货币政策中介目标的演进与启示

“M2+CDs”作为货币中介目标可控性逐渐下降,日本央行开始货币政策创新,货币政策框架历经从低利率政策到量化宽松(QE),到量质化宽松(QQE),再到“QQE+YCC+2%通胀目标”框架的演变。货币政策中介目标也随日本央行货币政策的调整而不断切换。1999年后,日本央行采用非常规货币政策,货币政策中间变量中的操作目标与中介目标...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将短期利率的走廊宽度大幅收窄至70bp。在此基础上，进一步引入更短期限的日常流动性调控工具有助于中央银行更精准地传递政策指引，也有助于建立隔夜期限的政策利率，为更庞大的隔夜期限货币市场的价格运行提供指引。...

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

1.优化数量型指标的统计口径目前我国货币供应量指标已沿用近30年,其间随着金融基础设施建设和金融产品的创新,指标创设时的各类存款和金融工具的流动性已发生了重大变化。统计口径的差异将导致统计结果出现失真,不利于完整、全面地反映货币存量的现状。因此,可考虑与时俱进地优化货币供应量等数量型指标口径。2.引...

宏观专题:结构性货币政策的堵与疏

风险提示:货币政策超预期变化;宏观经济增长不及预期;地方债务等风险超预期暴露

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

中央银行选择货币政策中介目标的主要标准有以下三个:一是可测性,能够比较精确地统计。二是可控性,央行有把握控制这些指标在预期范围内。三是相关性,与最终目标有着紧密的关联性。中介目标分为数量型与价格型两类!数量型包括货币供应量和信贷规模,价格型主要是市场利率。

货币政策新框架与国债曲线管理

我们认为,货币政策中介目标或是债券市场的定价锚(www.e993.com)2024年11月23日。从官方政策利率角度看,7天逆回购利率更重要。从货币政策支持实体经济角度看,LPR可能更重要。LPR影响债券市场主要通过政策弹性和比价效应。央行如何进行国债曲线管理?央行要“保持正常向上倾斜的收益率曲线”,这意味着国债曲线关键期限之间的利差至少为正。建议市场还是要...

未来货币政策框架雏形已现 更加注重发挥利率调控作用

根据操作目标和中介目标的不同,货币政策调控分为数量型调控和价格型调控。其中,数量型调控,以货币供应量等数量指标作为中介目标,通过调控货币数量来实现最终目标;价格型调控,以利率等作为中介目标,通过调节利率来实现最终目标。当前,主要发达经济体央行大多以价格型调控为主,而我国采用数量型和价格型调控并行的办法。

中欧国际工商学院教授盛松成:将政府债务纳入社会融资规模指标是...

此外,作为最重要的两个宏观经济政策,货币政策和财政政策需要配合,其中备受关注也是最核心的配合内容,便是货币体系如何支持政府债券的发行和交易。而且,指标统计口径修订在国际上是常规操作,旨在提高宏观调控的精准度。盛松成认为,不论是出于操作目的的需要,还是操作机制的传导,货币政策工具通过调节短期、中期和长期流动性...

2024年新特点、新变化——对我国货币政策目标的再思考!

1、货币政策目标的变与不变根据孙国峰《健全现代货币政策框架》一文，央行货币政策目标体系由上至下可分为最终目标，中介目标和操作目标。我们认为可以根据此框架，对当前和未来的货币政策操作提供指引。最终目标是保持币值稳定，促进经济增长。中介目标是保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配...

深度| 制造通胀:日央行如何逃逸“流动性陷阱”?_腾讯新闻

日本央行采用的是数量型货币政策框架:中介目标是银行信贷或货币供给增速等数量型指标,窗口指导(windowguidance)是主要的操作方式。“几乎所有的利率都受到政府的控制”,政策利率(贴现率)、隔夜拆解利率(callrate)和银行存贷款利率高度联动。日央行通过调节政策利率,进而影响市场利率。设定利率的最终权力归属于大藏省,日...