华创证券张瑜:全球货币政策转向在即,如何赚钱?
全球货币政策转向年通常会伴随着资产价格的大幅波动,而危机环境下的政策转向与非危机环境下的转向,其资产价格分析范式则大相径庭——危机模式下避险是资产的主旋律、非危机模式下预期差与基本面的相对变化是影响资产价格的主要因素。本章我们将尝试讨论在不同宏观背景下资产价格的不同分析范式。(一)危机模式:避险是主...
中金:新兴国家货币手册——巴西雷亚尔
“正向”外汇掉期的操作:过去十年以来,外汇掉期是巴西央行进行外汇干预的主要工具,央行通过拍卖购买货币掉期合约,在外汇衍生品的远期市场中出售美元,从而减轻美元在巴西市场的升值压力(图表2)。此种方式是一种在不影响储备水平的情况下纠正汇率变动的有效机制。然而,它们往往会给巴西央行带来财务损失,导致利息支出增加、预...
金价再创新高的背后:深入剖析黄金的定价逻辑
由于国际金市用美元计价,最后往往以美元贬值导致黄金升值作为主要逻辑,但是当欧元升值迅速或者预期较强时,会导致国际金价出现横盘甚至下跌,如2010年6月7日-6月28日金价因欧元涨幅过大而下跌。当市场预期欧洲央行将加息时,欧元兑美元汇率上涨,提振黄金价格;反之,则令金价承压。美国国债收益率通常会受到一定的压力,因为...
汇率是如何确定的?
“汇率决定的资产市场说”理论认为:均衡汇率是两国资产市场供求平衡时两国货币的相对价格。一国私人部门的财富由本国货币、本国证券和外国证券构成,会在这三者之间进行合理分配,以最小的风险获取最大的收益。如果某种资产的供给发生变化,导致预期收益率产生变化,投资者将对资产组合结构进行调整。在这个过程中,本国...
【招银研究|房地产深度】美国:房价修复的魔力——房地产之中长期
综上,美国房价崩盘后能够实现修复的原因:1)工业化中期,可以归因为综合国力更上台阶,其在制造业竞争中不断超越、成功确立了全球产业主导国的绝对地位;2)金融化时期,可以归因为美元中心货币的地位政府拥有了无限加杠杆的能力。本报告第二到第四章将通过梳理美国经济产业、货币金融、两次危机情况及相互作用逻辑,重点分析...
真 题特训四国际经济与其他【点击文字查看答案】
解析:根据题干可知,人民币对美元汇率中间价(人民币元/100美元)由646.25元波动上升至635.06元,这说明人民币升值,美元贬值(www.e993.com)2024年9月20日。人民币升值有利于增加国外商品进口,促进国内资本到海外投资,国内消费者的国际购买力,增加出国旅游人数,还有利于人才出国学习和培训,等等。人民币升值不利于本国商品出口,而且制约了外商直接投资的...
万字长文:日本经济失去三十年反思
往往会选择低利率货币政策,拉动国内企业投资,却没想到本国货币升值和人力成本上升,已让本国制造业出口失去价格优势,无论如何努力都不是美国扶持下一个新兴工业国对手,再加上经济萧条带来利润下降和不良债权问题,让企业决策趋于保守还债收缩,而不是积极贷款扩张,但此时后发工业国国民,通常还沉醉于过往繁荣时代而...
【招银研究|房地产深度】从工业化到金融化:国际比较下的地产研究...
与美国相比,我国的全球货币地位偏弱,无法做到像美国“无限”发币将金融危机影响全球化,进而完成泡沫的修复。2)当前泡沫化程度与日本泡沫破灭前仍有距离。通常印象中我国居民房价收入较高,横向来看,目前我国一线城市与韩国的水平接近,约为日本的3倍,但全国的房价收入比会更低;纵向来看,增速换挡前后房价收入比呈高位...
基点25还是50?美联储本周将揭晓答案 | 前瞻
首先,美联储降息力度有限,美元指数后期仍有双向波动的可能;其次,前期人民币与美元汇率的拉锯或已消耗了部分升值预期;再次,短期内中国货币政策同样处于偏松状态,这将减弱人民币的升值动能;最后,也是最关键的,中国经济基本面的竞争优势尚未得到充分体现。中银证券全球首席经济学家管涛提醒企业,鉴于国内外不确定不稳定...
李迅雷:本轮美联储收紧货币对全球资产价格的影响有何不同?
因此,在通胀预期较为稳定时,黄金价格对名义利率会很敏感。而本轮美债利率上升,黄金价格不敏感很可能是因为通胀预期较高。现象二:美国加息中国降息的情况下,人民币兑美元竟然升值在美国收紧和加息预期强烈而中国降息的情况下,人民币兑美元竟然升值,这是过去几乎没有出现过的。自中国实行管理的浮动汇率制度以来,尤其...