深度| 前有险滩日央行能否全身而退

实际利率下行至自然利率以下,实现了货币政策的实质性宽松,但由于通胀预期仍然低迷,甚至呈边际回落的态势,限制了宽松的程度;(2)2020年COVID-19冲击的早期,在名义利率下行空间受限和通胀预期小幅下行的情况下,实际利率先小幅上行,2021年中以后,随着通胀预期的逐步升温,实际利率大幅下行至远...

改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻

不完全竞争市场结构下存在消费者需求多样化和企业生产规模经济的两难冲突,国际贸易的意义就在于能够形成一个一体化的全球市场,充分利用规模优势降低成本,并从别国进口其它差异性产品,以满足本国消费者的多样化需求。在存在报酬递增和贸易成本的情况下,那些人口较多、拥有相对较大国内市场需求的国家将成为净出口国,工资水平...

中信明明:美联储紧缩周期下 实际利率未来走势如何?

实际利率是剔除通胀影响后的利率,反映了借款人的实际资金成本或贷款人的实际收益。基于费雪效应,实际利率的计算公式为1+名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率),由于实际利率与通货膨胀率的乘积项通常较小,因此该公式通常简化为名义利率=实际利率+通货膨胀率,即实际利率=名义利率-通货膨胀率。实际利率难以直接观测,...

筑底但未必回升——美国实际利率简析

在长期通胀预期相对稳定的情况下,名义利率的变动大致可以拆分为通胀溢价和实际利率,通胀溢价通常与企业的盈利水平有关,实际利率则可以看作“真实资金成本”,当通胀溢价上升的时候可以看作企业名义资金成本中“盈利预期”部分在上升,因此投资者愿意为其支付更高的估值,当前不断上行的通胀溢价正为美股估值提供支撑。在年...

欧文·费雪,现代行为经济学家

首先,将理性选择作为构建经济决策和市场均衡理论的起点。其次,使用各种数据收集方法来分析实际的个人行为。第三,这些对人类行为的观察,以及来自其他社会科学家(尤其是心理学家)的一些经验教训,被用于解释和理解为何理性理论无法描述我们生活的现实世界。费雪最喜欢的两个主题,即时间偏好和货币幻觉,说明了他是如何运用这种...

美国实际利率历史周期与驱动因素探究

利率是经济中最受关注的变量之一,其不仅与我们的日常生活有着密切的关系,而且对于经济的健康运行也有着重要的意义(www.e993.com)2024年11月4日。就日常生活而言,利率的高低直接影响到我们在储蓄和消费之间的权衡,影响到我们购买住房、投资债券/股票等一系列投资行为;对于一国经济而言,经济的健康发展需要与之匹配的利率水平,过高的利率水平往往不利于...

深度:通胀这只老虎出笼了吗?

当前通胀成为影响资本市场的最重要变量,“三低一高”格局开始动摇。哈耶克曾把通胀说成是老虎的尾巴,比喻其对经济和市场极其有害。今年,全球通胀预期上升,长期沉睡的通胀猛虎可能已经苏醒甚至出笼,向投资者显示出其可怕的一面。对于适应了“低增长、低通胀、低利率、高杠杆”环境的投资者而言,现在不得不面对通胀上升...

【国君宏观】美债研究框架(一):收益率会破2%吗——全球大类资产...

由于通胀指数美债的最短期限是5年,投资者缺少可直接观测的短期实际利率高频指标。如果继续从溢价视角着手的话,就无法把通胀预期从名义利率中区分出来。因此我们选择从通胀视角出发,借助通胀指数国债,将长期名义收益率拆解为实际收益率的近似(TIPS收益率)和盈亏平衡通胀之和。可以看到,除了在欧债危机和新冠疫情危机期间,...

中国为何坚持实施稳健货币政策

他的推理是这样:当实际利率低于自然利率,企业会觉得有利可图而增加贷款、扩大投资,投资需求增加会推高原材料、劳动力与土地等要素的价格。要素价格上涨,要素所有者的收入增加,又会拉动消费品价格上涨,于是价格就形成了一个向上累积的过程。反过来,若实际利率高于自然利率,价格变动方向相反,会出现一个向下累积的过程。

【东吴固收李勇|以债之名】美债抬升风格决定大宗商品价格 20210309

根据著名的费雪方程式(FisherEquation):名义利率=实际利率+通胀预期,在以上分别完成关于(1)通胀预期与大宗商品价格的关系;(2)实际利率与大宗商品价格的关系的分析后,我们终于可以对名义利率(美债10Y)同大宗商品价格间的关系给出一些结论。4.1.通胀预期距离顶部30Bps,对应布油80-100美元/桶...