对赌协议的20个法律要点!
1、实践中俗称的“对赌协议”,又称估值调整协议,是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时,为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。2、通俗理解,“对赌协议”就是投资人和被投资企业之间签署的“鞭策协议”,鞭策...
“九民会议纪要”与<民法典>:60个交叉点
概念:对赌协议,又称估值调整协议,是指收购方(包括投资方)与出让方(包括融资方)在达成股权性融资协议时,为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。对赌协议实际上是一种期权的形式,通过条款的设计,对赌协议可以有效保...
论代理成本的控制——兼议我国公司治理结构的完善
一些研究者指出,高水平的债务削减了代理成本。因为债务支付是法定的,它强迫经理人员支付可能被错误使用的基金。债务也使经理人员面临更多的市场力的监控。在一个无债务或低债务的公司,懒惰的经理层可以减少持股者的收益而不影响经理人员的福利与职位。当债务水平升高时,经理层、较低的利润与现金流会使企业不能偿付到期...
从代理成本看健全会计制度的作用
通俗而言,代理成本就是所有者自己经营企业所能达到的收益和所有者雇佣经理层经营自己的企业所能达到的收益之间的差额。代理成本往往还包括所有者为了监督或额外激励经理层努力工作所花费的成本。前面提到的设计一个良好的机制,实际上就是尽量降低但不能完全消除代理成本。代理成本出现的一个重要原因就是所有者和经理层...
长期or短期?债务期限结构的最详尽分析
(一)代理成本理论短期债务最大的优点之一,就是可以减少经营者所控制的现金流量、限制投资过度。比如说,当亏损企业仍拥有大量的自由现金流时,经营者会试图通过扩大企业规模来实现该资产的未来收益、期望弥补当前的亏损,但是这样就会造成企业进一步投资过度。而短期负债的方法,一来能减少现金流量,二来可以增加财务危机的...
公司法二审修订草案的理念及制度创新
如,数字时代的一大优点就是无纸化,若真的能贯彻,那么在股东查阅权诉讼中常见的“查询不便”、“恶意查询”、“影响公司经营”等理由可能会消解大半(www.e993.com)2024年10月24日。若可以实现真正的信息化,或将有助于推动公司治理水平的提高,降低代理成本和信任危机发生概率。三、关注法人意思,规范公司决议...
张峥、李尚宸:基础设施REITs治理下的杠杆率问题研究
基于上述分析,企业应当综合考虑债务融资所产生的税盾利益、破产成本、代理利益与代理成本,以选择最优杠杆。值得关注的是,其中对债务融资的代理利益和代理成本的考量,就是在考虑债务融资对治理的影响。基于REITs制度安排,本文应用经典理论进行分析。第一,由于REITs通常采取强制利润分配和税收中性原则,在满足一定的利润...
【华洋论税】并购重组专题——公司重组(下)
(一)债务重组1.偿付方自债务重组协议生效日起1个月内向债权人一次性全额支付人民币44.5700208亿元,用以清偿全部集团层面和三九医药层面重组债务本金、三九医药层面欠息以及诉讼费。债务重组后,三九医药预计负有不超过人民币6亿元的银行借款。2.债务重组完成后:债权人同意,豁免所有三九医药层面重组债务相关的罚息...
重磅丨《全国法院民商事审判工作会议纪要》发布(附全文)
(2)母子公司或者子公司之间进行交易,收益归一方,损失却由另一方承担的;(3)先从原公司抽走资金,然后再成立经营目的相同或者类似的公司,逃避原公司债务的;(4)先解散公司,再以原公司场所、设备、人员及相同或者相似的经营目的另设公司,逃避原公司债务的;...
世界著名金融经济学家迈克尔·詹森去世,享年84岁,诺奖得主法玛...
当公司自由现金不多、成长性较好时应该提高股权融资的比重。因为自由现金不多,股东和代理人之间对于代理成本的担心比较少,从而对公司发展投入更多精力。詹森拓宽了资本结构概念,从简单的债务资本比重和权益资本比重,拓展到不仅包括两者比重和构成,还包括公司经理和外部人持有二者的比重,资本结构必须包含债务和股权资本内部...