解密10万亿债基持仓!城投债资质下沉,二永债持仓规模创近年新高

齐晟则进一步指出，基金增配国有行和股份行二级资本债而减配一般债，同时对城商行下沉和保险次级债的兴趣提升。图：基金重仓二永债期限分布（资料来源：长江固收，财联社整理）对于二永债配置，东兴基金固定收益部总经理司马义买买提向财联社表示，二永债现在是6万亿的一个市场，仅次于城投债，体量非常大。考虑到2024...

【兴证固收.信用】城投债“拉久期”和“资质下沉”的并行——利差...

如果资金利率中枢下移或市场对流动性收紧预期减弱(流动性宽松兑现或流动性分层缓解),短端行情也有望进一步演绎,因此建议更多关注中短久期(3年以内)+偏高等级(中债隐含评级AA+及以上)信用债的参与价值,有相对更高的风险收益比,可以适度通过加杠杆套息的策略增厚收益。同时积极关注可能触发利差回调的潜在因素,保持适度的...

化债支撑城投债行情,“资产荒”下机构拉长久期

中金公司研究显示，当前“资产荒”基础逻辑仍在，在守住底线风险的大背景下，短期城投信用风险可控，配置价值仍存，且波动率相比利率债和金融类债券品种较低，建议仍以3-5年左右适度下沉作为底仓，优质城投适度拉长久期。中金公司认为，化债政策期限延长，有助于城投债券刚兑信仰延续，未来供给受限的格局预计仍维持，非标...

城投美元债市场变化及当前投资价值分析

当前国内资产荒行情仍在持续，城投债收益率整体已压缩至历史较低水平，进一步下沉和拉久期性价比偏低，而城投美元债当前仍具有较高的票息收益及二级收益率，可满足投资者的收益诉求；从风险角度看，短期内，城投美元债的违约风险、汇率波动风险或相对可控，不过需警惕城投舆情、美元债融资监管政策、美联储操作等带来的...

...金控平台对于化解地方债务风险、优化金融资源配置、助力城投...

当前化债行情下,各区域城投债利差水平全面压缩,机构欠配仍未明显改善,而地方金控平台作为地方新增融资的重要渠道,部分主体亦深度参与了区域债务风险化解进程,具备强外部支持,经营相对稳健,尚存一定挖掘空间。我们认为可考虑以下投资策略:1)适当下沉至强区域的非核心金控平台及弱区域的核心金控平台;2)针对部分信用资质存在瑕...

“364境外债”被叫停后,城投债发行现新趋势

不过,监管部门对城投企业融资进行了严格约束,于是一种被称为“364境外债”的城投债走俏(www.e993.com)2024年11月23日。由于发改委在2023年2月实施的56号令主要针对企业中长期外债进行监管,而364天及以下的外债不属于监管范围,可以绕开前置审批,发行手续相对简单。在此情况下,为尽可能拉长发行期限,“364境外债”的发行规模激增。

中诚信国际:各板块行情分化趋势明显 城投短久期下沉仍有空间

总体而言,2023年,信用债市场供需结构性失衡,围绕化债政策落地,城投债交易火热,风险收益比[5]明显优于其他属性主体,后续需关注名单制下城投外部支持变化以及区域债务风险化解进程;非城投国企仍具有一定结构性下沉优势,可关注有基本面支撑的产业类发行人;非国有企业表现较差,重点关注房企销售以及融资修复情况。

鹏华基金王志飞:一揽子化债背景下的城投债投资思考

展望2024年,城投的负面舆情可能难以避免,还是要警惕城投债估值的风险,但短期内城投整体的违约风险相对较可控。从择券层面来看,他认为,短期维度内进一步往重点12省份下沉的必要性不高,即使择券也需要严格控制期限。中期维度需要寻找经济产业结构好、财政实力强、债务可持续性高、有现金流、持续经营假设强的逻辑,对应长端...

化债行情下,今年城投债有哪些机会?

报告指出,2023年债市“资产荒”延续,叠加城投化债行情演绎,主要期限、评级城投债收益率和信用利差整体下行,8月后受政策影响快速压缩,至年末均位于历史较低水平;“短久期+下沉资质”策略成为市场共识,弱资质、短久期城投债收益率和利差压缩幅度较大。“地方财政收支矛盾虽缓和但仍有压力,今年将继续化解地方债务风险,...

2024年首批特殊再融资债来了,城投债火爆行情能否延续

富达基金固定收益基金经理成皓则对记者称:“信用债方面,我们认为1~2年的短端信用债估值有一定吸引力,且可做适当的信用下沉。下沉标的主要选择核心城投,煤炭、有色金属等大宗商品。”他称,城投整体将受益于政策端的持续发力,伴随一揽子化债政策的持续推行,行业整体风险有限。但考虑部分地区土地出让收入未见起色,不同...