2024年新特点、新变化——对我国货币政策目标的再思考!
央行每日在银行间市场进行价格和货币数量的调节,从而实现操作目标。央行对于银行间流动性的调节主要基于结构性流动性短缺框架,通过每日短期流动性的注入起到对资金市场利率的调控。我们认为央行掌握接近完全的信息后做出公开市场操作决定,而资金利率中枢能够反映央行调控的结果。1.3.2、央行对经济的判断或影响货币政策短...
中信建投:日本漫长的QE|日本_新浪财经_新浪网
从最初的短端利率控制到长端利率控制,再到信用溢价压制,最终构建了YCC曲线控制。日本在1999年就已经施行了零利率政策,随后几轮QE中,政策利率更是无限接近于零。不仅将短端的政策利率压在0附近,日本央行还通过引导预期、锚定货币数量等操作,大幅压降短端利率的波动。我们在漫长的对抗通缩和加码QE过程中,可以清晰...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变
但短期供需只是扰动因素,未来短期内美元走势变化,根本上仍然取决于上述三个超预期因素的演变,其中美欧基本面强弱相对变化是决定性,也是首位的,美欧利差次之。在基准情境下,我们预计年内支撑美元强势的超预期相对优势将减弱,美元指数见顶高位震荡的概率偏大。超预期风险方面,需警惕美国利率持续高位对其国内经济和资本市...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变_经济_通胀...
但短期供需只是扰动因素,未来短期内美元走势变化,根本上仍然取决于上述三个超预期因素的演变,其中美欧基本面强弱相对变化是决定性,也是首位的,美欧利差次之。在基准情境下,我们预计年内支撑美元强势的超预期相对优势将减弱,美元指数见顶高位震荡的概率偏大。超预期风险方面,需警惕美国利率持续高位对其国内经济和资本市...
日本漫长的QE
日本在1999年就已经施行了零利率政策,随后几轮QE中,政策利率更是无限接近于零。不仅将短端的政策利率压在0附近,日本央行还通过引导预期、锚定货币数量等操作,大幅压降短端利率的波动。我们在漫长的对抗通缩和加码QE过程中,可以清晰感受到日本央行的实施QE的初衷,也是QE终极目的——尽可能降低利率从而撬动通胀回升。
金钱是手段,而不是目的
自然利率取决于市场参与者的储蓄意愿,选择即期消费还是远期消费的平衡,也就是时间偏好(www.e993.com)2024年7月11日。而实际利率则是各类贷款的价格,是一个金融现象和观测值。奥地利学派承认利率调节跨期生产和消费的作用,但是强调利率是和其他价格一样受供求影响的。高利率对应了更高的时间偏好,人为压制利率使投资于资本品而不是消费品看起来更加...
未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用
明明判断,货币政策将更加注重利率对经济的调节作用,而不是单纯依赖货币供应量的增减。而通过优化货币政策调控中间变量,总量工具的运用或将更为稳健。“走向价格目标主导,意味着资金价格更多由市场供需决定,放松数量目标要求有助于从根源上减少局部存贷利差倒挂导致的资金空转现象。”林英奇表示。
从数量型向价格型转变,陆家嘴论坛“透露”货币政策调控转向
短期利率将是未来主要政策利率在金融创新导致货币需求量变化加大的背景下,商业银行流动性管理难度增加,利率波动加剧,市场难以形成稳定预期,进而导致货币政策对经济的调控作用减弱。传统的以货币供应量为中介目标的数量型货币政策,需要向以利率为中介目标的价格型货币政策转变,更大程度发挥利率调控作用。
未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用
明明判断,货币政策将更加注重利率对经济的调节作用,而不是单纯依赖货币供应量的增减。而通过优化货币政策调控中间变量,总量工具的运用或将更为稳健。“走向价格目标主导,意味着资金价格更多由市场供需决定,放松数量目标要求有助于从根源上减少局部存贷利差倒挂导致的资金空转现象。”林英奇表示。
深度解读 | 为隔夜资金设定利率区间,临时正逆回购对市场影响几何?
庞溟认为,在利率走廊的辅助下,引导市场基准利率充分反映市场供求变化,形成市场化的利率形成和传导机制,调节资金供求和资源配置,实现货币政策目标,助力价格水平回升与经济增长。王青认为,利率走廊的这一调整对资金面和货币市场运行的影响将比较有限。可以看到,从近期市场利率的实际波动性来看,2023年8月以来,DR007围绕7天...