任泽平:PPI才是观察中国货币政策最重要的“锚”
其次,从各国实践来看,货币政策中介目标一般是总量指标(货币数量、信用数量)和价格指标(利率),而名义锚一般是汇率、货币数量以及通胀水平。最后,两者的研究方向有所不同。关于货币政策中介目标的研究一般集中在:由于货币政策的时滞需要借助中介目标来观察效果;以及货币政策中介目标的可测、可控和相关性上面。而名义锚更强...
央行二级买卖国债探讨:财政与货币政策的结合点
从理论层面看,货币财政配合的一般理论主要包括IS-LM模型下的“传统范式”和MMT理论下的“创新范式”。IS-LM模型用于分析商品市场(IS曲线)和货币市场(LM曲线)的相互作用及其对总产出和利率的影响。IS曲线显示了在不同利率水平下,总需求与产出水平的组合,其中较低的利率通常与较高的产出水平相对应。LM曲线显示了在...
中国利率的终局:10年后,零利率?
一旦人口带动经济开始换挡、杠杆周期转向,利率下行的趋势就很难扭转,一方面是经济内生需求不足,另一方面是需求不足必然倒逼货币宽松,资金越来越多、需求越来越少,利率会自然下行。当然,下行大周期中也会有阶段性的利率反弹,因为经济也会有短期的周期波动,但长期来看,利率中枢是不断下移的,如果中间没有意外情况发生,...
【宏观】中国利率的终局(上):不撞南墙不回头
驱动利率下行的核心因素有两个:一方面是货币供给的持续宽松,当放水的诱惑失去了实物锚的约束,奉行宽松的货币主义开始在全球流行,尤其是2008年金融危机和2020年疫情两次大危机之后彻底失控,QE(量化宽松)和MMT(现代货币理论)等新货币主义大行其道;另一方面是货币需求的持续低迷,全球发达国家普遍陷入人口老龄化,经济增速持续...
中国货币需求函数
货币是经济理论中重要的组成部分,货币需求理论是经济调控体系中起到决定性作用的理论基础。本文通过比较凯恩斯主义的货币理论和货币主义的数量论来研判中国的货币需求函数。从实证中我们发现,传统的凯恩斯货币需求理论在中国解释力度不强,理论对货币需求量不构成显著影响。为了进一步研究中国货币供给量与利率之间不显著的原...
关于货币、通胀和利率之间的关系
“拼图游戏”让我们可以窥探到“数据收集”和“理论探索”的本质区别:收集的数据再多,理论上也可以毫无头绪(www.e993.com)2024年7月11日。在经济学领域,我选择的“拼图工具”是供需曲线;在宏观这个特殊的领域,我选择的是货币供需曲线。如上图所示,它纵轴是利率,横轴是活期存款的增速。
从教材理论开始,为什么凯恩斯被误读得如此之深?
《重读》将凯恩斯的《货币改革论》、《货币论》(上下)与《就业、利息与货币通论》并列统称为“货币三论”,就是暗示凯恩斯货币理论的重要性。它告诉我们,现行宏观经济学的所谓总供给、总需求、边际消费倾向、边际生产率等名词,最初,都是由凯恩斯原创、为了解剖货币理论,进而完成其萧条经济学理论的铺垫工具。用凯恩斯...
...点,海外经验规律值得参考,但中国经济和日本经济具有实质上的不同
一则与英美80年代推行供给改革时需求旺盛、供给不足,高通胀、高利率不同,大停滞时期的日本是供给过剩、需求不足,并且通缩显著;二则这一时期,货币供应量大幅下降是由企业主动偿债引致造成,而非货币政策紧缩或金融体系信贷供给缩减所致,即相较于债务供给的被动下降,债务需求的主动减少才是根本原因;三则在政策应对上,在...
我们和QE以及财政赤字货币化的距离
(一)什么是财政赤字货币化?财政赤字货币化即为MMT理论,对于这一理论的定义,我们同样参照央行从业者对这一理论的定义表述:中国人民银行副行长陆磊在《发达经济体现代货币理论实践及分配效应》一文中有所表述:“MMT理论的基础之一是功能财政,其目标是实现无通货膨胀的充分就业…为摆脱经济困境实现充分就业,中央银行...
2024年湖南师范大学研究生入学考试经济学原理考研大纲
2、货币转化为资本。(1)货币和资本的联系和区别。(2)资本总公式的矛盾、解决资本总公式矛盾的条件和前提。(3)劳动力的含义。劳动力成为商品的条件。劳动力商品价值的决定、构成和特点。劳动力商品的使用价值的特点。3、剩余价值的生产过程。(1)资本主义生产过程是劳动过程和价值增值过程的统一。商品生产过程是劳动...