美债收益率见顶了吗?

从基础定价框架来看,美债收益率存在多维度的分析框架,但大抵上最普遍的因素可归纳为三个基本方面:中性利率(自然利率)、预期通胀中枢和期限溢价。其中,中性利率反映了产出缺口和通胀缺口均为零时的均衡实际利率水平,纽约联储测算二季度的区间位于0.7%-1.3%;十年期预期通胀中枢则维持在2.2%-2.4%区间。考虑到美国经...

宏观专题:美债札记·一,美债收益率,框架及展望

基于这一融合框架,名义美债收益率取决于预期实际利率、通胀预期、实际风险溢价、通胀风险溢价,我们认为,可以从以下角度定性分析这四大因子:对E(RIR)的判断一方面是政策的/预期的,其依赖于美联储政策利率路径,既包括当前的政策立场,也包括市场参与者对政策将如何演变的预期。另一方面也是现实的/基本面的,经济前景和风...

美债收益率飚高,美股还能狂欢多久?

上周，美国十年期基准国债收益率约为4.44%，全周累计升约14个基点，目前暂报4.451。不过，该行认为，当前的利率风险可控，因为标普500指数成分公司中有80%的债务是长期固定利率债务，相比之下，2008年这一比例不到50%。同时，当前的实际收益率约为2%，与1950年以来的平均水平基本一致。实际利率与股市可能更具可...

特朗普政策对美国长期国债收益率影响几何

就美国通胀预期而言,美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率通常被看作美国国债的实际收益率指标,其与美国国债名义收益率之差,被投资者看作美国年通胀率的预期。2024年11月6日,美国10年期TIPS收益率为2.04%;美国10年期国债收益率为4.42%,这意味着盈亏平衡通胀率(二者息差)已经接近2.38%。而在2024年9月16日,二者...

美债收益率大涨,鲍威尔能否复刻格林斯潘的辉煌时刻?

但中长期看，我们判断，在实际利率高企的情况下，美国经济下行压力依然较大，能否实现‘软着陆’仍需观察。随着经济转弱、进入降息周期，以及交易因素退场，长端美债收益率仍将整体处于下行通道。”白雪说。美国财政部最新数据显示，7月26日，美国国债总额已突破35万亿美元大关，高于2016年9月末（特朗普第一任期前）...

中泰策略:美债收益率再次攀升背后 特朗普交易的回归?

10月以来美债收益率逼近4.3%,较一个月前的底部上行70个基点,且在降息周期内出现罕见的"熊陡"走势,主要反映三方面因素:1、美国经济基本面的"强现实":10月以来的收益率上行主要来自实际利率的推动,从1.58%抬升至1.93%(www.e993.com)2024年11月27日。美国非农就业、零售销售等经济数据持续超预期,体现经济韧性对实际利率的支撑。2、美国财政赤字...

美债收益率飙升,美股狂欢还能持续多久?

这一事实意味着,尽管美债收益率攀升,投资者对美国经济的信心并未完全破裂。历史上,实际利率与股市表现之间并不总是呈现负相关关系。例如,在1985年至2005年的经济繁荣期,尽管实际利率维持在较高水平,标普500指数的年均回报率依然达到了15%。这表明,在特定的经济环境下,实际收益率的上升可能不一定会对股市产生直接而...

“美债跌倒、黄金吃饱”!连创新高的黄金究竟有何灵丹妙药?

从过去六年的两个阶段(2018年1月-2020年1月、2022年9月-2024年10月)对比来看,黄金与2年期美债收益率间的这种反向关联性,其实大致是依然成立的。但值得注意的是,根据高盛分析师LinaThomas的研究,黄金与10年期实际利率之间的反向关联,目前则其实已经明显破裂。

陈胤默、张明 | 特朗普政策对美国长期国债收益率影响几何

就对应指标而言,短期无风险利率可以通过分析美国经济增长情况进行判断;期限溢价可以通过分析美国通胀走势进行判断;实际风险溢价可以通过分析美债违约风险进行判断。从现实维度来看,美国10年期国债收益率会受到供求关系和券种流动性的影响。就供求关系而言,可以从国际和国内两个维度进行分析。就券种流动性而言,可以从美国10...

金价破2750美元再创新高,后市有望涨至3000美元?

近期由于美联储的预期引导和最新非农就业数据超预期走强,10年期美债收益率已经明显反弹,对金价构成的压力也在逐渐累积。尽管金价与美债(实际)利率的相关性不如从前,但并未消失。今年4月到9月18日美联储降息前,金价的上涨与10年期美债实际利率的下行较为同步。