中国外汇:建立买卖国债与央行贷款相结合的基础货币调控方式
笔者认为,在我国法定存款准备金率逐步正常化,且央行贷款规模已较大的背景下,建立以国债为基础的货币发行与调控机制,不仅是货币政策操作方式的变化,更关系到金融强国建设中的“强大的货币”与“强大的中央银行”。鉴于此,未来我国可能逐步建立买卖国债与央行贷款相结合的基础货币调控方式。新世纪以来我国的基础货币投放与...
利率下行成共识,存款类产品还是香饽饽吗?|2024投资市场展望②
最重要的是银行“特色存款”仍属于存款产品,人民币50万元内依照《存款保险条例》纳入存款保障范围。但银行“特色存款”主要是银行根据自身需要推出的产品,并非面向所有储户群体,产品也会有限额,投资者无法随时买到。除特色存款外,结构性存款近期也热销。这种存款由“基本存款”和“衍生品”组成,其中存款部分在银行表...
一文读懂中央银行货币层次的划分标准
1、企事业单位的对公存款,也叫单位存款,包括活期存款和定期存款。2、自然人的储蓄存款。以上都属于广义货币M2。4、银行同业存款,即一家银行存在另一家银行的存款,不属于M2。严格来说,银行同业存款不是真正意义上的存款,属于银行间的资金调剂,被计入“同业存放”科目。因为银行资金主要来自公众存款,如果银行...
重阳问答︱如何看待MLF大规模续做及央行基础货币投放方式的变化
对应银行来说,降准提供的资金是零成本的,面向所有金融机构,只与存款规模有关;1年期MLF的资金成本目前是2.5%,且只面向部分大中型银行。无法获得MLF的中小金融机构,只能通过成本更高的存款或发行同业存单满足流动性需求。基础货币投放方式的改变,意味着政策利率对商业银行资金成本的影响力上升,过去两年中同业存单发行利率...
银行间货币市场发展和交易机制创新之路——回顾与展望
在此基础上,文章对货币市场未来交易机制的创新做出了展望,提出进一步活跃同业拆借市场、发展三方回购市场、简化同业存单发行流程等几点建议。一、银行间货币市场发展回顾(一)银行间货币市场建立的背景我国的货币市场于经济体制改革之后的1980年代初期逐步形成,但在这一阶段的发展处于无秩序、不健全的状态,存在着市场...
央行买卖国债?短期和中长期视角
一是降准空间逐渐减小,购债可以增加投放基础货币的渠道(www.e993.com)2024年9月28日。自2018年以来,央行多次下调存款准备金率,2020年以来基本维持每年两次以上降准,为银行提供低成本资金,作为银行信贷-存款派生的基础货币。考虑到今年2月降准后,中型银行的加权法定准备金率在6.5%,较5%的下限高出150bp;大型银行的加权法准率8.5%,较5%下限高出350...
YY | 宏观分析框架:社融分析方法
1)发行:国债招标发行时,由40家银行组成的国债承销团通过竞争性投标承接全部发行的债券。这一过程在央行的资产负债表完成,银行将超额存款准备金(基础货币)上缴国库,央行资产负债表负债端将其他存款性公司存款下降,政府存款上升。此时社融增加,但由于资金流动仅限于基础货币层面,M2不变。
债市流动性探微—货币市场机构行为分析
中国货币流动性基本框架自上而下可分为三层。首先,央行作为货币发行方,是最上层基础货币的直接提供者,通过各类数量和价格工具对货币投放总量和商业银行对基础货币的派生效率进行宏观调控。中层以商业银行为主体的存款金融机构在吸纳基础货币存款并缴纳法定准备金后形成银行间市场(囊括非银金融机构)的狭义流动性。而狭义流动...
5月LPR继续“按兵不动” 短期内受存款利率下调的激励作用不大
从目前来看,存款利率下调并不足以带动银行下调LPR报价利率。5月22日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年5月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。值得一提的是,自2022年8月以来,1年期、5年期以上LPR分别维持在3.65%、4.3%水平,今年5月已是连续9个月保持不变。民生...
银行同业存单发行降温 现金管理类产品压降影响有限
王一峰也表示,此前政府债券供给放量,财政支出不及预期,央行等量续做中期借贷便利(MLF),重启14天逆回购后,拉高了基础货币综合成本,对同业存单利率形成“牵扯”。另有业内人士认为,接下来同业存单发行利率将进一步提升,这主要是由于在经济恢复不均衡、基础不稳固的背景下,银行仍需加大对实体经济的支持力度,同业存单发行...