我们和QE以及财政赤字货币化的距离
财政赤字货币化的关键不在央行,而是在财政。这一政策的重点在于,当一国经济运行在潜在增速和通胀下方,财政通过大规模增加赤字的方式扩大支出计划。在这一过程中,央行通过承诺购买来帮助财政赤字的顺利发行。2、我国财政当下仍有“名义预算约束”站在我国政策视角来看,年内我国政府并未大规模增加赤字,财政政策仍存...
广发证券:如何理解广义赤字率及财政的“净扩张”
首先,4.06万亿赤字当中,地方赤字规模已连续第三年7200亿不变,中央赤字同比多增1800亿,中央财政占比进一步提升,基本符合预期。其次,4.06万亿元与3.0%隐含的名义GDP假设是135.33万亿,同比增速为7.4%;若按5-6%的名义GDP增长率假设,则4.06万亿对应3.04-3.07%的赤字率,可见政策已尽可能保证一个积极的赤字规模。再次,即便...
【华鑫固定收益|固收周报】首推红利指数——资产配置周报(2024-9-1)
两会给出全年实际经济增速目标在5%左右,按照赤字和赤字率(3%)倒推,全年名义经济增速目标在7.4%。我们认为基数效应消除后,今年实际经济增速很难超过去年(5.2%),预计在4.5-5.0%之间,但GDP平减指数有望较去年(-0.5%)有所改善,预计在0.0附近。对应今年名义经济增速在4.5-5.0%,与去年(4.6%)基本相当。我们目前认为,未...
政府工作报告深读|1万亿超长期特别国债:不计入赤字,精准发力
据东方金诚首席宏观分析师王青测算,1万亿超长期特别国债约相当于2023年126万亿的名义GDP规模的0.8%,这意味着今年实际目标赤字率会在3.8%(3%+0.8%)左右,也与去年计入1万亿增发国债后的目标赤字率基本相同。国金证券首席经济学家赵伟认为,“超长期”或意味着债券发行期限大于10年。上海对外经贸大学金融学院副教授、...
如何理解3%赤字率目标?
直观感受上,3%的赤字率可能会被市场解读为财政发力相对克制,但我们认为3%的目标赤字率更多体现的是对于政府行政开支的财政约束,而非政策力度的紧缩。实际上,在考虑到物价水平因素2024年实际赤字率可能略高于3%,而考虑专项债和特别国债后的政府广义赤字率也高于去年,由此推算今年政府性基金支出的增速规模更将大幅高于去年...
粤开宏观:打破3%赤字率的约束,财政从重投资转向投资消费并重
一、我国官方赤字率稳定,但实际赤字率早已突破3%,国际上金融机构对我国赤字率均做出调整我国稳定的公共财政赤字率已不能反映真实情况,实际赤字率早已突破3%,考虑到准财政活动的债务融资后,广义财政赤字率甚至已突破10%(www.e993.com)2024年9月8日。赤字率有四个口径:一是官方赤字率,稳定在3%及以下,仅反映最狭义的一般公共预算赤字率。我国财...
「首席推荐」芦哲&占烁:从赤字史和央地轮动看财政的拐点
2021年财政收入有一定增长,支出蓄力,形成主动结余,休养生息,因此实际赤字规模不大。但今年不同,财政收入增幅不大,制约着支出的增长。名义GDP增速偏低从分母端抬高杠杆率。按照社科院口径,今年前三季度政府杠杆率上升3.4个点,幅度大于去年同期的3.0,但更多是由于分母端名义经济增速下降所带来的,去年前三季度...
楼继伟:明年预算赤字最好维持3.8%左右,提质增效重点在增加一般性...
基于此,楼继伟建议,明年要防止经济滑向通货紧缩,预期价格可以按照区间设置,比如2%-3%。今年谈到货币政策时已经不提名义GDP,而是实际GDP加上物价两个指标,应该把物价最低的指标提出来。按照适度加利的要求,明年的预算赤字最好维持在3.8%左右。五方面建议应对逆全球化浪潮我国该如何提质增效?楼继伟认为,不必大...
贾根良:财政赤字率突破3%,我们“破心中贼”了吗?
与主流经济学的看法完全相反,主权政府的财政空间与赤字率和债务率的高低无关,而是与正在寻找工作的失业人口、闲置的资本设备以及其他生产资源寻找买家的企业有关。只要名义需求增长与实际生产能力增长一致,财政赤字的增加就不会导致通货膨胀。只有在实现充分就业的时候,主权政府支出才不再有财政空间。
(旧文重温)盛松成:可较大幅度提高我国财政赤字率
而政府负债率的变化可以分解成以下四个因素:利率的贡献、汇率的贡献、GDP增速的贡献以及基础财政赤字的贡献。根据上述模型,对基准情形下的参数设置如下:2015年末政府负债率为39%12,未来10年(即2016-2025年)平均每年人民币汇率贬值1%,外币债务占比为1%,每年的基础财政赤字为3%,本币债务利率为4%,外币债务利率为1%,...