研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议|美联储|货币政策|日本...
MMT认为,当政策利率为正时,支付的利息可理解为持有货币者获得的基本收入。由于政府是利息的支付者,高利率可从利息收入和远期价格两个方面抑制经济活动和通胀。美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求从而降低通...
第八章 动态货币数量论
货币供给”和“有效货币供给”,中央银行印刷的货币是“货币供给”,但不一定成为“有效货币供给”,只有实际在经济体系中运行的货币才是“有效货币供给”,“运行货币”和“有效货币供给”两个概念是相同的,只是看问题的角度不同,如果“货币流通速度”降为零,“有效货币供给”也将变为零。
【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...
通过套利交易,联邦基金利率(FR)也会升至贴现率上方,借入准备金的数量与联邦基金利率和贴现率的差额(FR-DR)正相关。非借入准别金目标减小(具体通过回购协议、买卖国债等方式实现)、贴现率提高,均会导致联邦基金利率上行。在货币供给量为中介目标时期,美联储会设定M1年内增长目标,并以这个目标为基础,推算出准备金总...
国金固收:下一阶段利率债供给压力是否无虞?
上行幅度主要在6BP-20BP之间;2)特别国债公开发行期间,央行通常表现为连续增加单月OMO净投放量,主要原因或为货币政策旨在熨平阶段性发行缴款压力,随着资金下达及财政支出发力流动性将得到回补,主要在2020年Q3、2023年Q4得以体现;3)供给放量并不一定会带来国债利率上行,利率走势主要取决于央行资金投放节奏及规模。
央行行长潘功胜:金融总量数据的“挤水分”效应不意味着货币政策...
“未来还可以继续优化货币政策中间变量,逐步淡化对数量目标的关注。”潘功胜在演讲中提到,当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时,如果把关注的重点仍放在数量的增长上甚至存在“规模情结”,显然有悖经济运行规律。需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控的作用。
潘功胜:淡化数量目标,考虑以短期利率为主要政策利率,正与财政部...
当货币信贷增长已由供给约束转为需求约束时,如果把关注的重点仍放在数量的增长上甚至存在规模情结,显然有悖经济运行规律(www.e993.com)2024年10月21日。需要把金融总量更多作为观测性、参考性、预期性的指标,更加注重发挥利率调控的作用。潘功胜表示,未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了...
光大宏观:政府债券供给预计提速,社融增速接近底部
然而现阶段,经济稳中向好,美联储加息预期延后掣肘国内货币政策放松空间,国内低利率的支撑因素在弱化。边际上,政府债供给提速,可能导致资金面和利率水平出现波动,后续表现将更取决于央行对冲的力度。(3)私人部门风险偏好有所提升。居民与企业部门存款一季度累计同比分别少增1.34万亿元,2.96万亿元。可能的原因有两个,...
中国外汇:建立买卖国债与央行贷款相结合的基础货币调控方式
但随着国际收支对基础货币供给的影响减弱,央行迫切需要新的手段和机制来保证“流动性合理充裕”。2013年6月,银行间同业拆借利率与债券回购利率大幅攀升,前所未有的“钱荒”加速了央行创造新的贷款工具来保证流动性与基础货币供给。为向市场提供流动性,我国央行创设了常备借贷便利(SLF)以及后来的中期借贷便利(MLF),通过...
如何理解黄金价格、美债利率和美元汇率同涨的逻辑和影响?
而美国国债或可以等待利率进一步上升、尤其是美股出现较明显跌幅后再增配,毕竟美债供给仍高,因此或需股票投资者增持债券来帮助压低利率,而增持前提可能就是股市下跌触发资产配置需求转移。其他资产方面,我们较看好黄金上涨空间,若美国偿债能力有下降风险则可能促使投资者进一步增持黄金。而...
2024年上半年银行间货币市场回顾与展望
上半年货币市场交易量稳中略降,资金利率中枢边际回落,期限利差趋于缩窄,呈现出“盘活低效资金,减少空转沉淀”的新气象,为金融服务经济高质量发展提供了充足合意的流动性支持。预计下半年货币市场流动性将维持合理充裕,短期资金利率有望维持低位,但波动可能加大。