我国国股行二永债利差及收益率研究
笔者计算其在一级市场发行时的利差(发行时票面利率-当日中债5年期国开债到期收益率),将中位数和均值进行对比,发现股份制商业银行二级资本债的利差整体高于国有商业银行。具体来看,在发行时国有商业银行二级资本债利差的中位数为63BP,均值为60BP;股份制银行二级资本债利差的中位数为76BP,均值为75BP。总体上,在...
【固定收益】本轮二永收益率能调整到什么位置?——金融债及资本...
综合考虑供给、需求、资产比价等各方面因素,预计未来两个月资本工具收益率还将有所上行,但达不到去年理财负反馈期间的峰值,3Y中债隐含平级AAA-二级资本债、永续债的顶部大概在为3.65%、3.95%。一、市场回顾10月以来,以二级资本债、永续债为代表的资本工具收益率持续上行。截止10月30日,3年期AAA-二级资本债、...
信用债定价的方法与应用
目前,中债金融估值中心共提供9套非金融信用债收益率曲线,覆盖公募非永续、公募永续非次级、公募永续次级和私募非永续4个主要的条款组合类型。除了三峡集团债券收益率曲线外,其余的8套非金融信用债收益率曲线都不止一条,这是因为信用债资质差异很大。具体而言,在同一套收益率曲线中,中债金融估值中心会构造多条不同...
5年以上信用债怎么买
具体观察成交个券,我们发现5年以上成交的信用债存在以下特点:一是存在“刚需”收益率,成交收益率集中在2.6%-3.0%;二是信用资质通常不下沉,且发行人的存量债规模相对较大,城投债主要是江苏、山东、重庆区域内的主平台,产业债主要是综合、公用事业的央国企;三是活跃券通常刚上市不久,城投债主要是上市2个月内的10年...
信用债2%时代,久期卷起来
信用债票息步入“2%时代”,仅靠持有至到期的票息策略难以满足收益率要求,可能同样需要“卷久期”增厚收益。信用债拉久期的思路,一是在城投债供给缩量逻辑下,发达区域(浙江、江苏、广东、福建等)城投债适当拉久期至3-5年。二是产业债主要关注中长久期个券成交活跃度上升的央国企,一季度发行放量的行业及主体,其3-...
【招银研究|固收产品月报】债券利率震荡,纯债型布局明年,固收+...
2、债券:各期限债券到期收益率震荡下行(1)利率债方面:国债利率震荡(www.e993.com)2024年7月30日。1年期国债利率累计下行1bp,截至11月14日绝对水平为2.17%;5年期国债利率累计下行5bp,绝对水平为2.50%;10年期国债利率累计下行1bp,绝对水平为2.66%。10年国债-1年国债期限利差压缩1bp,绝对水平为49bp。
如何看待二永债供给和后续走势?
从收益率的绝对位置和信用利差角度观察,当前商业银行二级资本债当前收益率仍处于历史较低水平,二永债信用利差已上行至较高历史分位。截止9月22日,商业银行二级资本债到期收益率回升至历史25分位左右,信用利差回升至50分位左右;商业银行永续债收益率回升至50分位左右,信用利差读数在75分位左右。
【招银研究|固收产品月报】债市调整幅度可控,纯债型净值短期企稳...
2、债券:各期限债券到期收益率震荡上行(1)利率债方面:国债利率震荡上行为主。1年期国债利率累计上行28bp,截至9月14日绝对水平为2.1%;5年期国债利率累计上行6bp,绝对水平为2.46%;10年期国债利率累计下行1bp,绝对水平为2.61%。10年国债-1年国债期限利差压缩30bp,绝对水平为50bp。
可怕的现实和事实!信用债全面进入2%时代!
信用债票息步入“2%时代”,仅靠持有至到期的票息策略难以满足收益率要求,可能同样需要“卷久期”增厚收益。信用债拉久期的思路,一是在城投债供给缩量逻辑下,发达区域(浙江、江苏、广东、福建等)城投债适当拉久期至3-5年。二是产业债主要关注中长久期个券成交活跃度上升的央国企,一季度发行放量的行业及主体,其3-...
【招银研究|固收产品月报】债市中性偏多,纯债产品净值预计在波动...
2、债券:各期限债券到期收益率震荡(1)利率债方面:国债利率震荡为主。1年期国债利率累计下行1bp,截至8月11日绝对水平为1.83%;5年期国债利率累计下行3bp,绝对水平为2.42%;10年期国债利率累计下行1bp,绝对水平为2.64%。10年国债-1年国债期限利差上行1bp,绝对水平为81bp。