美债市场发出短期风险警示信号:10年期美债期限溢价和1年期主权CDS...

美联储的一项指标显示，10年期美国国债的期限溢价（termpremium），即投资者持有10年期美债而非短期证券所要求的额外收益，本月已从接近零升至0.25%，达到去年11月以来的最高水平。该指标向来为美债投资者和观察者所密切关注，因为理论上，它提供了投资者对美债市场未来风险的预期。这些风险因素包括通胀或美债供应...

张明、陈胤默 | 特朗普2.0推高通胀 美债美指回落空间有限

期限溢价是相对于短期资产,投资者要求对持有长期资产的机会成本的额外补偿。参考美联储前副主席RichardH.Clarida(2019)将期限溢价拆分为通胀风险溢价和实际风险溢价的思路,本报告从通胀风险溢价角度进行重点分析。就美国实际通胀率而言,美国当前CPI增速有所回落,但核心CPI增速依然保持在高位。2024年9月,美国CPI同...

债牛已现!长期美债ETF自低位涨超20% 期限溢价向负值深处进发

10年期美债期限溢价降至三个月最低值得一提的是,在近来长债收益率大幅回落的同时,衡量投资者持有长期债券所需补偿的美债期限溢价也已降至三个月来最低。在今秋债市抛售恐慌的高峰期,期限溢价的攀升曾一度是债市多头最为担心的一个领域。当时,期限溢价飙升,因对财政赤字上升和政府债券发行增加的担忧,帮助推高了...

多期限美债收益率快速攀升 “全球资产定价之锚”再掀波澜

业内人士称，长端利率由于风险溢价更高，在正常情况下会高于短端利率。结合历史经验来看，美债利率倒挂往往预示着可能出现经济衰退。“而当前情况有所不同，现阶段市场主流观点很少有认为美国经济短期内会出现经济衰退，期限利差倒挂的主要原因在于市场在提前交易美联储后续降息。”华福证券首席经济学家燕翔表示，长端利...

多期限美债收益率快速攀升 10年期剑指5%恐再来袭

业内人士称,长端利率由于风险溢价更高,在正常情况下会高于短端利率。结合历史经验来看,美债利率倒挂往往预示着可能出现经济衰退。“而当前情况有所不同,现阶段市场主流观点很少有认为美国经济短期内会出现经济衰退,期限利差倒挂的主要原因在于市场在提前交易美联储后续降息。”华福证券首席经济学家燕翔表示,长端利率显...

“强美元”席卷而来!美元看涨期权溢价攀升至5个月最高点

美元看涨期权价值近期持续攀升，在期权市场押注美元进一步上涨的成本已升至去年11月以来的最高水平(www.e993.com)2024年11月26日。背后的主要逻辑在于美国经济的强大韧性刺激10年期美债收益率回升，以及一部分避险资金因中东地缘政治冲突而买进美元，共同推动了市场对美元的强劲需求，强美元之势再度在外汇市场掀起波澜，且在第二季度可能将持续下去。周...

美债利率见顶了么?

2.期限溢价决定了10年利率今年美债收益率曲线,反复调整,并没有出现降息预期下曲线走陡的情况。回顾过去几轮降息周期,基本是降息开始或者确认降息后,曲线才会快速走陡,直至利差转正。正常说,2*10Y利差在降息前上限在-20bp左右,合理利差在-30bp。如果认为2Y美债利率在4.8%是顶部位置,那么10Y美债收益率的顶部大概在...

【中金固收·信用】美国长期限信用债研究

美债利率走势受到美联储货币政策和美国经济基本面影响较大,相比于短期美债利率,长期美债利率受到美国经济增长预期、通胀预期等多方面影响。长期限美国信用债利差主要受到信用风险、市场供给、流动性环境和市场风险偏好影响。期限利差主要与流动性、风险偏好、通胀预期等相关。从持有回报表现来看,由于期限溢价带来的更高的票...

PCE数据巩固6月降息预期 PIMCO警告:美债抛售帮凶恐再现

Seidner和Dhawan表示,如果期限溢价回到上世纪90年代末和本世纪初2%左右的水平,“不仅会影响债券价格,还会影响股票、房地产和其他基于未来现金流贴现的资产的价格。”他们补充称,由于一些短期债券的收益率高于长期债券,美债收益率曲线目前仍旧部分倒挂,但由于期限溢价不断上升,加上美联储转向降息的预期,收益率曲线可能会...

长江宏观:从降息预期到降息,美债前路几何?

期限溢价是对长期持有风险的补偿。期限溢价并没有直接的统计,但借助纽约联储的ACM模型、美联储的KW模型以及旧金山联储的CR模型等模型的估算,我们可以大致观察到当前期限溢价的变化以及与历史水平的比较。自2023年11月以来,10年期美债期限溢价已经从高点回落。