、张海冰:告别五大过去式,中国货币政策应转向全面宽松
当前,中国经济背景已经发生了巨大的变化,出现了通货紧缩、房价下行、股市信心低迷、出口下滑和就业压力大等新情况,我们应尽快从这些新情况、新问题、新挑战出发,实施全面宽松的货币政策,才能推动中国经济摆脱房地产和股市低迷等不利局面,缓解通缩风险、就业和增长压力,推动经济健康繁荣发展。一、中国货币政策决策背景...
连平:货币政策超预期意味着什么?
我们认为,货币政策该宽松的依然需要宽松,该紧缩的还是需要紧缩,关键是要把握好度;既不能过于宽松,也不能过于紧缩,始终保持其稳健性。2024年货币政策取向将实质上“稳健偏松”,保持与财政政策相匹配的扩张程度。2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。全球经济复苏动能分化,地缘政治冲突等不确定性依然较高,...
彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式
也正是从这一年起,“稳健中性的货币政策”也被“稳健的货币政策”所取代。在相当程度上,过去“稳健中性的货币政策”是隐晦地表达了货币政策的紧缩倾向,现今“流动性合理充实”与“稳健的货币政策”的结合,则意味着相对宽松的货币政策倾向。要理解这一点,仍然有必要来说一说“流动性”。“流动性”是货币金融学...
关于收益率曲线的运动规律和央行的货币政策
1、中性的货币政策,给R007设置一个下限;2、紧缩的货币政策,逐步推高R007的利率;引入另一个基本运动之后,我们就可以构造一个隐含“居民、央行和银行”三者的复杂系统了。如上图所示,当居民风险偏好提高时,如果央行不宽松货币,那么,十年国债利率会大幅上行;相反,如果央行宽松货币,放任R007自由,那么,十年国债利率上...
【专题研究】简析日本货币政策正常化对全球经济的影响
二、市场对日本结束负利率政策的预期较为充分日本央行长期维持负利率政策长达8年之久,在美欧央行大幅加息以及日本国内CPI持续高于2%目标的背景下,市场对日本央行的加息行动早有预期。一方面,2022年之后,美国和欧盟等主要经济体纷纷启动加息周期,而日本却选择维持其超宽松的货币政策。货币政策周期的差异导致日本与主要...
漫长的QE:日本克服通货紧缩的挑战与教训
这些情况表明,日本陷入了名义利率零下限和通胀预期下降的境地,因此难以有效降低实际利率,逐渐形成了通货紧缩的困境(www.e993.com)2024年10月23日。温和但持续的通货紧缩就像一种有害的慢性疾病。它不仅阻碍了经济活力,也削弱了货币政策的有效性。二、日本推行量化宽松货币政策的五个阶段
执行扩张性财政货币政策的空间仍很大,不要被种种说辞吓到
如果是低通胀+低经济增速,就采取扩张性的财政、货币政策;如果是高通胀+高经济增张速度,就采取紧缩性的财政、货币政策。但如果通胀和GDP低速增长同时并存,政府的政策选择余地就大大减少。自2012年以来中国宏观经济形势的基本特征是低通胀和经济增速持续下跌。面对这种情况,中国应该采取什么宏观经济政策应该是不言而喻的...
“资金空转”、“盘活存量”与短端利率走高,央行的心思是什么?
在这样的情况下,基本面对货币政策的传导时滞可能会拉长。如果央行仍然维持对流动性供给的控制,在外生冲击持续的状态下,可能只有非银机构杠杆率明显下降才会使资金面出现自发性宽松的状态,但这样的条件似乎还不满足。因此,尽管我们认为化解存量问题应当维持宽松环境,对于债券市场的大方向仍可维持乐观基调,但是考虑短期货币...
连平:2024年全球经济仍有生机,中国经济发展机遇大于挑战
而日本推行的宽松政策持续到现在依然没有改变。宽松货币政策导致全球通胀水平快速上升。为抗击通胀,发达国家尤其是美国和欧洲的央行在2022年开始推行紧缩性的货币政策,可以看到,2023年通胀水平逐步下降,但目前仍没有达到理想目标。现在的问题是通胀在持续回落,利率水平依然很高,但经济增长却出现了下行迹象。欧洲经济的...
连平 常冉:国际收支顺差支持人民币汇率走强
因我国具备产业链稳定的优势,在低基数效应的影响下,明年出口或将改善,货物贸易顺差为国际收支经常账户顺差奠定基础,将对人民币汇率形成支撑。其次,中美利差边际收窄可能减轻人民币汇率的压力。明年全球央行进入降息周期的概率较高,而我国货币政策宽松的空间相对海外更小,中美利差倒挂程度可能逐渐收窄,驱动债券市场资金回流...