利率改革不应拘于小利

过去的很多年,利率管制下的存款低收益既为金融业带来了滚滚财源,同时也为地方政府和国有企业的扩张提供了大量的低成本资金。据IMF刚刚公布的研究数据,中国政府的债务总额约为25万亿元,如果年利率提高一个百分点,政府每年就要为此多支付利息2500亿元,这对已经开始“借新债还旧债”,而且年收益只有2%至3%的许多政府性...

高善文今天发声,谈地产会触底反弹吗?国债利率会加速下行吗?

商业化改革和利率管制曾人为扩大了利差,导致过去十年长期国债利率下降有限,而贷款利率下降较多。但未来长期国债利率有望补跌。尽管短期内经济不景气和房地产市场疲软等因素可能导致利率下行,且随着景气度回升,利率可能出现反弹,但长期内利率下行的趋势是不可避免的。从这个意义上说,财政部近期发行的超长期国债受到市场追...

结束“负利率”时代,日央行加息背后的风云变幻

如果此时日本央行继续提升利率,日本政府需要承担的利息费用就会增加。本来财政就比较紧张的日本政府的日子就更加不好过,甚至可能还会再次提升消费税。所以日本央行对于利率的提升也会采取非常谨慎的态度。但央行也很难,如果不适当提升利率,从国外投资者的角度来看,日本利率不敢提升,日元可能会进一步贬值。04对中国的警示...

从4000年《利率史》看利率走势

对利率上限的管制,有时可能脱离市场实际,有时可能也基本符合当时认为合理的利率范围。如公元前1800年的汉谟拉比法典,法定利率上限是谷物贷款年利率33%,银子贷款年利率20%。1547年,加尔文在日内瓦将法定利率上限确定为5%。英国的高利贷法将6%确定为上限,这个“斯图亚特王朝的6%传统利率”还传到美国。美国各个州也不一致...

财迷‖汇率管制并不总是好使:埃及货币汇率闪崩对我们的启示

埃及所经历的故事告诉我们:即使有汇率管制,并且把汇率管制拉到最严格,我们草民也要担心通胀和外汇储备减少所带来的冲击。一旦通胀加剧,外汇储备又不够,辣么:a)在岸汇率和离岸汇率就会出现极大的套利空间,b)侨汇(国内企业的在外投资)和外资(大部分是出口转内销的假外资)都不愿意回国。以上因素会导致本币汇率更加难...

程锦锥、王宏淼 | “稳就业”才能“扩消费”——当前刺激消费的...

我国近年消费弱化的主因是经济弱、就业难、收入紧,这既有多种冲击叠加导致经济持续下滑的因素,也与强化行业管制及市场化改革滞后带来的社会就业创造能力下降有关(www.e993.com)2024年11月29日。多种因素叠加促使居民消费能力下滑,信心持续不稳,甚至显现消费降级的风险。消费不是刺激出来的,而是内生的。要调整“刺激”思路,转向以“就业”为中心...

欧洲降息举措与中国民众有何关联?答案是:影响非常重大

曾经，欧洲央行跟随美国将利率提高到了4%，但加息带来的后果是经济陷入了滞胀，还出现了能源危机和地缘政治危机等问题。如果不降息，欧洲经济将难以承受。因此，欧洲也开始降息，并可能在未来进一步降息。实际上，对中国而言，欧洲的降息是一个利好消息。首先，这有助于中国的出口。欧洲的降息可能会导致欧元贬值，相对地...

A股新纪元:八个已经失效的投资历史经验及意义

招商证券总结的八个可能已失效的经验分别是:中国经济三年半的信用周期运行规律;中国房产回报率一直会很高;经济增速高,股市表现好;美元指数、美债收益率和A股的反向关系;流动性改善,无风险下行或者货币政策宽松利好A股;黄金价格走势和实际利率负相关;利率下行利好成长/科技;费城半导体涨则A股半导体强。

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银行一直是日本金融体系中最重要的存在,在利率市场化改革开启之前,银行信贷几乎是实体融资唯一渠道。长期利率管制之下,日本的银行业存贷款利率都由央行对各银行的贷款利率(再贴现率)来制定。在经济快速增长时期,银行资金需求大于供给,仅仅通过再贴现率也难以抑制资金需求。1957年,日本央行推出了“窗口指导”的方式直接控...

“抓娃娃”照进现实:中国股市、债市、汇市都将“走廊”管理

中美利差倒挂产生了一个严重的后果,那就是中美资金之间的carry交易,大量的资金外流,加重了内部的通缩。第三个是长期利率和短期利率之间的利差,收益率曲线平坦化非常严重,如果不是央行干预,恐怕十年国债收益率早就破2了。长短利差的收缩甚至倒挂,都是经济衰退的信号。央行只能控制短期利率,对长期利率无法直接控制,只能...