深入价值之路:量化刻画“护城河”与安全边际 | 民生金工

??安全边际构建实现组合收益和风险的双向优化。经过推导发现,安全边际与企业基准报酬成正比,要求安全边际越大等于要求基准报酬越高。企业基准报酬由股息率和成长率共同决定,在无法准确估算企业未来成长率的条件下默认成长率为零,则安全边际与股息率成正比。采用以下方式通过安全边际增强组合表现:先用EPV/市值在三个竞争...

...可以乐观点,2024年经济和资产的关键词可能是“向波动要收益”

>猪肉价格:考虑到当前生猪养殖规模化、生猪养殖行业稳定性提升+生猪存栏去化、但绝对值仍在高位+生猪养殖企业继续亏损+消费恢复不及预期,2024年猪肉价格可能仍偏震荡;节奏上,2023年底,由于冬季腌腊、春节等因素影响,猪肉价格可能阶段性回升,节后可能再度回落;另外,由于2023年7月之后能繁母猪存...

缪延亮:信心的博弈——现代中央银行与宏观经济

第一,边际收益递减和边际成本递增都更加突出。量化宽松起效,主要靠资产价格传导。随着金融市场风险溢价降低不断推升资产价格,量化宽松的效果也逐渐受到限制。第二,政策易进难出,致瘾性强。以QE为例,美国每次缩缩表到一半,又因为经济等其他原因开始扩表。正如前文所言,一项政策区别于其他政策不仅在于它的进入,更在...

周其仁:大幅降低体制成本是中国奇迹的奥秘

这与实际经验吻合,当较多的农产品或工业产品生产出来的时候,即便其生产性的边际收益还在上升,却很可能因为花费过多的市场营销费用而导致交易成本的边际收益减低。真实世界的成本曲线,比在只见生产不见交易的黑板经济逻辑所推导的,可能更早掉过头来重新上升。不过就算把生产与交易合并起来,也还不足以描述成本行为的全部...

周天勇:中国国内的总需求为什么不足,深层次原因是什么,怎样才能...

2012~2022年,以市场经济体国家土地市场配置,农民可获得土地交易合理的收入为标准状况,以中国农村土地由地方政府零价格低补偿征用,行政垄断出让,交易收入97%以上归地方财政为扭曲状况计算,分别造成农村户籍居民消费支出和投资能力边际减少12646亿元和11519亿元,使经济增长速度年均分别损失0.14个和0.14个百分点。

当下的困境,出路只有一条

市场价格下跌带来的后果是利润大幅度下降,企业投资收缩,雇佣减少,失业增加,政府税收收入下降;同时,由于央行降息幅度小,价格下跌导致实际利率上升,实际债务负担增加,债务状况恶化(www.e993.com)2024年11月8日。这是2023年经济问题的主线。根据需求理论,价格下跌,要么供给过剩,要么需求不足。中国的情况,更像是有效需求不足。

中信建投:2024年度二十大预测

因此,为更好的实体经济发展,保证信贷资源的可持续供给,预计银行也会更加关注存量金融资源的盘活和再利用,如对政府部门和国有部门大量冗余金融资源的盘活和优化,进而腾挪出更多信贷资源支持高科技企业和普惠小微的民营企业。(二)价:筑底期延长,至少持续到明年上半年...

中美税制及税负比较(2023)

以北京市、纽约市税前月薪1万元(美元)为例估算,中国的企业和个人的名义社保费率高于美国30.50和14.88个百分点(含公积金);但是考虑到规范缴纳企业数量占比低,我国社保费/GDP与美国基本相当。二是我国企业面临着部分自然垄断行业导致的相对偏高的基础性经营成本,我国汽油、天然气、物流成本分别为美国的1.3、3.1和1.6倍。

中金2024年展望 | 油气化工:长风破浪会有时

从2013年1月至2013年12月,我们可以看到这期间无论是石油化工行业还是化工行业均取得了7-8%的正收益,同时相对于沪深300的超额收益在15-16%。从涨幅较好的个股层面,主要分为4类:1)受益于高油价的上游企业和油田服务企业;2)基础化工中涨幅较好的是草甘膦和染料,因为环保升级,不合规产能出清,形成更加集中和高效...

李奇霖:理解中国宏观经济系列一

而且按古典经济增长理论,欠发达国家因资本稀缺,资本的边际回报率更高。只要欠发达国家能有启动的资本投入,就应该更容易追赶发达国家才对。但这显然不符合现实,全球国别之间的贫富差距仍在不断拉大,国际援助似乎也没有减弱国别之间的贫富差距。道格拉斯·诺斯开创性地引入制度对经济增长决定性的贡献,将制度作为了经济...