房企频发永续债融资:临渴掘井,利率跳升风险不容忽视
利率跳升风险由于永续债中普遍存在有利于发行人的赎回选择权、续期选择权、无条件延期付息等条款,因此发行利率也一般高于同一发行主体发行的相同期限非永续债。与此同时,除了发行利率相对较高以及外币永续债可能存在着的汇率风险,永续债的发行人还面临着其他一些风险,比如利率跳升。翻查北京首都开发股份有限公司最新披...
险企永续债上新 资本补充又有新工具
中金固收研报认为,保险公司永续债与保险公司资本补充债券的主要区别在于偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、支付利息后偿付能力充足率不达标的应当取消付息、包含减记或转股条款等,保险公司永续债次级属性明显更强。华创证券分析师周冠南也表示,保险永续债与保险资本补充债均属于保险公司发行的资本补充...
保险公司永续债发行迎来小高潮 今年内发债规模有望突破千亿元
相较而言,保险永续债和资本补充债券的主要区别在于偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、支付利息后偿付能力充足率不达标的应当取消付息、包含减记或转股条款等。对于该如何选择这两种资本补充工具,朱克力表示,首要考虑是资本的性质和用途。资本补充债券主要用于补充公司的附属资本,以满足综合偿付能力充足...
密集发债!保险永续债袭来,投资价值几何?
中金公司研报显示,保险公司永续债与保险公司资本补充债券的主要区别在于偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、支付利息后偿付能力充足率不达标的应当取消付息、包含减记或转股条款等,保险公司永续债次级属性明显更强。与银行永续债、券商永续次级债、一般企业永续债相比,保险公司永续债的条款与银行永续债较...
保险永续债袭来
中金公司研报显示,保险公司永续债与保险公司资本补充债券的主要区别在于偿付顺序更靠后、没有到期日、不得含有利率跳升机制、支付利息后偿付能力充足率不达标的应当取消付息、包含减记或转股条款等,保险公司永续债次级属性明显更强。与银行永续债、券商永续次级债、一般企业永续债相比,保险公司永续债的条款与银行永续债较...
关于会计师事务所执行审计业务涉及金融资产减值的风险提示函
由于上述保护事件的发生不由发行方控制,因此包含此类条款的永续债也应当被分类为金融负债(www.e993.com)2024年9月7日。同时,持有人大会决议是否有权要求发行人回购或提供担保等,以及发行人是否需要无条件地接受并执行持有人大会的决议等条款也对永续债的分类产生重大影响。此外,注册会计师需进一步关注“利率跳升机制”包括跳升次数及利率封顶机制...
第一只真正践行利率跳升机制的永续债
这是一只普通的永续债券,票面利率前三年固定不变,从第4个计息年度每三年重置一次,且存在利率跳升机制。换句话说,发行人可以赎回,也可以延期并上调票面,在发行人行使赎回权前,债券永续存在;而投资人要么被动接受债券延期,接受票面上调,无论发行人发生何种变化,债券持有人没有回售选择权。
"永续债"成"真永续" 利率跳升城投资金压力明显改善
一般而言,永续债没有到期日,通常会设立发行人赎回选择权、利率重置及递延支付利息条款。在一定的持有期限后,发债人通常可选择赎回该债券。如在赎回日未赎回,票面利率将大幅“跳升”。若发债人未赎回,永续债票面利率通常将上浮,因此投资人大多都预计发行人将在赎回日赎回永续债。若未赎回,发债人可能被市场解读为陷入...
永续债:是不是“永远”不用还?
利率跳升条款其本质上是一种惩罚机制,如果发行人选择不赎回永续债则面临着支付更高票面利率的可能性。以标普的标准为例,如果赎回期后票息上浮超过100bps(投资级)、200bps(高收益级),则会认为发行人有较强的动力赎回,该赎回日则会被视为永续债的有效到期日。从2021年的新发来看,一般企业永续债的利率跳升多为...
永续债是股还是债?
3.利率跳升机制根据《规定》,如果要将永续债计入权益,那么对于跳升利率有一定要求,即利率跳升次数有限、有最高票息限制(即“封顶”)且封顶利率未超过同期同行业同类型工具平均的利率水平,或者跳升总幅度较小且封顶利率未超过同期同行业同类型工具平均的利率水平。在这两种情况下,可能不构成发行人间接义务,因此永...