专访罗志恒:化解地方财政债务风险,须从体制上根除“小马拉大车...
罗志恒:当前地方债务风险、金融风险和社会风险交织,需要注意处置的力度和节奏。有效控制债务率要处理好几对关系:一是存量和增量关系,确保存量债务逐步化解,严格控制增量,中央对地方提出党政干部负责的机制,省以下政府关系也应该建立起市县党政领导负责机制,解决道德风险问题。二是显性债务和隐性债务关系,隐性债务要逐步显...
【中金固收·信用】融资维持高位,省际分化格局未改 —— 7月城投...
在净增与到期回售、负面评级行动或风险事件、利差等方面的省际分化仍较明显的背景下,弱财力或重债务区域地方政府协调资源和能力相对弱势,边缘平台更是存在风险暴露和负面评级调整压力,建议城投择券对于弱区域或边缘化平台仍需谨慎,不可过度下沉。风险城投监管政策超预期变动。正文发行与净增状况2021年7月城投债...
【中金固收·信用】城投贡献全部供给,利差全面压缩 —— 2023债券...
其中AAA-二级资本债评级3、5年收益率分别下行44bp和66bp,较同期限国开债利差分别收窄37bp和38bp;AAA-永续债3、5年收益率分别下行72bp和95bp,较同期限国开债利差分别收窄64bp和68bp,永续债相对同期限二级资本债利差也有明显收窄,其中1-2月压缩节奏较快。
...隐债、防风险下的分类监管新时期 —— 2021年以来地方政府债务...
中央精神并未发生变化,近期财政部再次明确“遏制隐性债务增量、稳妥化解存量、防范处置风险的风险”;二、审批监管机构对城投再融资分类监管:沪深交易所《交易所公司债券发行上市审核规则适用指引》,对城投融资再次强调不得新增地方政府隐性债务,对于评级低或者总资产规模较小的平台有一定的审慎性要求,防范弱资质城投信用风...
财政部:政府债务风险总体可控
地方政府债务余额25.66万亿元中央政府债务余额20.89万亿元按照国家统计局公布的2020年GDP数据101.6万亿元计算,政府债务余额与GDP之比为45.8%,低于国际通行的60%警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平,风险总体可控。图表:毛小妹(深圳商报驻京记者宋华)...
李迅雷:我国地方债务风险究竟有多大
年初以来,不少地方政府预算报告中提到根据法定债务率水平由高到低设置红、橙、黄、绿四个风险等级档次,主要指标为债务率,辅助指标为偿债资金保障倍数和利息支出率,口径略有变化(www.e993.com)2024年7月30日。“红橙黄绿”区域分档是地方政府法定债务监管制度的延续和完善。相比于前两个阶段的债务指标体系,“红橙黄绿”分档继续将债务率作为核心...
【建议收藏】系统梳理,地方政府债务化解方案
一方面,过度依赖期限短与成本高的债务为中长期投资融资;另一方面,财务更加脆弱的中西部省份的债务压力更高;二是提出了一套系统的关于防范化解地方政府债务风险的应对策略。本文从遏制增量与化解存量两个层面提出了一套化解地方政府债务的系统性解决方案。
中泰宏观:地级市本级差异较大 部分地区债务风险需要关注
“红黄橙绿”分档中提及的“债务率”指标计算方法较为简便,涉及的数据从各级政府公开信息披露中基本都能获取,而且作为不同风险等级的主要划分依据,能够为分析区域法定债务风险提供必要的参考。基于2019年各地区财政决算报告,我们测算了31个省本级、333个地级市本级的债务率数据。省本级债务率全为绿档;地级市本级272...
...固收·信用】11月城投债券月报 —— 融资走强但分化加剧,风险...
环比看,同期除企业债外各券种净增量均出现环比增长,其中短融超短融以722亿元的环比增量居首;同比看,除企业债、项目收益票据外各券种2021年11月净增均较去年同期有所增长,其中短融超短融以750亿元的同比增量居首。图表3:2021年11月城投债分券种、评级、行政级别净增量及其变动情况(单位:亿元)...
治愈“后遗症”:后疫情时代的风险评估与展望
图表8全球宏观杠杆率资料来源:BIS,华泰研究1、政府部门加杠杆导致主权债务风险增大为对冲疫情危机,各国财政赤字激增,全球政府部门杠杆率跃升至历史新高。疫情给全球经济带来极大不确定性,私人部门需求大幅萎缩,政府部门逆周期对冲有其必要性,防止出现总需求螺旋式坍塌。疫情期间各国财政支持政策主要包括弥补收入损失、...