居民消费难提振深层次原因及未来前景展望(上篇)——中国经济恢复...
一是受人口数量红利衰减、企业利润率下滑、居民边际消费倾向改善需要时间且具有不确定性等因素影响,预计未来一段时间居民消费增速中枢震荡筑底,压力犹存;二是结构上,未来服务消费提升空间较大,医疗等消费支出扩容值得期待;三是总体上我国提振居民消费、畅通国内大循环仍存在较多有利条件,关键要稳妥做好“化债务、稳...
从日本股市楼市大涨,看我国消费前景
要实现提升大多数居民的收入,可能主要从两方面发力:一是收窄居民收入差距;二是提升居民的财产性收入,为此需要深化资本市场改革,建设以投资者为本的资本市场等。2、消费倾向:冲击效应减退,但财富效应缩水影响显著,恢复可能还要一年以上(1)消费倾向现状:低位缓慢修复,储蓄意愿高位。2023年居民消费倾向68.3%,高于2020-2...
盛松成:消费也是另一种投资 ——兼论消费与投资的相互促进与良性...
一方面,财政支出的乘数理论认为,政府支出会转化为居民收入,乘以边际消费倾向后又变成居民消费,继而又成为其他居民的收入及消费,从而产生数倍于财政支出的需求拉动效果。另一方面,也有研究认为扩大的财政支出可能会对居民消费产生挤出效应(BlanchardandPerotti,2002;LinnemannandSchabert,2004),因为居民预期财政支出扩大...
财信研究评1-12月宏观数据:2023平稳收官,2024渐进修复
2023年全年消费恢复偏弱,“餐饮收入支撑、房地产类消费拖累”格局明显,两年平均增长3.4%:一是扣除基数效应影响后的12月餐饮收入增速有所走弱,但从全年看,餐饮是社零的主要支撑;二是12月限额以上商品零售两年平均增速有所回升,全年与社零增速基本持平,但与房地产相关类消费拖累明显;三是限额以下商品零售拖累全年消费...
展望2024:逆流而上_市场信心_经济_中国
在中性情景下,对2023年前11个月的数据进行分解后,我国经济要实现4.5%-5.0%的增长,需要全年出口总额增速达到2.0%以上,固定资产投资增速达到6.0%以上,社会消费品零售总额增速达到5.5%以上。(1)出口:全球产业链重塑可能拖累中国外需尽管我国仍承担着全球生产国的重任,但出口增长已出现边际放缓。这也意味着,依靠外部需...
赵伟丨2024年海外年报:脆弱与反脆弱
政府消费与投资拉动率稳定在0.6-0.8区间(www.e993.com)2024年8月15日。个人消费超预期源自可支配收入的高增速,具体可归纳为四点支撑:1)劳动力市场持续保持紧张状态,新增就业和工资增速保持高位,实际工资增速转正,且边际消费倾向更高的低收入人群工资增速也更高;2)超额储蓄持续下行,边际消费倾向保持高位;3)个人所得税大幅下降,致使可...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变_经济_通胀...
>>中国经济:温和修复,基础仍需巩固。预计四季度GDP约增长5%,全年GDP增长5.1%左右。一是中低收入群体就业收入持续改善、服务消费维持高景气、刺激政策发力显效,有望共同支撑四季度社零增速稳中有升,但民间投资恢复偏弱,消费修复高度不宜过度高估,预计全年社零约增长8%。二是地产拖累、基建制造业支撑,投资增速有望保持...
钟正生:提升居民消费倾向成为中国一项中长期挑战
具体地,从限额以上企业商品零售额来看,2020年社零的拖累因素集中在:1)原油价格下跌对社零产生了很大拖累,2020全年同比为-14.5%,且石油类消费在限额以上零售中占比达到13%。2)汽车消费也产生了明显拖累,虽然其降幅不是最大的(2020全年同比-1.8%),但在限额以上零售中占比高达29%。这也是11月18日国务院消费刺激政...
天风宋雪涛:超额储蓄主因高收入人群,高端消费将率先修复
2022年前11个月商品房销售额同比下降28.4%,低于往年规模约5.6万亿左右,除去约1/3的个人按揭贷款,对应了约3.7万亿的超额储蓄。另一块是2022年资本市场波动加大,居民减持理财产品,2019-2021年前三季度国内资产管理业务新增总规模分别0.8、3.9和6.9万亿,但2022年仅为0.5万亿。
解析居民超额储蓄及其对消费的影响
首先,若2023年居民收入增速加快,则消费增速有望走强。其次,消费行为正常化可能带动2023年储蓄率下降2个百分点,进而拉升消费3-3.5个百分点。第三,2023年超额储蓄的初期释放规模或达5,000-6,000亿元,对应储蓄率再降1个百分点、拉动消费再提升1.5-2个百分点。我们预计2023年中国居民消费名义和实际增速分别跃升至10-11...