新兴市场货币政策传导机制有效性研究

2024年11月20日 - 网易

从传导机制看,新兴市场货币政策对金融市场与宏观经济不同目标的影响效力亦有差异。现代央行通过货币政策调控中介目标,最终影响通胀、经济产出、就业等经济结果。该过程首先影响金融市场流动性与借贷成本(收益率),且通常传导迅速,之后再对经济实体决策产生长期影响。根据国际清算银行工作论文实证结果(AriadneCheco等,2024),...

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直接融资加快发展货币政策框架转型

2024年11月19日 - 新浪

逐步淡化对数量目标的关注美国等发达经济体的实践也表明,直接融资发展必然会对货币供应量造成双向扰动,数量目标和经济相关性不断弱化是趋势。《报告》提出,从国际经验看,由于金融创新加快,美国在20世纪80年代到90年代也曾探索将货币政策中介目标从M1拓展到M2,广义货币的统计口径甚至拓展到了M3、M4和M5。但由于货币供...

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宏观市场 | 规范利率定价淡化数量目标货币政策执行报告解读

2024年11月10日 - 新浪

第二季度存款向理财等资管产品的分流,9月末股市回升导致的证券公司客户保证金存款回流,分别导致了第二季度M2的下行和9月末M2的回升;随着直接融资的发展,包含债券融资的社会融资可以更好地反映金融支持实体的力度;美联储曾经探索过货币政策中介目标由M1到M2,统计口径也不断拓展,但“由于货币供应量和经济相关性不断弱化...

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健全现代货币政策框架

2024年11月13日 - 中国人民银行

货币政策中介目标要保持广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。过去在高速增长阶段,我国经济潜在增速较高,实际增速围绕潜在增速波动,因此设定M2和社会融资规模增速的数字目标,或者参考上年实际值测算是可行的。随着我国转向高质量发展阶段,潜在增速有下降趋势,如果继续按照过去的实际值来设定M2和社会...

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强化利率政策执行——2024年三季度货币政策执行报告点评

2024年11月13日 - 百家号

目标：物价回升是重要考量本次报告对稳定物价的方向表述更加明确，“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。”而不同于上季度报告“把维护价格稳定、推动价格温和回升……保持物价在合理水平”的较辩证表述。也就是说，当前货币政策的主要目标之一就是促进物价回升，我们认为其中一个...

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货币政策中介目标的演进与启示

2024年8月29日 - 新浪

一、货币政策中介目标概况货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量(www.e993.com)2024年11月22日。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且...

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【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

2024年8月23日 - 新浪

在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总量的平均水平,再通过设定借入准备金目标,确定非借入准备金目标水平。当货币增长偏离目标时,美联储会调整借入准备金目标或者贴现率,引起联邦基金利率调整,鼓励银行和公众进行投资组合变动,缩小货币增长与目标的偏离程度。

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我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

2024年8月29日 - 百家号

一、适时引入价格型中介目标曾经，美、欧、日等经济体的数量型中介目标均在可测性、可控性和相关性等方面出现了一些不利于货币政策制定和传导的弊端。目前，我国的数量型目标也面临相似的问题。以利率为代表的价格型中介目标或将在不远的将来适时引入。未来，7天期逆回购利率可能扮演货币政策操作目标的角色，而与之...

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一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

2024年8月31日 - 腾讯新闻

操作目标这是货币政策工具能够直接影响或控制的目标变量,介于政策工具和中介目标之间,是货币政策工具影响中介目标的传送点。主要有三种:基础货币、市场利率和存款准备金。我国货币政策的操作目标是基础货币!中央银行实现货币政策最终目标的路径是:货币政策工具→操作目标→中介目标→最终目标!

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央行主管媒体:适时引入价格型中介目标改善数量型指标的质量