健全现代货币政策框架

货币政策中介目标要保持广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。过去在高速增长阶段,我国经济潜在增速较高,实际增速围绕潜在增速波动,因此设定M2和社会融资规模增速的数字目标,或者参考上年实际值测算是可行的。随着我国转向高质量发展阶段,潜在增速有下降趋势,如果继续按照过去的实际值来设定M2和社会...

货币政策新工具推出!呈现三大特点,MLF余额或下降

《金融时报》报道称，新工具既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度。由于没有增加新的货币政策工具中标利率，而凸显该工具仅作为流动性投放工具的定位。另据央行披露，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。操作结果将通过人民银行官网相关栏目对外披露。逐步...

利率专辑 | 优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

基于中间目标的差别,货币政策调控框架大体可分为数量型和价格型两类。在2012年以前,我国货币政策调控侧重数量型中介目标,盯住货币供给和信贷总量的增长率。随着我国经济转型和金融市场的发展,货币政策数量型中介目标与最终目标之间看似稳定的关系趋于弱化,加之利率市场化改革不断深化,货币政策框架逐步由数量型调控转向数量与...

【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总量的平均水平,再通过设定借入准备金目标,确定非借入准备金目标水平。当货币增长偏离目标时,美联储会调整借入准备金目标或者贴现率,引起联邦基金利率调整,鼓励银行和公众进行投资组合变动,缩小货币增长与目标的偏离程度。图3:非...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

货币政策中介目标的演进与启示

总体上,货币政策中介目标可以分为数量型中介目标和价格型中介目标(www.e993.com)2024年11月23日。数量型中介目标以货币供应量为核心,如M1、M2等,其理论基础是货币学派,认为货币供应量的变动直接影响经济活动和物价水平。价格型中介目标的支持者则认为通过调节利率可以影响总需求,进而对宏观经济进行调控。

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

利率、货币供应量等金融变量作为中央银行相对容易控制和观测的指标,就是货币政策的中介目标。中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

目前,我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来,7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色,而与之期限相同的市场利率DR007可能会相应成为中介目标。但是,7天期限的调控在灵活性上仍有一定局限,未来或可适时新创设周期更短的日常流动性调控工具。

未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用

明明判断,货币政策将更加注重利率对经济的调节作用,而不是单纯依赖货币供应量的增减。而通过优化货币政策调控中间变量,总量工具的运用或将更为稳健。“走向价格目标主导,意味着资金价格更多由市场供需决定,放松数量目标要求有助于从根源上减少局部存贷利差倒挂导致的资金空转现象。”林英奇表示。

上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实

理解美国货币政策,可以从四点出发:一是货币政策的长期目标,主要是实现充分就业、物价稳定;二是中介目标,即通过中介目标实现长期目标,目前美联储的中介目标为联邦基金利率目标区间;三是中介目标的决定,依据何种规则决定中介目标;四是利率传导机制,即从短期的政策利率走向长期的市场利率,从联邦基金利率目标区间到期限利率再...