民生策略:当全球脱虚入实之际,实物世界具有韧性 挂靠实物消耗的...
若按照费雪方程式测算,当下实物价格和量的乘积需要提升44%,才能使得GDP与之相匹配。此外,财政的大量投入使得美国整体净储蓄转负,私人部门的投资无法支撑政府部门的开支。2000年至今,每一轮净储蓄转负都对应了金价的大幅抬升,或许这也暗示市场对于美元购买力下行的担忧,从持有货币转向持有实物。货币信用的走弱,反面则是...
关于货币、通胀和利率之间的关系
更进一步,我们可以拆解货币流通速度V,它的降低有两类主要因素,一、预期央行要宽松;二、居民不敢花钱,消费萎缩。对于第一类因素,我们可以用两年国债来捕捉,当一年存单利率不变,两年国债利率下行时,市场在预期央行宽松。对于第二类因素,我们可以用十年国债来捕捉,当两年国债利率不变,十年国债利率下行时,市场在反馈居...
窒息的中产家庭一夜返贫,这才是中产返贫的最快方式
但凡价格有一点上涨,马上就会有企业为赚钱加产能来平抑价格。所以这个方程式的两个因素,货币流速下降,产量上升,是确定的。那M2目前是什么情况?前面我们说过,M2总量和居民是否消费无关,因为消费只是增加货币的流速,而非货币的增减。货币增减只和信贷有关。简单的说,增加贷款,加杠杆,导致M2增加;归还贷款,降杠杆,...
经济出路:增加普通人的财富
费雪方程式中藏着一个核心思想:货币中性,即货币发行量和流通量,只对物价产生作用,不会影响产出水平。将债务-通货紧缩理论和费雪方程式结合起来,费雪的逻辑变得清晰:央行增加货币发行量,可以推高通胀,但无助于经济复苏或增长。这涉及到我上面提出的第二个问题,关于“主动推高通胀对经济有益还是有害”的讨论。跟...
利率和通货膨胀怎样影响汇率,Anzo Capital一个公式理解|央行|费雪...
费雪效应表达公式:实际利率=名义利率-通货膨胀名义利率和实际利率之间关系的理论是基于这样一个事实,即借贷双方是在实际利率和预期通胀水平的基础上建立关系的。费雪方程式的逻辑很简单:想要获利的贷款人不希望因通货膨胀贬值而亏损,因此,预期的通货膨胀率包含在贷款人的收入中。
大通胀,救经济?
原因是费雪坚持马歇尔为代表新古典学派的货币中性(www.e993.com)2024年9月19日。早在债务-通货紧缩理论提出之前的1911年,费雪就在其《货币购买力》中提出了一个交易方程式,也叫费雪方程式。费雪假设货币流速固定不变,将其视为常数,同时交易量对产出水平保持规定比例,也大体稳定,那么根据费雪方程式,流通中的货币数量决定物价水平。费雪方程式中藏...
主动推高通胀,能否救经济?
原因是费雪坚持马歇尔为代表新古典学派的货币中性。早在债务-通货紧缩理论提出之前的1911年,费雪就在其《货币购买力》中提出了一个交易方程式,也叫费雪方程式。费雪假设货币流速固定不变,将其视为常数,同时交易量对产出水平保持规定比例,也大体稳定,那么根据费雪方程式,流通中的货币数量决定物价水平。费雪方程式中藏...
傅强:长期利率的迷思与全球化的悖论
回到费雪方程式,费雪方程式表明,无风险的长期利率由两个因素决定,通胀预期和实际利率。实际利率,指的是排除通胀因素后的资金回报率。在过去40年中,长期利率持续下降,这引发了一个趋势性的问题:背后究竟发生了什么?理解费雪方程式后,我们可以推断,通胀预期的减弱或实际利率的下降至少有一项是导致这一趋势的原因。
特别策划 | 新国大傅强教授:长期利率的迷思与全球化的悖论精华总结
回到费雪方程式,费雪方程式表明,无风险的长期利率由两个因素决定,通胀预期和实际利率。实际利率,指的是排除通胀因素后的资金回报率。在过去40年中,长期利率持续下降,这引发了一个趋势性的问题:背后究竟发生了什么?理解费雪方程式后,我们可以推断,通胀预期的减弱或实际利率的下降至少有一项是导致这一趋势的原因。那么,为...
从“广义费雪方程式”看全球通胀前景
从费雪方程式说起传统的货币数量论认为,商品价格变动是由流通中的货币数量变动引起的。大家知道著名的费雪方程式,解释的就是商品价格与流通中货币的对应关系:MV=PQ,其中M是一定时期内流通货币的平均数量,V为货币流通速度,P为各类商品价格的加权平均数,Q为各类商品的交易数量。实际应用中,经常用M1或者M2等广义货币...