温彬:央行买卖国债历史脉络与展望
职能和货币政策的独立性;四是从国债发行的实务操作角度出发,仅由央行在一级市场购买国债,不利于发行价格和发行量的确定,由商业银行或非银行金融机构购买,可以根据资产比价和负债成本等因素给出市场化定价,并通过价格发现达到量的
如何理解央行买卖国债?
3)2000年至2003年,央行多次开展现券买卖操作,而2003年以后受到外汇大规模流入影响,央行资产负债表急剧扩张,央行以发行央票的方式回笼流动性,因此买断现券作为一种释放流动性的工具使用必要性下降;4)2007年,财政部发行1.55万亿特别国债成立中投公司,其中央行为配合特别国债发行,借农行为通道买入特别国债1.35万亿——财政...
张涛:对央行开展国债买卖的思考
与央行的回购操作不同,买卖国债对市场的影响更为复杂。目前央行的回购操作是质押式回购,且回购自带退出机制,所以体现政策的信号很清晰,即每次操作都能在流动性规模管理和短期利率宣示给出量化的信号,对于债券市场和国债收益率曲线的影响,则是通过短期市场利率的传导。而买卖国债,则意味着央行将直接参与市场交易,...
香港拟推中国国债期货的背景及影响分析
从资金交易角度来看,目前央行最关注的市场利率DR007盯盘时间从每日早上9:00开始,早于中金所国债期货开盘,和港交所国债期货时间一致,所以未来港交所的开盘价能够反映部分市场资金面情绪,对内地国债期货市场有一定影响,但影响应该较股指期货小。两者发挥各自特点,相得益彰关于离岸国债期货对在岸市场参与者的分流压力,...
丁爽:央行充实工具箱可考虑重启国债买卖
笔者在这里讨论的国债购买是央行根据经济增长对基础货币的需要,在二级市场自主投放流动性的行为,是对其他货币政策工具(例如MLF和再贷款)的补充。其目的是让货币供应增长与经济增速相匹配,保持合理的利率水平,而不是被动地弥补财政赤字,因此与赤字货币化有本质的区别。
央票发行与MLF“降息”同日官宣 短期汇率波动无碍货币政策“以我...
中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者表示,央行此时在香港发行350亿央票主要是为了稳定人民币汇率和支持香港的离岸人民币市场发展(www.e993.com)2024年7月2日。离岸央票是人民银行发行的中短期债券,可以吸纳离岸市场人民币流动性,抬高离岸市场人民币融资利率,提高做空人民币的成本,进而起到稳定人民币汇率的作用。
央行购债和海外QE有何区别?
过去20年,我国央行基础货币的投放经历了3个阶段:一是,2001年-2014年,以外汇占款为主,央行通过发行央票调整市场流动性;二是,2015年-2019年,公开市场操作以MLF和PSL为主;三是,2020年-2023年,以MLF和结构性货币政策工具为主。央行在二级市场买卖国债本身就是货币政策工具的一种,我国央行后续实施购债有助于充实货币...
温彬:如何理解央行逐步增加国债买卖?
二级市场质押式购债(回购交易)是央行常用的操作方式。此类交易中国债仅仅用作质押物,与信用债、贷款和其他类资产没有区别,央行通过这种方式购买国债,向市场提供短期资金,从而实现货币政策的目标。这种操作也不计入央行对政府的债权,其实质仍然是央行与金融系统特别是银行的债权债务关系。近年来,央行在货币政策操作...
【观点集萃】民生银行温彬:央行购债是调节长期流动性的常规货币...
二级市场质押式购债(回购交易)是央行常用的操作方式。此类交易中国债仅仅用作质押物,与信用债、贷款和其他类资产没有区别,央行通过这种方式购买国债,向市场提供短期资金,从而实现货币政策的目标。这种操作也不计入央行对政府的债权,其实质仍然是央行与金融系统特别是银行的债权债务关系。
财政部、央行发声!央行购债重启,美日经验能否参考?| 智库
其主要原因在于,央票问世前短期国债规模有限,央行只能使用长期国债进行公开市场操作,而长债的现券交易必然会影响市场长期利率,并导致利率期限结构的扭曲,央票的问世为央行调整短期利率提供了新工具。与海外相比,我国央行资产结构中,国债规模明显较少,截至2024年3月,央行持有国债仅1.52万亿元,在总资产中占比3%。