中金2025年展望 | 农林牧渔:范式革新,强者更强

需求分析:猪肉需求曲线向右移动,需求呈现复苏趋势。我们采用涌益日度屠宰量近似反映日度猪肉消费量,采用涌益日度猪价代表猪肉价格,拟合年度猪肉需求曲线。我们测算2024年猪肉需求曲线较2022及2023年右移,故判断2024年猪肉需求正在回暖。图表8:近年猪肉需求曲线变化注:2019年数据从5月29日开始,需求曲线为散点图幂函数...

氨基酸行业专题报告:助益粮食安全,借力合成生物

同时，4月末以来，巴西南部地区遭遇洪水灾害，或影响当地大豆产量，USDA五月供需数据亦下调巴西大豆产量预期，由于巴西是全球最大的大豆产区（23年产量全球占比约39%），其潜在的大豆减产预期，叠加天气等因素扰动，或推升大豆/豆粕价格，粮食安全和豆粕减量替代背景下，亦有望利好赖氨酸/苏...

中金:大宗商品供需新范式,分化仍是主线

对比之下我们预计未来几年铜价格可能是中枢震荡抬升但价格波动亦逐步收窄的过程,一方面,价格上涨是供需匹配的大概率路径,另一方面,铜的供需曲线的弹性也将更加明朗,极端的高价或低价因此可能更难出现。需求侧新旧接力,从量变走向质变中国驱动的需求增长或已接近尾声从两条曲线看中国大宗商品消费增长轨迹21世纪以来,...

【农业地理】气候对农业生产的影响整合

(3)分析在半山坡的野生蓝莓比山谷种植的蓝莓不易受到冻害的原因。(4)简述当地果农采用人工堆雪方式防止蓝莓冻害的原因。解析:(1)根据图示曲线,左图是冬季气温曲线,山顶气温高,山谷气温低。气温日较差是一日中气温最大值与最小值的差值。山谷气温日较差大,山顶气温日较差小。右图是夏季气温曲线,白天山谷气温高...

罗志恒:超长期特别国债与下阶段财政政策分析

房地产供需形势逆转,销售、投资和价格持续下行,对投资、消费和土地财政等产生了较大负面冲击。地方财政在土地出让收入负增长、税收收入低增长以及支出责任持续扩张的情况下,化债压力和“三保”压力凸显,主要精力在筹集资金化债,一定程度上限制了地方政府发展经济和提供公共服务的能力。去年底中央经济工作会议提出“进一步...

中金| 新宏观策略研究(七):大宗商品供需新范式,分化仍是主线

而持续稳定的高价可能是鼓励供给侧持续投入以满足缺口必不可少的途径(www.e993.com)2024年11月22日。当然,所谓的供需缺口只是理论层面上对未来供需的推演,长期来看,供需双方将通过价格机制匹配彼此。价格将上涨直到刺激出足够的边际供应,或是挤出边际需求者。以铜为例,在需求相对刚性的前提下,为刺激出足够多的铜矿供应增量,铜的理论激励价格应在...

2024年下半年宏观策略报告:内外延续分化,增长动能待提振

一是地缘政治紧张冲击全球供应链,从供给端推高能源和食品价格;二是美国劳动参与率提高空间有限,因为25-54岁黄金年龄劳动力的参与率已经高于疫情前水平,同时职位空缺率下降,劳动力市场供需正趋于平衡,劳动力供给提升空间正在缩小,名义工资和服务通胀可能难以下降;三是紧缩货币政策对商品和服务需求的滞后抑制效应能多大程度...

2024年新季小麦市场行情展望及操作策略

5月27日,有幸受邀参加南京国家粮食交易中心2024年度小麦市场行情形势分析会,此文为笔者对2024年度新季小麦的行情走势所做的课件内容提炼,浅显不足之处欢迎批评指正。一、小麦价格频繁波动的原因探讨及涨跌逻辑1、通过小麦的历史价格曲线图来找原因通过以上两张历史小麦价格走势图和玉米历史价格走势图,我们可以看出在...

发行超长期特别国债的背景、特点与意义

经济增长的源泉包括要素积累（劳动力和资本）和技术进步。当前，人口老龄化减少了劳动力供给，使得我国发展劳动密集型产业的出口导向型经济面临挑战。其二，服务业升级的市场化路径受阻。根据产业发展的一般规律，城镇化过程中的服务业应逐步由较低向较高层级升级，但我国服务业由金融地产向科教文卫等更高层级服务业的...

【启航】财信研究:2024年中国经济渐进修复、以质突围,A股有望重拾...

背后原因在于,产油大国卷入其中后,原油生产和出口会受到冲击,正如上文分析的那样,全球大宗商品市场将出现割裂和大幅动荡,原油价格高企,成本大幅抬升,生产效率下降,各经济体尤其是原油进口消费国受到的冲击首当其冲,全球经济将陷入通胀高企和经济增长快速下降甚至衰退的困局中。这种情形在历史上是有先例的,如第一次石油...