牛市早报|央行主管媒体:公开市场操作相机抉择呵护节前资金面
4、1月28日,央行主管媒体《金融时报》发表题为《公开市场操作“相机抉择”呵护节前资金面》报道,文中援引中国银行研究院研究员李义举的话称,公开市场操作在春节前或将加大资金投放量以应对需求。光大银行金融市场部分析师周茂华也认为,央行将根据市场情况进行预调微调,结合往年经验,尤其是临近月底和春节,将通过...
鲍威尔还欠多少bp?——“泰勒规则”视角
从政策弹性出发,美联储并不主张遵守某一规则来制定政策利率,但规则确实有助于提高政策透明度。所以,美联储需要在透明度和弹性之间取得平衡。大危机之后,美联储经常面临来自国会的政治挑战(Bernanke,2022,第8章),主题之一就是货币政策应该基于规则(rule)还是相机抉择(discretion)。2016年9月,国会众议院金融服务委员会主...
货币调控从“危机处理”转向“相机抉择”
坚持刺激性政策的基本取向与推进政策的结构调整相结合,是宏观经济政策“相机抉择”原则的题中应有之义,也是更有效地发挥政策长期效力的必然要求。一要做好货币政策的系统性预案。应该讲,2010年对全球经济是极其关键的一年,也是真正考验各国政府大智慧的挑战年。由于各国复苏步调不一致,结构不平衡,决定了宽松货币政策的...
刚获诺奖的美联储前主席 对中国有一个很重的判断
灵活的通货膨胀基准目标制是在一种介于“相机抉择”与“单一规则”之间的货币政策框架,它要求央行在保证货币政策的透明度与独立性的前提下,首先应当致力于维护既定的长期通货膨胀目标,然后在短期内享有一定的货币政策灵活度,追求其他的如稳定产出与就业等目标。例如,正常情况下中央银行应致力于长期的物价稳定,而不应该...
[中报]工银高端制造 (000793): 工银瑞信高端制造行业股票型证券...
风险方面,当前海外流动性改善方向明确,但节奏上面临增长、通胀、金融稳定多目标权衡,货币政策将更加相机抉择,加大海外资本市场波动。此外,地缘政治风险也可能对商品、权益市足,将影响国内经济修复的进度。综合以上考虑,我们预计A股市场机会大于风险。较低的估值、尚未见到明显起色的基本面,两者交织在一起,使得指数层面呈...
中金:流动性冲击的传导机制与历次危机复盘
欧央行[9]计划于2023年3月起被动缩表,在2023年6月前保持每月缩表150亿欧元的节奏,后续步伐相机抉择,我们假设该步伐持续到2023年底(www.e993.com)2024年9月2日。日央行的资产负债表规模更多取决于其为了维持利率处于YCC区间的成本,但由于当前日本利率曲线已经扭曲,因此即便将10年期YCC上限从0.25%调整至0.5%,可能也并非需要日央行大规模主动抛售...
央行原行助:2013年钱荒完全是微观主体与宏观部门的博弈
其次,货币政策的规则性和透明度问题日益受到重视。由于货币对一国经济稳定运行具有十分重要的意义和相当深远的影响,货币政策一旦失误就可能给国民经济造成很大冲击,因此对货币政策应有必要的约束,不应过多强调相机抉择和灵活变化,而应实行有规则的政策调控,以使经济主体建立起对宏观政策的稳定预期。正是基于上述政策理念...
盛松成:我国连续小幅降准反映了货币政策“试错”的过程
一、“单一规则”与“相机抉择”之争关于货币政策应按照单一规则进行还是相机抉择的争论由来已久,两者各有利弊。“相机抉择”在经济繁荣时期减少货币供应,以免经济增长过热;在经济衰退时期增加货币供给,以增加有效需求,推动经济增长。其灵活性高,但缺乏预期管理、政策时滞难以把握,且政策施行的主观任意性可能挑战货币纪律...
全球高通胀时代到来——新宏观范式系列(一)
3.3前瞻指引转换类型,全球央行面临“相机抉择”“前瞻指引”是继泰勒规则后货币政策框架的另一重大变革,缓和市场分歧,强调美联储公信力。伯南克设计这个制度的时候对于“预期”有着非常深刻的评价:“当经济活动疲软,需要刺激经济的时候,我们需要一些“惊喜”,而经济活动过热,需要打压经济的时候,我们需要按部就班避免...
从结束加息到降息的“距离”——美联储5月例会解读和政策展望(国...
例如,伯恩斯虽然不是凯恩斯主义者,但却认同凯恩斯关于财政政策与货币政策的有效性的看法,认为货币政策的主要目标是充分就业,稳定物价应依靠财政和收入等“凯恩斯式”的需求管理政策(价格与工资控制)。其任职期间的政策特点是“相机抉择”(或走走停停,stop-go)的,无规则性。而沃尔克和格林斯潘则比较信奉“货币数量论”,...