通报:存款准备金交存管理不细致,对维持期周期的认识错误

存款准备金包括法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金政策是指中央银行通过调整法定存款准备金比率,来影响商业银行信用创造能力,从而影响货币供应量的一种货币政策工具。存款准备金是银行为应付客户取款和资金清算而缴存的中央银行货币资金。存款准备金率是准备金总额占存款的比重,存款准备金包括法定存款准备金和超额存...

美联储利率走廊是怎样的

二是2008至2014年,美国银行系统准备金充裕(AbundantReserve),此时银行有大量超额准备金(大于总资产12%),且联储逐渐将联邦基金利率目标区间降至0.25%至0%,准备金充裕环境下联邦基金利率不再对准备金总量的变化做出反应,并与超额准备金利率(IORB)存在一个由银行资产负债表扩张成本(银行受监管要求,资产负债表不能无限扩张...

临时正回购和逆回购,对央行货币政策意味着什么?

这个政策体系的特征是:1、超额准备金是紧约束;2、央行的基础货币供给很重要。因此,货币政策研究的重点就是关注基础货币投放,投放有三大类:1、降准;2、MLF净投放;3、OMO净投放。很多投资者的直觉都是这套体系训练出来的,各种各样的经验都来自于这个体系。后来央行为了畅通利率的传导机制,把这套体系废...

专访辜朝明:进入“被追赶”时代的发达经济体依旧要重视财政政策|...

两者是密切相关的,但就政策工具来说,是两个独立的工具。但当年,超额准备金规模本来就很小,因此,当沃克尔一路提高联邦基准利率,并进一步压缩储备金时,许多银行甚至可能会耗尽储备金,这是当年通胀能得到很好控制的基本原因。即使美联储持续缩表,这一规模也要数年才能回到沃克尔当年的水平。因此,所有压力都落到了利率...

2023年第四季度中国货币政策执行报告(3万字全文)

2023年末,金融机构超额准备金率为2.1%,比上年末高0.1个百分点,银行体系流动性合理充裕。二、金融机构贷款合理增长,贷款利率处于历史低位信贷总量合理增长。2023年一季度,受疫情放开及季节性规律等因素影响,信贷投放有所加快,人民银行着力引导金融机构贷款投放总量适度、节奏平稳。进入二季度,市场信心和预期偏弱、...

张瑜:美联储停止缩表的五节点与三阶段

美联储目前采用以利率走廊控制货币市场利率的货币政策框架:在FOMC会议中设置联邦基金目标利率FFR区间作为政策利率走廊,同时以超额准备金利率IOER、隔夜逆回购ONRRP利率作为货币市场实际运行中的利率走廊上下限(www.e993.com)2024年11月15日。利率走廊有效性变差是指联邦基金市场利率EFFR与回购市场利率SOFR突破以IOER/ONRRP为限的利率走廊,但未突破FFR区间...

2024年货币政策展望:不一样的逆周期和跨周期

根据我们的测算,2023年11月我国金融机构的超储率为1.36%,是相对较低的水平,降低存款准备金率,使法定存款准备金转化为超额存款准备金对超储率的提升有较明显的作用,对银行流动性的影响会更为显著。这点与美国不同,美国商业银行的超储率较高,改变法定存款准备金率对银行的流动性影响则不明显。

【浙商宏观||李超】美联储利率走廊是怎样的

二是2008至2014年,美国银行系统准备金充裕(AbundantReserve),此时银行有大量超额准备金(大于总资产12%),且联储逐渐将联邦基金利率目标区间降至0.25%至0%,准备金充裕环境下联邦基金利率不再对准备金总量的变化做出反应,并与超额准备金利率(IORB)存在一个由银行资产负债表扩张成本(银行受监管要求,资产负债表不能无限扩张...

CF40研究|什么样的利率走廊适合中国

综合来看,本文建议中国利率走廊机制优化为:以7天OMO利率为短期政策利率,以7天SLF利率上限、超额准备金利率为下限,走廊宽度为200个基点(视情况逐渐收窄)的对称型利率走廊机制。为了便于沟通和调整,可以考虑在未来调整OMO利率时一并调整上下限利率,并做好解释工作。中期借贷便利(MLF)等其他重要政策工具利率也需要根据利率...

央行的7种货币发行方式,印钱不在其中!

其中,法定存款保证金是不能动用的,商业银行只能将超额准备金用于日常结算。前面分析过:央行投放现金必须以商业银行的超额准备金为媒介,只有商业银行在央行的账户里有可以动用的超额准备金,才能把现金提取出来。因此,央行投放基础货币,只要增加商业银行系统的超额准备金总额就行了,并不会刻意投放现金。